Amazon’un 8 milyar dolarlık Nvidia çipi planı nasıl işleyecek?

Amazon’un, yaklaşık 8 milyar dolar değerindeki Nvidia Grace Blackwell çipleri için satış ve geri kiralama modeli üzerinde çalıştığı bildiriliyor. Öneriye göre donanım, özel amaçlı bir yatırım aracına devredilecek; Amazon da çipleri bu araçtan kiralayarak kullanmaya devam edecek. Henüz duyurulmuş bir işlem ya da kesinleşmiş anlaşma yok.12

Planlanan model nasıl işleyecek?

Bildirilen plana göre Amazon’un ABD’deki veri merkezlerine kurduğu binlerce Grace Blackwell çipi, özel amaçlı bir şirkete veya yatırım aracına (SPV) aktarılacak. Bu araç, finansman sağlamak için borçlanabilecek ve dış yatırımcılara yüzde 10’a kadar hisse sunabilecek. Amazon ise çipleri geri kiralayarak kullanmayı sürdürecek.126

Amazon’un son haftalarda yatırımcılarla görüşüp öneriye ne ölçüde ilgi olduğunu yokladığı aktarılıyor. Haberlere göre söz konusu çipler, Nevada ve Virginia’nın da aralarında bulunduğu beş eyaletteki, bir düzineden fazla veri merkezine kuruluyor.14

Amazon’un bilançosu açısından ne anlama gelebilir?

Bildirilen hedef, Amazon’un yapay zekâ altyapısına yönelik yüksek harcamalarını dış finansmanla destekleyip bilançosunu güçlendirmek. Çiplerin mülkiyetinin başka bir yapıya geçmesi, donanımın ve ilgili finansmanın şirket hesaplarında nasıl görüneceğini etkileyebilir. Ancak mevcut haberler, çiplerin ya da kira yükümlülüklerinin Amazon bilançosu dışında kalacağını doğrulamıyor. Bu sonuç, henüz açıklanmamış nihai anlaşma koşullarına ve muhasebe uygulamasına bağlı olur.

Planın kendisi, Amazon’un donanıma erişiminden vazgeçeceği anlamına gelmiyor: aktarılan modelde şirket çipleri geri kiralayıp kullanmayı sürdürüyor.12 Mevcut haberlerde olası borcun koşulları, kira ödemelerinin tutarı ya da yatırımcıları koruyacak hükümler açıklanmış değil.

Yatırımcı ilgisi ve yapay zekâ yatırımlarının finansmanı

Amazon’un yatırımcılarla temas kurduğu haberleri, büyük teknoloji şirketlerinin veri merkezleri ve yapay zekâ altyapısı için finansman arayışında olduğu bir döneme denk geliyor. Financial Times, büyük ölçekli bulut şirketlerinin veri merkezi yatırımları için önemli miktarda borçlanma ihtiyacıyla karşı karşıya olduğunu yazdı.28 Bu tablo, çipleri teminat veya finansman yapısının parçası hâline getiren bir modelin neden gündeme gelmiş olabileceğini açıklamaya yardımcı oluyor; ancak yatırımcıların katılacağını ya da Amazon’un planı uygulayacağını kanıtlamıyor.

Bir piyasa haberinde, önerinin duyulmasının ardından Amazon hisselerinin piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık yüzde 0,6 yükseldiği bildirildi.5 Bu, belirli bir zamana ait sınırlı bir hareket; yatırımcıların anlaşmayı desteklediğinin göstergesi değil.

Kesinleşenler ve belirsiz kalanlar

Eldeki haberlere göre öneri henüz başlangıç aşamasında: Amazon’un yatırımcı ilgisini ölçtüğü aktarılıyor, ancak tamamlanmış bir işlem veya üzerinde uzlaşılmış finansman koşulları duyurulmuş değil.12 Bu nedenle yatırımcıların alabileceği payın büyüklüğü, sağlanacak borcun tutarı ve işlemin bilançolara nasıl yansıyacağı belirsizliğini koruyor.