Tangen, Norveç'in güneyindeki Arendal'da düzenlenen bir siyasi konferansta yaptığı konuşmada, "Anormal bir durum içindeyiz. Finansal piyasalar tüm zorluklara rağmen yükselmeye devam etti" dedi .

Fonu Yok Edebilecek Beş Senaryo

Tangen ve NBIM'deki ekibi birkaç felaket senaryosunu modelledi. İşte belirlenen spesifik riskler ve tahmini etkileri:

1. Yapay Zeka Balonunun Patlaması: %35'lik Bir Darbe

Tangen'e göre, yapay zeka balonu ile jeopolitik risklerin bir araya gelmesi, küresel piyasalar için en büyük tehdidi oluşturuyor . Fon, yapay zeka balonunu resmi olarak büyük bir risk senaryosu olarak tanımladı. Bu senaryoda, yapay zeka ile ilgili varlıklardaki aşırı yüksek değerlemeler keskin bir şekilde düşebilir. Balon patlarsa, fonun değeri yaklaşık %35 oranında azalabilir .

2. Jeopolitik Parçalanma: %37'ye Varan Kayıp

Tangen, küresel ekonominin ayrışmasını veya parçalanmasını kısa vadeli en büyük risk olarak defalarca dile getirdi . Sert tarifeler ve küresel yatırım kısıtlamalarının tetiklediği bu senaryo, durgun büyüme ve yüksek enflasyona yol açacak. En kötü senaryoda, fonun değerinin %37'sine kadarını silebilir .

3. Hürmüz Boğazı'nın Kapanması: Petrol 100 Doların Üzerinde

Orta Doğu'daki çatışmanın tetikleyebileceği Hürmüz Boğazı'nın fiilen abluka altına alınması, Tangen'in vurguladığı iki baskın olumsuz senaryodan biri . Böyle bir kapanma, petrol fiyatını varil başına 100 doların üzerine çıkarabilir, enflasyonu yeniden alevlendirebilir ve küresel tedarik zincirlerini ciddi şekilde bozabilir .

4. Biyoterörizm: Fon 'Oldukça Değersiz' Hale Gelebilir

Tangen bir röportajında, büyük çaplı bir biyoterörizm saldırısının fonu 'oldukça değersiz' kılabilecek olası bir olay olduğunu belirtti . Bu senaryo, nükleer savaş potansiyeli ile birlikte risk spektrumunun en uç noktasını temsil ediyor.

5. Nükleer Savaş

Tangen, fonun değerini anlamsız kılacak felaket senaryoları arasında nükleer savaşı da sıraladı .

Fon Neden Savunmasız?

Resmi adıyla Norveç Devlet Emeklilik Fonu (Küresel), 70 ülkede 9.000'den fazla şirkette varlık bulunduruyor. 2 trilyon doları aşan büyüklüğü, onu küresel ekonominin bir aynası haline getiriyor. Tangen, piyasaların önemli zorluklara rağmen yükseldiğine ve bunu bir rehavet işareti olarak gördüğüne dikkat çekiyor . Fon, 2026'nın ilk çeyreğinde, büyük ölçüde Orta Doğu çatışması nedeniyle 636 milyar Norveç kronu (yaklaşık 68,61 milyar dolar) zarar etti ve negatif getirisi %1,9 oldu .

Tangen'in görevi sadece yatırım yapmak değil, aynı zamanda Norveç halkını uyarmak. 2025 başında medyaya yaptığı açıklamada, "Sadece bunun sonsuza kadar sürmeyeceği konusunda tekrar uyarmak istiyoruz" demişti .

Risk Tablosu

Tangen'in uyarıları, dünyanın en büyük yatırımcısı için temel bir gerçeğin altını çiziyor: Geçmiş performans gelecekteki getirilerin garantisi değildir. Parçalanmış bir dünyada, 2 trilyon dolarlık bir güvenlik ağının bile sınırları vardır.

Tangen, Norveç'in güneyindeki Arendal'da düzenlenen bir siyasi konferansta yaptığı konuşmada, "Anormal bir durum içindeyiz. Finansal piyasalar tüm zorluklara rağmen yükselmeye devam etti" dedi .

Fonu Yok Edebilecek Beş Senaryo

Tangen ve NBIM'deki ekibi birkaç felaket senaryosunu modelledi. İşte belirlenen spesifik riskler ve tahmini etkileri:

1. Yapay Zeka Balonunun Patlaması: %35'lik Bir Darbe

Tangen'e göre, yapay zeka balonu ile jeopolitik risklerin bir araya gelmesi, küresel piyasalar için en büyük tehdidi oluşturuyor . Fon, yapay zeka balonunu resmi olarak büyük bir risk senaryosu olarak tanımladı. Bu senaryoda, yapay zeka ile ilgili varlıklardaki aşırı yüksek değerlemeler keskin bir şekilde düşebilir. Balon patlarsa, fonun değeri yaklaşık %35 oranında azalabilir .

2. Jeopolitik Parçalanma: %37'ye Varan Kayıp

Tangen, küresel ekonominin ayrışmasını veya parçalanmasını kısa vadeli en büyük risk olarak defalarca dile getirdi . Sert tarifeler ve küresel yatırım kısıtlamalarının tetiklediği bu senaryo, durgun büyüme ve yüksek enflasyona yol açacak. En kötü senaryoda, fonun değerinin %37'sine kadarını silebilir .

3. Hürmüz Boğazı'nın Kapanması: Petrol 100 Doların Üzerinde

Orta Doğu'daki çatışmanın tetikleyebileceği Hürmüz Boğazı'nın fiilen abluka altına alınması, Tangen'in vurguladığı iki baskın olumsuz senaryodan biri . Böyle bir kapanma, petrol fiyatını varil başına 100 doların üzerine çıkarabilir, enflasyonu yeniden alevlendirebilir ve küresel tedarik zincirlerini ciddi şekilde bozabilir .

4. Biyoterörizm: Fon 'Oldukça Değersiz' Hale Gelebilir

Tangen bir röportajında, büyük çaplı bir biyoterörizm saldırısının fonu 'oldukça değersiz' kılabilecek olası bir olay olduğunu belirtti . Bu senaryo, nükleer savaş potansiyeli ile birlikte risk spektrumunun en uç noktasını temsil ediyor.

5. Nükleer Savaş

Tangen, fonun değerini anlamsız kılacak felaket senaryoları arasında nükleer savaşı da sıraladı .

Fon Neden Savunmasız?

Resmi adıyla Norveç Devlet Emeklilik Fonu (Küresel), 70 ülkede 9.000'den fazla şirkette varlık bulunduruyor. 2 trilyon doları aşan büyüklüğü, onu küresel ekonominin bir aynası haline getiriyor. Tangen, piyasaların önemli zorluklara rağmen yükseldiğine ve bunu bir rehavet işareti olarak gördüğüne dikkat çekiyor . Fon, 2026'nın ilk çeyreğinde, büyük ölçüde Orta Doğu çatışması nedeniyle 636 milyar Norveç kronu (yaklaşık 68,61 milyar dolar) zarar etti ve negatif getirisi %1,9 oldu .

Tangen'in görevi sadece yatırım yapmak değil, aynı zamanda Norveç halkını uyarmak. 2025 başında medyaya yaptığı açıklamada, "Sadece bunun sonsuza kadar sürmeyeceği konusunda tekrar uyarmak istiyoruz" demişti .

Risk Tablosu

Tangen'in uyarıları, dünyanın en büyük yatırımcısı için temel bir gerçeğin altını çiziyor: Geçmiş performans gelecekteki getirilerin garantisi değildir. Parçalanmış bir dünyada, 2 trilyon dolarlık bir güvenlik ağının bile sınırları vardır.