Hong Kong Borsasında Üçlü Baskı: Fed’in Şahin Duruşu, Yapay Zekâ Rotasyonu ve 6,8 Milyar Dolarlık Halka Arz

Fed Başkanı Kevin Warsh, ikinci basın toplantısında temkinli ve sabırlı bir ton kullandı. Buna karşın tahvil piyasası bu yaklaşımı fiilî bir sıkılaştırma mesajı olarak yorumladı . 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi 10 baz puan yükselerek yüzde 5,21’e çıktı. Bu seviye 19 yılın en yüksek noktasıydı. 10 yıllık tahvil getirisi de 7 baz puan artarak yüzde 4,67’ye ulaştı . Uzun vadeli getirilerin yüzde 5,1’in üzerine çıkması, geçmişte küresel ölçekte riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturdu .

Bloomberg’in haberine göre Warsh, Fed’in planlı toplantılarının sayısını azaltmayı da değerlendiriyor. Ekonomistler, daha az toplantının para politikası kararlarını daha sarsıcı ve öngörülmesi daha zor hâle getirebileceği uyarısında bulundu .

Hong Kong’un toparlanması zaten kırılgandı

Hong Kong hisseleri haftaya güçlü bir zeminden başlamadı. Hang Seng Endeksi, 2026’nın ilk yarısında yüzde 11 gerileyerek S&P 500 ve Nikkei 225 gibi başlıca küresel göstergelerin gerisinde kaldı. Düşüşte Fed’in daha şahin bir çizgiye yönelmesi ve Hong Kong piyasasında yapay zekâya doğrudan maruz kalan şirketlerin sınırlı olması etkili oldu .

Bu nedenle piyasadaki toparlanma girişimi oldukça hassastı . Beklenmedik bir faiz artışı ya da Warsh’ın yalnızca şahin tonda bir mesaj vermesi, yüksek fiyatlı yapay zekâ hisselerinden daha geniş kapsamlı değer hisselerine doğru başlayan rotasyonu sekteye uğratabilirdi . Perşembe günü yaşanan gelişmeler, bu riskin somutlaştığını gösterdi; yapay zekâ sektöründeki satışlar hız kazandı.

6,8 milyar dolarlık halka arz ilk günde tökezledi

Yapay zekâ veri merkezlerinde kullanılan optik alıcı-vericileri üreten ve Shenzhen Borsası’nda işlem gören Zhongji Innolight, Hong Kong’da 53,4 milyar Hong Kong doları (6,81 milyar ABD doları) topladı. Bu, Alibaba’nın 2019’daki 12,9 milyar dolarlık işleminden bu yana Hong Kong’daki en büyük halka arz oldu .

Şirket, 54,5 milyon adet H hissesini 980 Hong Kong doları fiyatla satışa sundu. Bu fiyat, 1.010 Hong Kong dolarlık üst pazarlama sınırının altında kaldı ve Shenzhen’de işlem gören hisselere kıyasla yüzde 11 iskontoya işaret etti .

Arza BlackRock, Temasek ve Kanada Emeklilik Planı Yatırım Kurulu’nun da aralarında bulunduğu 30’dan fazla köşe taşı yatırımcısı katıldı . Buna rağmen hisseler Hong Kong’daki ilk işlem gününe 971 Hong Kong dolardan, arz fiyatının yüzde 0,1 altında başladı. Yapay zekâ hisselerindeki genel satış dalgası talebi gölgede bırakınca, hisse ilk saat içinde 895 Hong Kong dolara kadar geriledi; bu da yüzde 8,5’ten fazla düşüş anlamına geliyordu .

Piyasadaki zayıflık işlem başlamadan önce de görülmüştü: Zhongji Innolight hisseleri bir gün önce gri piyasada yüzde 3,8 düşüşle işlem görmüştü . Şirketin haziran ayında ABD Savunma Bakanlığı tarafından askerî bağlantıları olduğu iddiasıyla kara listeye alınan Çinli şirketler arasında yer alması da hisselerin jeopolitik risklerini artırdı .

Küresel faiz politikası, yapay zekâ hisseleri ve yerel riskler kesişti

Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) de Fed’i izleyerek baz faiz oranını yüzde 4’te tuttu . Ancak bu karar piyasayı desteklemeye yetmedi. Hang Seng Endeksi günü yüzde 1,6 düşüşle tamamladı; küresel tahvil getirilerindeki artış ve büyük halka arzın zayıf karşılanması genel havayı aşağı çekti .

Perşembe gününün mesajı netti: Hong Kong piyasasında para politikası, yapay zekâ yatırımlarına yönelik iştah ve halka arz performansı artık birbirinden bağımsız değerlendirilemiyor. Fed’in bekle-gör yaklaşımı, piyasaların risksiz olduğu anlamına gelmiyor.