2. Avrupa'nın neredeyse dört yılın en güçlü kâr dönemi. STOXX 600 şirketleri, 2026'nın ikinci çeyreğinde bir önceki yıla göre %22'den fazla kâr artışı kaydetmeye hazırlanıyor. Bu, 2022'nin üçüncü çeyreğinden bu yana görülen en hızlı büyüme oranı . Bu sıçrama, enerji devleri, madencilik şirketleri, çelik üreticileri ve kimya firmalarının yükselen kârlarından kaynaklanıyor . MSCI Avrupa endeksinde kârlar %14 arttı ve endeks şirketlerinin yarısından fazlası tahminleri aşarak 2023'ün başından bu yana en yüksek başarı oranını yakaladı . Enerji sektörü hariç tutulduğunda bile kâr büyümesi dirençli kalmaya devam ediyor; raporlama döneminin başında %5,5 olan tahmin, %11,5'e yükseldi .

3. ABD teknoloji hisselerinden tarihi bir küresel çıkış. Avrupa hisse senedi fonları, neredeyse tamamen yabancı yatırımcılardan gelen sermaye ile on yılın en güçlü girişlerini çekiyor . Ağustos 2026'nın ilk haftasında yalnızca Avrupa hisse senedi fonları 12,52 milyar dolar giriş sağladı; bu, 8 Temmuz'dan bu yana görülen en büyük haftalık giriş oldu . Bunun katalizörü, ABD yapay zeka hisselerindeki artan oynaklıktı ve bu durum, küresel fon yöneticilerini ABD pazarına hakim 'Mag 7' hisseleri dışında daha ucuz ve çeşitlendirilmiş alternatifler aramaya yöneltti .

4. Avrupa sabit getirili varlıklara rekor ETF girişi. Avrupa ETF endüstrisi, Temmuz 2026'da bir önceki aya göre %28 artışla 47,3 milyar avro topladı . Devlet tahvili ETF'lerine olan talep özellikle güçlüydü. BNP Paribas verileri, ay içinde euro cinsi devlet tahvili ETF'lerine 2,7 milyar avro giriş olduğunu, toplam sabit getirili ETF girişlerinin ise 8,5 milyar avroya ulaştığını gösteriyor . Alman devlet tahvilleri 2026'da ABD Hazine tahvillerinden daha iyi performans gösteriyor . Bu tahvil alımları, yatırımcıların cazip getirileri kilitleme ve kur riskine karşı dayanıklı bir liman arayışını yansıtıyor.

5. Euro'nun gücü ve ECB'nin güvenilirliği. Euro, yaz boyunca istikrarlı bir şekilde 1,15 doların üzerinde işlem gördü ve Ağustos başında 1,1540-1,1555 dolar seviyelerinde dengelendi . Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) enflasyonla mücadeledeki kararlı duruşu yatırımcı güvenini korurken, euronun dolara karşı göreceli istikrarı hem getiri hem de kur dayanıklılığı arayan tahvil alıcılarını cezbetti . Euro Bölgesi ekonomisi, 2026'nın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,4 genişleyerek %0,2'lik beklentileri geride bıraktı .

6. Yarı iletkenler ve savunma teknolojilerinin öncülüğü. Hisse senedi rallisi, bir avuç hissenin ağırlıklı katkısıyla dikkat çekiyor. Teknoloji hisseleri, Ağustos başında STOXX 600'ü üst üste dört rekor kapanışa taşıdı . Yükselişe öncülük edenler yarı iletken ve yapay zeka altyapı oyuncuları: ASML (2026'da ikinci kez yıllık rehberliğini yükseltti) , Infineon Technologies, STMicroelectronics ve yapay zeka fotonik talebiyle 2026'da %300'ün üzerinde değer kazanan Soitec . Savunma odaklı ETF'ler de güçlü haftalık kazançlar kaydetti .

Önemli Performans Göstergeleri

Kaynaklar:

Ralliyi Sınırlayabilecek Riskler

Ralli, yatırımcıların dikkatle izlemesi gereken birkaç tehditle karşı karşıya.

Yükselen enerji maliyetleri ve belirsiz Hürmüz Boğazı. Barış anlaşması henüz sonuçlanmış değil, süreç devam ediyor. ABD-İran görüşmelerinde yaşanacak bir aksama, petrol fiyatlarını fırlatabilir ve Avrupa'nın korktuğu stagflasyon senaryosunu yeniden gündeme getirebilir . Mevcut iyimserlik, diplomatik ilerlemeye bağlı.

Yeniden canlanan enflasyon endişeleri ve şahin ECB. Çekirdek enflasyon yapışkanlığını koruyor ve ECB'nin şahin duruşu, faiz artışı olasılığını canlı tutuyor. ECB'nin kendi bülteni de enflasyon görünümünün karmaşıklığına dikkat çekiyor ve piyasa, merkez bankasını başka bir faiz artışına itebilecek herhangi bir veriye karşı hassas kalmaya devam ediyor .

Rekor düzeydeki kâr marjı tahminleri ve 25 yılın en düşük seviyesindeki hisse senedi risk primi. Kâr büyümesi büyük ölçüde enerji ve hammadde sektörlerinde yoğunlaşmış durumda. Bu durum, piyasayı petrol fiyatlarındaki olası bir ortalama dönüşüne veya bu sektörlerdeki bir yavaşlamaya karşı kırılgan hale getiriyor . Düşük hisse senedi risk primi, mevcut fiyatların içinde çok sayıda olumlu haberin fiyatlandığı anlamına geliyor ve bu da hayal kırıklığı yaratacak kötü haberlere çok az yer bırakıyor.

Dar odaklı ralli: Avrupa için benzeri görülmemiş bir risk. Bloomberg'e göre bu, yıllardır görülen en yoğunlaşmış Avrupa rallisi . Tüm piyasa, yalnızca üç veya dört yarı iletken mega şirketi tarafından yukarı çekiliyor: ASML, Infineon, STMicroelectronics ve Soitec . Bu şirketlerden herhangi birinin yapay zeka talebindeki bir hayal kırıklığı nedeniyle tökezlemesi, tüm endeksi keskin bir şekilde aşağı çekebilir; bu, Avrupa piyasalarının tarihsel olarak daha az maruz kaldığı bir risk.

Fon yöneticilerinin pozisyonlanması artık nötr. BofA'nın son anketi, küresel fon yöneticilerinin net %2'sinin Avrupa hisselerinde ağırlık artırdığını gösteriyor. Bu, Haziran ayında %15'in altında ağırlıkta olan keskin bir dönüş anlamına geliyor . Bu durum, pozisyonlamanın yönlendirdiği ralli ayağının büyük ölçüde tamamlandığı ve sürekli bir temel iyileşme olmadan değerlemelerin daha fazla yükseliş için daha az destekleyici olduğu anlamına geliyor.

2. Avrupa'nın neredeyse dört yılın en güçlü kâr dönemi. STOXX 600 şirketleri, 2026'nın ikinci çeyreğinde bir önceki yıla göre %22'den fazla kâr artışı kaydetmeye hazırlanıyor. Bu, 2022'nin üçüncü çeyreğinden bu yana görülen en hızlı büyüme oranı . Bu sıçrama, enerji devleri, madencilik şirketleri, çelik üreticileri ve kimya firmalarının yükselen kârlarından kaynaklanıyor . MSCI Avrupa endeksinde kârlar %14 arttı ve endeks şirketlerinin yarısından fazlası tahminleri aşarak 2023'ün başından bu yana en yüksek başarı oranını yakaladı . Enerji sektörü hariç tutulduğunda bile kâr büyümesi dirençli kalmaya devam ediyor; raporlama döneminin başında %5,5 olan tahmin, %11,5'e yükseldi .

3. ABD teknoloji hisselerinden tarihi bir küresel çıkış. Avrupa hisse senedi fonları, neredeyse tamamen yabancı yatırımcılardan gelen sermaye ile on yılın en güçlü girişlerini çekiyor . Ağustos 2026'nın ilk haftasında yalnızca Avrupa hisse senedi fonları 12,52 milyar dolar giriş sağladı; bu, 8 Temmuz'dan bu yana görülen en büyük haftalık giriş oldu . Bunun katalizörü, ABD yapay zeka hisselerindeki artan oynaklıktı ve bu durum, küresel fon yöneticilerini ABD pazarına hakim 'Mag 7' hisseleri dışında daha ucuz ve çeşitlendirilmiş alternatifler aramaya yöneltti .

4. Avrupa sabit getirili varlıklara rekor ETF girişi. Avrupa ETF endüstrisi, Temmuz 2026'da bir önceki aya göre %28 artışla 47,3 milyar avro topladı . Devlet tahvili ETF'lerine olan talep özellikle güçlüydü. BNP Paribas verileri, ay içinde euro cinsi devlet tahvili ETF'lerine 2,7 milyar avro giriş olduğunu, toplam sabit getirili ETF girişlerinin ise 8,5 milyar avroya ulaştığını gösteriyor . Alman devlet tahvilleri 2026'da ABD Hazine tahvillerinden daha iyi performans gösteriyor . Bu tahvil alımları, yatırımcıların cazip getirileri kilitleme ve kur riskine karşı dayanıklı bir liman arayışını yansıtıyor.

5. Euro'nun gücü ve ECB'nin güvenilirliği. Euro, yaz boyunca istikrarlı bir şekilde 1,15 doların üzerinde işlem gördü ve Ağustos başında 1,1540-1,1555 dolar seviyelerinde dengelendi . Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) enflasyonla mücadeledeki kararlı duruşu yatırımcı güvenini korurken, euronun dolara karşı göreceli istikrarı hem getiri hem de kur dayanıklılığı arayan tahvil alıcılarını cezbetti . Euro Bölgesi ekonomisi, 2026'nın ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,4 genişleyerek %0,2'lik beklentileri geride bıraktı .

6. Yarı iletkenler ve savunma teknolojilerinin öncülüğü. Hisse senedi rallisi, bir avuç hissenin ağırlıklı katkısıyla dikkat çekiyor. Teknoloji hisseleri, Ağustos başında STOXX 600'ü üst üste dört rekor kapanışa taşıdı . Yükselişe öncülük edenler yarı iletken ve yapay zeka altyapı oyuncuları: ASML (2026'da ikinci kez yıllık rehberliğini yükseltti) , Infineon Technologies, STMicroelectronics ve yapay zeka fotonik talebiyle 2026'da %300'ün üzerinde değer kazanan Soitec . Savunma odaklı ETF'ler de güçlü haftalık kazançlar kaydetti .

Önemli Performans Göstergeleri

Kaynaklar:

Ralliyi Sınırlayabilecek Riskler

Ralli, yatırımcıların dikkatle izlemesi gereken birkaç tehditle karşı karşıya.

Yükselen enerji maliyetleri ve belirsiz Hürmüz Boğazı. Barış anlaşması henüz sonuçlanmış değil, süreç devam ediyor. ABD-İran görüşmelerinde yaşanacak bir aksama, petrol fiyatlarını fırlatabilir ve Avrupa'nın korktuğu stagflasyon senaryosunu yeniden gündeme getirebilir . Mevcut iyimserlik, diplomatik ilerlemeye bağlı.

Yeniden canlanan enflasyon endişeleri ve şahin ECB. Çekirdek enflasyon yapışkanlığını koruyor ve ECB'nin şahin duruşu, faiz artışı olasılığını canlı tutuyor. ECB'nin kendi bülteni de enflasyon görünümünün karmaşıklığına dikkat çekiyor ve piyasa, merkez bankasını başka bir faiz artışına itebilecek herhangi bir veriye karşı hassas kalmaya devam ediyor .

Rekor düzeydeki kâr marjı tahminleri ve 25 yılın en düşük seviyesindeki hisse senedi risk primi. Kâr büyümesi büyük ölçüde enerji ve hammadde sektörlerinde yoğunlaşmış durumda. Bu durum, piyasayı petrol fiyatlarındaki olası bir ortalama dönüşüne veya bu sektörlerdeki bir yavaşlamaya karşı kırılgan hale getiriyor . Düşük hisse senedi risk primi, mevcut fiyatların içinde çok sayıda olumlu haberin fiyatlandığı anlamına geliyor ve bu da hayal kırıklığı yaratacak kötü haberlere çok az yer bırakıyor.

Dar odaklı ralli: Avrupa için benzeri görülmemiş bir risk. Bloomberg'e göre bu, yıllardır görülen en yoğunlaşmış Avrupa rallisi . Tüm piyasa, yalnızca üç veya dört yarı iletken mega şirketi tarafından yukarı çekiliyor: ASML, Infineon, STMicroelectronics ve Soitec . Bu şirketlerden herhangi birinin yapay zeka talebindeki bir hayal kırıklığı nedeniyle tökezlemesi, tüm endeksi keskin bir şekilde aşağı çekebilir; bu, Avrupa piyasalarının tarihsel olarak daha az maruz kaldığı bir risk.

Fon yöneticilerinin pozisyonlanması artık nötr. BofA'nın son anketi, küresel fon yöneticilerinin net %2'sinin Avrupa hisselerinde ağırlık artırdığını gösteriyor. Bu, Haziran ayında %15'in altında ağırlıkta olan keskin bir dönüş anlamına geliyor . Bu durum, pozisyonlamanın yönlendirdiği ralli ayağının büyük ölçüde tamamlandığı ve sürekli bir temel iyileşme olmadan değerlemelerin daha fazla yükseliş için daha az destekleyici olduğu anlamına geliyor.