Bitcoin’in yaklaşık 63.600 dolar civarında işlem gördüğü günlerde 1,9 milyar dolarlık tek günlük gerçekleşmiş kayıp artışı yaşandı. Bu tür sıçramalar, geçmiş döngülerde yerel diplerden önce de görülmüştü . CryptoQuant verilerine göre Bitcoin adreslerinin yaklaşık yüzde 53’ü şu anda zararda .

Glassnode’a göre 5 Şubat 2026’da Bitcoin 60.000 doların altına gerilerken piyasa tarihindeki en büyük tek günlük gerçekleşmiş kayıp olan 3,2 milyar dolar kaydedildi .

ETF çıkışları daha yapısal bir baskıya işaret ediyor. ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’leri, 15 Mayıs–3 Haziran arasında art arda 13 işlem gününde net çıkış yaşadı. Bu, ETF’lerin Ocak 2024’te işlem görmeye başlamasından bu yana en uzun seri oldu. Söz konusu dönemde fonlardan toplam 4,33 milyar dolar ve 59.351 BTC çıktı .

25–29 Mayıs haftasında tek başına 1,42 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti. Bu, spot Bitcoin ETF’leri tarihindeki en büyük üçüncü haftalık çıkış olarak kayda geçti . 6 Haziran’a kadar olan sonraki haftada da yaklaşık 1,72 milyar dolarlık net itfa görüldü .

Bu süreçte ETF’lerin yönetimindeki toplam varlık 104,29 milyar dolardan 80,40 milyar dolara geriledi. ETF’lerde tutulan Bitcoin miktarı ise 1,277 milyon BTC’ye düşerek Ekim 2025’teki zirvenin yüzde 7,2 altında kaldı .

Fiyat düşüşü yüzde 52’yi aştı. Bitcoin, Ekim 2025’te 126.210 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. 5 Şubat 2026’da ise 60.062 dolara kadar geriledi; zirveden dibe kayıp yüzde 52’yi aştı . Haziran başında satış baskısı yeniden güçlendi ve Bitcoin kısa süreliğine 59.000 dolar civarını gördü .

Saylor ve Strategy için stres testi

Strategy’nin Bitcoin pozisyonu ciddi bir kâğıt zararla karşı karşıya. Michael Saylor’ın yönetim kurulu başkanı olduğu Strategy, 843.706 BTC tutuyor. Şirketin ortalama alım maliyeti kaynaklara göre değişiyor; güncel bazı grafiklerde coin başına 75.701 dolar, toplam maliyet tabanında ise yaklaşık 56 milyar dolar gösteriliyor . Haziran başındaki fiyatlar dikkate alındığında bu pozisyonun gerçekleşmemiş zararı 11 milyar doların üzerine çıkıyor.

32 BTC satışı küçük, etkisi ise sembolik oldu. Strategy, Mayıs ayının son haftasında 32 Bitcoin sattı. Bu, şirketin 2022’den bu yana yaptığı ilk satıştı. İşlemden yaklaşık 2,5 milyon dolar gelir elde edildi ve para imtiyazlı hisse senedi temettüsünü karşılamak için kullanıldı .

Satılan miktar, Strategy’nin toplam Bitcoin varlığının yalnızca yüzde 0,0038’ine denk geliyor . Buna rağmen satış, piyasadaki anlatının merkezine yerleşti. CNBC sunucusu Jim Cramer, Bitcoin’in 60.000 doların altına gerilemesinden bu işlemi sorumlu tuttu. Saylor ise bu yoruma karşı çıkarak düşüşü “sadece bir sıyrık” olarak niteledi .

Saylor düşüşü kriptoya özgü güven kaybından çok yapay zekâ yatırımlarına bağladı. Saylor’ın yorumuna göre Haziran 2026’daki gerileme, altı ay içinde yapay zekâ altyapısına yönelen yaklaşık 400 milyar dolarlık sermaye ile mayıs ortasından bu yana spot Bitcoin ETF’lerinden çıkan yaklaşık 4 milyar doların yarattığı likidite sıkışıklığından kaynaklanıyor. Saylor bunu Bitcoin’e yönelik kalıcı bir güven krizinden ziyade geçici bir sermaye rotasyonu olarak değerlendiriyor .

7 Haziran’da yeni alım sinyali geldi. Saylor, Strategy’nin Bitcoin varlık grafiğini X’te paylaştı. Şirketin geçmişteki büyük alım duyurularından önce benzer paylaşımlar yapılmış olması, bu hareketin yeni bir Bitcoin alımına işaret ettiği yorumlarını güçlendirdi . Ancak paylaşım, tek başına yeni satın alımın gerçekleştiğini doğrulamıyor.

Analistler iki farklı yol haritası çiziyor

Jordi Visser: Grafikler umutsuz, ancak alım yapıyor

Wall Street’in deneyimli makro yatırımcılarından Jordi Visser, Bitcoin grafiklerinin teknik açıdan “umut vermediğini” söylüyor. Buna rağmen düşüşü satın alıyor ve Bitcoin’in dibini görmüş olabileceğine inanıyor .

Visser’a göre mevcut yatay seyir, klasik bir ayı piyasası çöküşünden çok büyük bir halka arz sonrasında kilitlenme süresinin sona ermesine benziyor. Bu senaryoda erken yatırımcılar satış yaparken yeni kurumsal yatırımcılar pozisyon biriktiriyor; fiyat ise yatırımcıları zorlayan uzun bir yatay harekete giriyor .

Visser, mevcut kripto kışının “gelmiş geçmiş en ılımlı” dönem olabileceğini düşünüyor. Ayrıca aşırı değerlenmiş yapay zekâ çip şirketlerinden çıkardığı sermayeyi gümüş, bakır ve Bitcoin’den oluşan “kıtlık portföyüne” yöneltiyor .

Peter Brandt: Dip henüz oluşmadı

Deneyimli grafik analisti Peter Brandt ise çok daha temkinli. Bitcoin’in daha da gerileyebileceğini veya nihai bir tasfiye dalgası yaşayabileceğini belirten Brandt, işlem yapılabilir bir dibin Ekim 2026’dan önce oluşmayabileceğini söylüyor . Bu görüş, önümüzdeki aylarda uzun süreli yatay veya aşağı yönlü fiyat hareketi ihtimalini gündeme getiriyor.

55.000–57.000 dolar bölgesi izleniyor

Bitcoin’in yaklaşık 62.500 dolar civarında zorlandığı senaryoda bazı piyasa yorumcuları 55.000–57.000 dolar aralığının yeniden test edilebileceğini belirtiyor. Bu ihtimal özellikle ETF çıkışlarının sürmesi ve yapay zekâ yatırımlarına yönelen sermayenin kripto piyasasındaki likiditeyi azaltmaya devam etmesi hâlinde önem kazanıyor.

Bu kritik eşik nasıl okunmalı?

Bitcoin’deki mevcut ayı piyasası tek bir iflas, saldırı ya da piyasa kazasıyla açıklanmıyor. Bunun yerine birkaç cephede aynı anda ilerleyen, yıpratıcı bir baskı söz konusu.

Bir tarafta zincir üstü veriler, yatırımcıların ağır kayıplar yaşadığını ve adreslerin önemli bir bölümünün zararda olduğunu gösteriyor. Ancak toplam gerçekleşmiş kayıp, büyüklüğüne rağmen önceki döngünün zirvesini aşmış değil. Diğer tarafta spot ETF çıkışlarının hızı ve süresi, geçici bir panikten çok kurumsal sermayenin daha yapısal biçimde geri çekildiğine işaret ediyor.

Piyasanın en büyük kurumsal Bitcoin biriktiricisi Strategy ise pozisyonunda 11 milyar doların üzerinde gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya olmasına rağmen yeni alım sinyalleri vermeyi sürdürüyor. Şirketin 32 BTC’lik ilk satışı, miktar olarak son derece küçük olsa da Saylor’ın uzun süredir savunduğu “satmama” stratejisinin sınandığı izlenimini yarattı.

Sonuç olarak piyasa duyarlılığı bölünmüş durumda. Saylor ve Visser, yaşananları geçici bir likidite olayı ve birikim fırsatı olarak görüyor. Brandt ise sabır çağrısı yapıyor ve gerçek dibin aylar uzakta olabileceği uyarısında bulunuyor.

Bu, ayı piyasalarının en zor aşamalarından biri: Veriler kötü, anlatılar çatışmalı ve bir sonraki yön ancak geriye dönüp bakıldığında netleşecek.

Bitcoin’in yaklaşık 63.600 dolar civarında işlem gördüğü günlerde 1,9 milyar dolarlık tek günlük gerçekleşmiş kayıp artışı yaşandı. Bu tür sıçramalar, geçmiş döngülerde yerel diplerden önce de görülmüştü . CryptoQuant verilerine göre Bitcoin adreslerinin yaklaşık yüzde 53’ü şu anda zararda .

Glassnode’a göre 5 Şubat 2026’da Bitcoin 60.000 doların altına gerilerken piyasa tarihindeki en büyük tek günlük gerçekleşmiş kayıp olan 3,2 milyar dolar kaydedildi .

ETF çıkışları daha yapısal bir baskıya işaret ediyor. ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’leri, 15 Mayıs–3 Haziran arasında art arda 13 işlem gününde net çıkış yaşadı. Bu, ETF’lerin Ocak 2024’te işlem görmeye başlamasından bu yana en uzun seri oldu. Söz konusu dönemde fonlardan toplam 4,33 milyar dolar ve 59.351 BTC çıktı .

25–29 Mayıs haftasında tek başına 1,42 milyar dolarlık çıkış gerçekleşti. Bu, spot Bitcoin ETF’leri tarihindeki en büyük üçüncü haftalık çıkış olarak kayda geçti . 6 Haziran’a kadar olan sonraki haftada da yaklaşık 1,72 milyar dolarlık net itfa görüldü .

Bu süreçte ETF’lerin yönetimindeki toplam varlık 104,29 milyar dolardan 80,40 milyar dolara geriledi. ETF’lerde tutulan Bitcoin miktarı ise 1,277 milyon BTC’ye düşerek Ekim 2025’teki zirvenin yüzde 7,2 altında kaldı .

Fiyat düşüşü yüzde 52’yi aştı. Bitcoin, Ekim 2025’te 126.210 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. 5 Şubat 2026’da ise 60.062 dolara kadar geriledi; zirveden dibe kayıp yüzde 52’yi aştı . Haziran başında satış baskısı yeniden güçlendi ve Bitcoin kısa süreliğine 59.000 dolar civarını gördü .

Saylor ve Strategy için stres testi

Strategy’nin Bitcoin pozisyonu ciddi bir kâğıt zararla karşı karşıya. Michael Saylor’ın yönetim kurulu başkanı olduğu Strategy, 843.706 BTC tutuyor. Şirketin ortalama alım maliyeti kaynaklara göre değişiyor; güncel bazı grafiklerde coin başına 75.701 dolar, toplam maliyet tabanında ise yaklaşık 56 milyar dolar gösteriliyor . Haziran başındaki fiyatlar dikkate alındığında bu pozisyonun gerçekleşmemiş zararı 11 milyar doların üzerine çıkıyor.

32 BTC satışı küçük, etkisi ise sembolik oldu. Strategy, Mayıs ayının son haftasında 32 Bitcoin sattı. Bu, şirketin 2022’den bu yana yaptığı ilk satıştı. İşlemden yaklaşık 2,5 milyon dolar gelir elde edildi ve para imtiyazlı hisse senedi temettüsünü karşılamak için kullanıldı .

Satılan miktar, Strategy’nin toplam Bitcoin varlığının yalnızca yüzde 0,0038’ine denk geliyor . Buna rağmen satış, piyasadaki anlatının merkezine yerleşti. CNBC sunucusu Jim Cramer, Bitcoin’in 60.000 doların altına gerilemesinden bu işlemi sorumlu tuttu. Saylor ise bu yoruma karşı çıkarak düşüşü “sadece bir sıyrık” olarak niteledi .

Saylor düşüşü kriptoya özgü güven kaybından çok yapay zekâ yatırımlarına bağladı. Saylor’ın yorumuna göre Haziran 2026’daki gerileme, altı ay içinde yapay zekâ altyapısına yönelen yaklaşık 400 milyar dolarlık sermaye ile mayıs ortasından bu yana spot Bitcoin ETF’lerinden çıkan yaklaşık 4 milyar doların yarattığı likidite sıkışıklığından kaynaklanıyor. Saylor bunu Bitcoin’e yönelik kalıcı bir güven krizinden ziyade geçici bir sermaye rotasyonu olarak değerlendiriyor .

7 Haziran’da yeni alım sinyali geldi. Saylor, Strategy’nin Bitcoin varlık grafiğini X’te paylaştı. Şirketin geçmişteki büyük alım duyurularından önce benzer paylaşımlar yapılmış olması, bu hareketin yeni bir Bitcoin alımına işaret ettiği yorumlarını güçlendirdi . Ancak paylaşım, tek başına yeni satın alımın gerçekleştiğini doğrulamıyor.

Analistler iki farklı yol haritası çiziyor

Jordi Visser: Grafikler umutsuz, ancak alım yapıyor

Wall Street’in deneyimli makro yatırımcılarından Jordi Visser, Bitcoin grafiklerinin teknik açıdan “umut vermediğini” söylüyor. Buna rağmen düşüşü satın alıyor ve Bitcoin’in dibini görmüş olabileceğine inanıyor .

Visser’a göre mevcut yatay seyir, klasik bir ayı piyasası çöküşünden çok büyük bir halka arz sonrasında kilitlenme süresinin sona ermesine benziyor. Bu senaryoda erken yatırımcılar satış yaparken yeni kurumsal yatırımcılar pozisyon biriktiriyor; fiyat ise yatırımcıları zorlayan uzun bir yatay harekete giriyor .

Visser, mevcut kripto kışının “gelmiş geçmiş en ılımlı” dönem olabileceğini düşünüyor. Ayrıca aşırı değerlenmiş yapay zekâ çip şirketlerinden çıkardığı sermayeyi gümüş, bakır ve Bitcoin’den oluşan “kıtlık portföyüne” yöneltiyor .

Peter Brandt: Dip henüz oluşmadı

Deneyimli grafik analisti Peter Brandt ise çok daha temkinli. Bitcoin’in daha da gerileyebileceğini veya nihai bir tasfiye dalgası yaşayabileceğini belirten Brandt, işlem yapılabilir bir dibin Ekim 2026’dan önce oluşmayabileceğini söylüyor . Bu görüş, önümüzdeki aylarda uzun süreli yatay veya aşağı yönlü fiyat hareketi ihtimalini gündeme getiriyor.

55.000–57.000 dolar bölgesi izleniyor

Bitcoin’in yaklaşık 62.500 dolar civarında zorlandığı senaryoda bazı piyasa yorumcuları 55.000–57.000 dolar aralığının yeniden test edilebileceğini belirtiyor. Bu ihtimal özellikle ETF çıkışlarının sürmesi ve yapay zekâ yatırımlarına yönelen sermayenin kripto piyasasındaki likiditeyi azaltmaya devam etmesi hâlinde önem kazanıyor.

Bu kritik eşik nasıl okunmalı?

Bitcoin’deki mevcut ayı piyasası tek bir iflas, saldırı ya da piyasa kazasıyla açıklanmıyor. Bunun yerine birkaç cephede aynı anda ilerleyen, yıpratıcı bir baskı söz konusu.

Bir tarafta zincir üstü veriler, yatırımcıların ağır kayıplar yaşadığını ve adreslerin önemli bir bölümünün zararda olduğunu gösteriyor. Ancak toplam gerçekleşmiş kayıp, büyüklüğüne rağmen önceki döngünün zirvesini aşmış değil. Diğer tarafta spot ETF çıkışlarının hızı ve süresi, geçici bir panikten çok kurumsal sermayenin daha yapısal biçimde geri çekildiğine işaret ediyor.

Piyasanın en büyük kurumsal Bitcoin biriktiricisi Strategy ise pozisyonunda 11 milyar doların üzerinde gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya olmasına rağmen yeni alım sinyalleri vermeyi sürdürüyor. Şirketin 32 BTC’lik ilk satışı, miktar olarak son derece küçük olsa da Saylor’ın uzun süredir savunduğu “satmama” stratejisinin sınandığı izlenimini yarattı.

Sonuç olarak piyasa duyarlılığı bölünmüş durumda. Saylor ve Visser, yaşananları geçici bir likidite olayı ve birikim fırsatı olarak görüyor. Brandt ise sabır çağrısı yapıyor ve gerçek dibin aylar uzakta olabileceği uyarısında bulunuyor.

Bu, ayı piyasalarının en zor aşamalarından biri: Veriler kötü, anlatılar çatışmalı ve bir sonraki yön ancak geriye dönüp bakıldığında netleşecek.