MAS: Singapur şoklara dayanıklı, ancak yapay zekâ yatırımlarındaki düşüş risk yaratıyor

Singapur Para Otoritesi’nin (MAS) 22 Eylül 2026’da yayımladığı Finansal İstikrar İncelemesi’nin ana mesajı şu: Ülkenin finansal tamponları var, fakat küresel sarsıntılardan bütünüyle korunmuş değil. Yapay zekâ yatırımlarında sert bir geri çekilme, yüksek küresel borçlanma maliyetleri ve jeopolitik ya da ticari aksaklıklar özellikle mali gücü daha zayıf borçluları zorlayabilir. 234

Riskler ekonomiye nasıl yansıyabilir?

Yapay zekâ yatırımları gerilerse yüksek piyasa değerlemeleri ve artan borçluluk, şirket kârlarının beklentileri karşılamaması hâlinde bir piyasa düzeltmesinin etkisini büyütebilir. Finansmana erişim zorlaşırken yapay zekâ tedarik zincirindeki talep azalabilir. Bu talebe daha çok bağımlı şirketler ve ekonomiler, daha az bağımlı olanlara göre doğrudan daha fazla etkilenir. MAS, temmuz ayındaki para politikası açıklamasında da böyle bir geri çekilmenin Singapur’un büyümesini, dolayısıyla enflasyonu zayıflatabileceğini belirtmişti. 268

Küresel faizler yüksek kalırsa kamu kesiminin borçlanma ihtiyacı ve yapay zekâ yatırımlarına yönelik finansman talebi, sermaye maliyeti üzerindeki baskıyı artırabilir. Daha yüksek tahvil getirileri borç ödeme ve yeniden finansman maliyetlerini yükseltirken varlık değerlemelerini baskılayabilir. MAS’a göre etkiler, gelişmekte olan Asya ekonomileri arasında aynı düzeyde olmayacak. 28

Enerji ve ticaret akışları aksarsa tablo farklılaşır. Orta Doğu’daki gerilimler enerji piyasalarını ve tedarik zincirlerini etkileyerek enflasyon ile finansal piyasalardaki oynaklığı artırabilir. Yeni ticaret kısıtlamaları üretimi ve büyümeyi sekteye uğratabilir. Bu tür bir arz şokunda, yapay zekâ kaynaklı bir talep yavaşlamasının aksine, enflasyonun mutlaka düşmesi beklenmez. 21022

Singapur’un dayanıklılığı nerede, sınırı nerede?

MAS’a göre ülke içindeki finansman koşulları, zorlu küresel ortama rağmen genel olarak destekleyici kaldı. Stres testlerinde şirketlerin çoğu, faiz artışları ile enerji arzındaki şokların eşlik ettiği sert bir yapay zekâ yatırımı düşüşünün gelirler üzerindeki etkisine dayanabilecek durumda göründü. Ancak borcu yüksek veya mali tamponları sınırlı şirketlerin kırılganlığı daha fazla. 32127

Ağır bir yapay zekâ gerilemesi senaryosunda Singapur borsasında işlem gören şirketlerin yaklaşık %32’si riskli grupta yer aldı. Bu şirketler toplam kurumsal borcun yaklaşık %16’sını taşıyor. Rakamlar gerçekleşmesi beklenen bir sonuca değil, test edilen senaryoya ait. Özellikle yüksek borçlu, yoğun sermaye gerektiren ve işletme sermayesi için finansmana bağımlı şirketler öne çıkıyor. 20

Hanelerin çoğu gelir ve finansman maliyeti şoklarını karşılayabilecek durumda değerlendirilirken düşük gelirli veya borç yükü ağır borçlular daha fazla zorlanabilir. Bankaların sermaye ve likidite pozisyonları ile olası kayıplara karşı ayırdıkları karşılıklar güçlü; sigorta şirketleri de yeterli sermayeye sahip. Test edilen şoklar altında bankalar ve sigortacılar için sermaye, yatırım fonları içinse likit varlıklar yeterli bulundu. Bu bulgular, farklı bir senaryoda zarar ya da likidite baskısı yaşanmayacağı anlamına gelmiyor. 321

MAS’ın önerisi, elverişli koşulların süreceğini varsaymamak: Şirketler ve haneler borçlarını ve likiditelerini ihtiyatla yönetmeli; finans kuruluşları da piyasa, kredi ve likidite şoklarına karşı tamponlarını ve risk yönetimini güçlü tutmalı. 2322