Standard Chartered: Tokenize Varlık Dalgasıyla DeFi 2030'da 2,7 Trilyon Doları Görebilir

Kendrick'in ekibi, asıl itici gücün tahviller, fonlar ve para piyasası ürünleri dahil olmak üzere gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi olduğunu belirtiyor . Rapor, 2020'lerin sonunda toplam tokenize varlık evreninin %30'unun -ki bu, tahminin yapıldığı tarihteki yaklaşık %3,5'lik orana göre büyük bir sıçramadır- DeFi kredi verme, alım satım ve likidite platformlarında aktif olarak kullanılacağını öngörüyor . Bu da, öngörülen zincir üstü tokenize tabanın yaklaşık 810 milyar dolarının doğrudan DeFi'ye akacağı anlamına geliyor .

İlgi odağındaki Uniswap ve 100 dolarlık hedef

Bu geniş DeFi tezi içinde Uniswap özellikle dikkat çekici bir konumda. Standard Chartered, protokol ve UNI yönetişim token'ı için resmi değerlendirme başlatarak 2030 sonu için 100 dolarlık bir fiyat hedefi koydu. Bu hedef, raporun yayımlandığı tarihteki fiyat seviyelerine göre yaklaşık 40 katlık bir artışa denk geliyor .

Bu öngörünün arkasındaki mantık, doğrudan bankanın daha geniş tokenleştirme vizyonuna dayanıyor. Eğer tokenize edilmiş varlıkların %30'u DeFi içinde yer alırsa, tokenleştirilmiş tahviller, fon payları ve para piyasası araçları gibi birbiriyle ilişkili varlıkları verimli bir şekilde eşleştirebilen baskın bir merkeziyetsiz borsa, hacimden önemli bir pay kapacaktır. Rapor, geleneksel finansın taklit etmekte zorlanacağı yapısal bir avantaj olarak tanımladığı merkeziyetsiz likidite havuzlarının benzersiz sermaye verimliliğine vurgu yapıyor .

Tahmin zinciri: 4 trilyon dolarlık zincir üstü arzdan DeFi talebine

Haziran 2026 projeksiyonları, aynı ekibin Mayıs ayında yayınladığı daha önceki bir tahmini genişletiyor. Mayıs notu, herkese açık blok zincirlerdeki tokenize varlıkların 2028'in sonunda 4 trilyon dolara ulaşacağını, bunun 2 trilyon doları stablecoin'ler ve 2 trilyon doları tahvil ve fonlar gibi tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) olmak üzere eşit olarak bölüneceğini öngörmüştü .

Daha yeni rapor, bu arz tahminine bir talep katmanı ekliyor. 4 trilyon dolarlık zincir üstü taban, büyük bir adreslenebilir pazar yaratıyor; %30'luk DeFi katılım oranı bunu daha somut bir benimseme yoluna dönüştürüyor. Kısacası, daha önceki makale zincire ne kadar sermaye gelebileceğini açıklarken, Haziran notu bunun ne kadarının DeFi içinde getiri sağlamak, likidite sunmak veya kredileri desteklemek için kullanılabileceğini modelliyor .

Tahminin altındaki sürtünme noktaları

Standard Chartered'ın makroekonomik yönelimi dikkat çekse de, daha geniş sektör tartışmalarındaki diğer katılımcılar, 2,7 trilyon dolarlık bir DeFi TVL'sine giden yolu yavaşlatabilecek veya yeniden şekillendirebilecek sürtünme noktalarına işaret etti.

Zincirler arası parçalanma kalıcı bir verimlilik sorunu olmaya devam ediyor. Tokenleştirme analiz platformu RWA.io'nun araştırması, aynı tokenize varlıkların farklı blok zincirlerinde %1-3'lük fiyat farklılıkları gösterebildiğini ve sermayeyi zincirler arasında taşımanın maliyetinin işlem başına ücretler ve kayma (slippage) nedeniyle %2-5'e ulaşabildiğini gösteriyor. 36 milyar dolarlık bir taban üzerinden bu sürtünmenin yıllık 600 milyon ila 1,3 milyar dolar arasında değer kaybına yol açtığı tahmin ediliyordu .

Likidite yoğunlaşması, DeFi etrafındaki temel bir anlatıya meydan okuyor. Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) yakın tarihli bir çalışma raporu, en büyük merkeziyetsiz borsadaki likidite sağlamanın pratikte, geniş ve dağınık bir perakende likidite sağlayıcı kitlesinden ziyade, tıpkı geleneksel piyasa yapıcılar gibi davranan nispeten küçük bir grup sofistike katılımcının hakimiyetinde olduğunu ortaya koydu . OECD de benzer endişelere işaret ederek, merkeziyetsiz borsalardaki yoğunlaşmış likiditenin piyasa işleyişini ve fiyat keşfini etkileyebileceğini ve rekabet karşıtı davranış potansiyelini artırabileceğini belirtti .

Köprü güvenliği ayrı bir risk katmanı oluşturuyor. 2021'den bu yana köprü istismarlarında 2 milyar dolardan fazla kayıp yaşandı ve yıllık işlem ve köprüleme kayıplarının 1,3 milyar doların üzerinde olduğu tahmin ediliyor. Bu durum, sermayenin birden fazla zincirde serbestçe akmasına dayanan herhangi bir vizyon için gerçek bir sürtünme noktası yaratıyor .

Düzenleyici ve sistematik kırılganlıklar ise karmaşıklığı daha da artırıyor. Finansal İstikrar Kurulu (FSB), DeFi'nin geleneksel finansın işlevlerini kopyalamaya çalışırken, likidite uyumsuzlukları, kaldıraç ve operasyonel kırılganlıklar gibi bilindik zafiyetleri miras aldığını ve hatta büyütebileceğini gözlemledi. Buna ek olarak, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik likidasyonların, geleneksel piyasalarda aynı derecede bulunmayan bir yangın satışı (fire sale) dinamiği yaratma riski de bulunuyor .

Bu uyarılar Standard Chartered'ın belirlediği yönü geçersiz kılmaz, ancak pratik bir gerçeğin altını çizer: DeFi TVL'sinde 37 katlık bir genişleme organik bir kaçınılmazlık değildir. Bu, zincirler arası birlikte çalışabilirliğin, likidite toplamanın ve kurumsal ölçekte tokenize varlıkları saklayacak ve kullanacak protokollerin operasyonel olgunluğunun çözülmesine bağlıdır.