Norveç'in 2 Trilyon Dolarlık Dev Fonu 'Yok Olabilir', CEO Rekor Kâr Sonrası Uyardı

11 Ağustos 2026'da, Norges Bank Investment Management (NBIM) CEO'su Nicolai Tangen, Norveç'in güneyindeki Arendalsuka siyasi konferansında çarpıcı bir uyarıda bulundu: 2 trilyon doları aşan değeriyle dünyanın en büyük egemen varlık fonu tamamen yok olabilir. Tangen, "Bu sorunun cevabı 'evet' — ve en kötüsü de bugün yaşadığımız dünyada bu oldukça olası" ve "tamamen imkansız değil" dedi . Tangen, İspanya, Birleşik Krallık ve Arjantin gibi ülkelerin büyük ulusal servetlerini kaybettiği tarihsel örneklere atıfta bulundu .

2026'nın İlk Yarısında Rekor Performans

Uyarı, fonun şimdiye kadarki en iyi yarıyıl performansını açıkladığı gün geldi. NBIM, 2026'nın ilk altı ayı için 1.75 trilyon Norveç kronu (~184–185 milyar dolar) rekor kâr bildirdi . Norveç kronu cinsinden getiri %9.4 ile fon tarihinin en yüksek seviyesine ulaşırken, ilk yarıdaki toplam hisse senedi getirisi %12.95 oldu . Kazançlar, başta Samsung, SK Hynix, TSMC, ASML, Intel ve Nvidia olmak üzere Asya teknoloji ve yarı iletken hisselerindeki ralliyle desteklendi . Tangen, sonucu "özellikle Asya teknoloji hisselerinden gelen iyi getiriler" olarak tanımladı .

Rekor rakamlara rağmen Tangen, yatırımcıları "gelecekte son birkaç yılda gördüğümüz türden getirileri beklememeleri" konusunda uyardı . Mevcut finansal piyasaların "anormal bir durumda" olduğunu ve küresel zorluklara rağmen fiyatların yükselmeye devam ettiğini söyledi .

Fonu Yok Edebilecek Kötü Senaryolar

Tangen, NBIM'in iç risk modellerinden derlenen bir dizi aşırı olumsuz senaryoyu sıraladı :

• Yapay Zeka Balonunun Patlaması — Aşırı değerlenmiş yapay zeka odaklı hisselerde düzeltme. NBIM'in risk modelleri, bunun fonun değerinde %35'e varan bir düşüşe yol açabileceğini, bunun da mevcut değerlemelerle yaklaşık 700 milyar dolar kayıp anlamına geldiğini gösteriyor .
• Şiddetli Jeopolitik Çalkantı / ABD-Çin Ticaret Savaşı — Yapay zeka balonunun patlamasıyla birlikte ABD-Çin ticaret savaşını da içeren çoklu şokların yol açtığı uzun süreli ekonomik depresyon. Tangen, bunun 1929 Büyük Buhranı'na benzer şekilde borsa yatırımlarının en az %80'ini silebileceğini söyledi .
• Nükleer Savaş — Fonu "değersiz" kılacak bir senaryo olarak açıkça belirtildi .
• Biyolojik Terörizm — Fonu tamamen yok edebilecek felaket senaryoları arasında sayıldı .
• Uzun Süreli Küresel Depresyon — Fonun hisse senedi pozisyonlarının büyük çoğunluğunu yok edecek kadar şiddetli, daha geniş kapsamlı bir çoklu şok senaryosu .

30 Yıllık Büyüme Tehdit Altında

2026, Norveç'in 30 Mayıs 1996'da tam 1 milyar 981 milyon 128 bin 502 kronu ve 16 øre'yi fona yatırmasının 30. yıl dönümü . O zamandan beri fon, dünyadaki tüm borsaya kayıtlı şirketlerin yaklaşık %1.5'ine sahip olan, dünyanın en büyük egemen varlık fonuna dönüştü .

Tangen'in ana mesajı, fonun olağanüstü büyümesinin hafife alınmaması gerektiği ve hisse senedi yatırımcıları için "önümüzdeki zorlu zamanların" muhtemel olduğu yönündeydi . Tangen, ilk kez Nisan 2025'te küresel ekonominin parçalanmasını finansal piyasalar için en büyük tehdit olarak tanımlayarak alarm vermiş ve Mart 2026'da Orta Doğu'da çatışmaların başlamasının ardından endişelerini yinelemişti .