Bang Jun-hyuk’un Netmarble’daki payı Tencent anlaşmasıyla yüzde 38,34’e çıkacak

Netmarble’ın kurucusu ve yönetim kurulu başkanı Bang Jun-hyuk, Tencent iştiraki Han River Investment’ın şirketteki payının büyük bölümünü satın almak için 374 milyar wonluk (yaklaşık 270 milyon dolar) anlaşma yaptı. Bang, Netmarble’ın yüzde 13,41’ine karşılık gelen 11,15 milyon hisseyi hisse başına 33.538 wondan alacak. İşlemin 21 Eylül’de, seans sonrasında gerçekleştirilecek blok satış yoluyla tamamlanması planlanıyor. 681011

Anlaşmanın tamamlanmasıyla Bang’in Netmarble’daki payı yüzde 24,93’ten yüzde 38,34’e yükselecek. Tencent bağlantılı Han River Investment’ın payı ise yüzde 18,11’den yaklaşık yüzde 4,7’ye gerileyecek. 3810

Bang ne satın alıyor, anlaşma neden önemli?

Han River Investment, Netmarble’daki hisselerinin çoğunu satarken Bang bu payı doğrudan devralacak. Böylece hisselerin büyük bir blok halinde borsada satışa çıkması önlenecek. Netmarble, kararın piyasada oluşabilecek belirsizliği önceden sınırlamayı amaçladığını açıkladı. 3512

Finans piyasalarında bu tür potansiyel satış arzı genellikle satış baskısı riski veya İngilizce adıyla “overhang” olarak ifade edilir. Yatırımcılar, büyük bir hissedarın satış yapmasını beklediğinde, satış henüz gerçekleşmemiş olsa bile hisse üzerinde baskı oluşabilir. Bang’in blok alımı, bu kısa vadeli arz riskinin önemli bir bölümünü ortadan kaldırırken kurucunun şirketteki konumunu da güçlendiriyor. 1418

Hisse başına 33.538 wonluk fiyat, müzakere öncesindeki ayın ortalama piyasa fiyatına kıyasla blok işlemlerde uygulanan indirimi içeriyor. Bu nedenle fiyat, sıradan bir borsa alımından ziyade büyük hacimli özel bir hisse devri için müzakere edilen bedeli yansıtıyor. 914

Ortaklık yapısı nasıl değişecek?

Hissedar	İşlem öncesi	İşlem sonrası
Bang Jun-hyuk	Yüzde 24,93	Yüzde 38,34
Han River Investment, Tencent iştiraki	Yüzde 18,11	Yaklaşık yüzde 4,7

Bu tablo, işlemin planlanan tamamlanma sonrası yapısını gösteriyor. Anlaşmanın duyurulduğu haberlerde satın alma işlemi henüz sonuçlanmamıştı. 6810

Sonuç olarak Bang ile Tencent bağlantılı hissedar arasındaki fark ciddi biçimde açılacak. Bang, Netmarble’ın açık ara en büyük hissedarı olarak şirketin sermaye yapısında çok daha belirleyici bir konuma gelecek.

Tencent ile ortaklık sona mı eriyor?

Netmarble, Tencent’in şirketteki payı küçülse de iki şirket arasındaki stratejik ortaklığın değişmeden devam edeceğini belirtiyor. Bu nedenle hisse devrini, ticari ilişkinin sona erdiği şeklinde yorumlamak için mevcut kaynaklarda bir dayanak bulunmuyor. 468

Daha temkinli yorum şu: Tencent’in Netmarble üzerindeki mülkiyet payı ve buna bağlı olası yönetişim etkisi azalacak; ancak şirketler arasındaki stratejik iş birliği sürecek. Mevcut bilgiler, bu anlaşmanın belirli bir oyunu, dağıtım düzenlemesini veya operasyonel sözleşmeyi değiştireceğini göstermiyor.

Anlaşma Bang’in liderlik rolünü nasıl güçlendiriyor?

Bang Jun-hyuk, Netmarble’ın kurucusu ve yönetim kurulu başkanı olmasının yanı sıra Coway’in de başkanı olarak tanımlanıyor. Yeni hisse alımı, oyun şirketindeki mevcut liderlik rolünü daha güçlü bir ortaklık yapısıyla destekliyor. 367

Netmarble’ın kurumsal geçmişinde oyun sektörünün dışına açılma hamlesi de önemli bir yer tutuyor. Şirket, ev aletleri kiralama alanında faaliyet gösteren Coway’de kontrol sağlayan bir pay edinerek işlerini çeşitlendirdi. Reuters, 2019’da Netmarble’ın Woongjin Coway’in yüzde 25’lik payı için tercih edilen alıcı seçildiğini bildirmişti. 17

Bu açıdan bakıldığında Tencent’ten yapılacak hisse alımı, Bang’in Netmarble üzerindeki kurucu kontrolünü yeniden pekiştiren bir adım niteliğinde. Ancak kaynaklar, anlaşmanın şirketin oyun portföyünde veya Coway operasyonlarında doğrudan bir değişiklik yaratacağını ortaya koymuyor.

Netmarble’ın hisse fiyatı için anlamı ne?

Mevcut haberler, Netmarble hisselerinin anlaşma sonrasında kesin olarak nasıl hareket ettiğine dair bir sonuç sunmuyor. Desteklenen çıkarım, Tencent’in yüzde 10’dan fazla hisseyi elden çıkarmasının piyasada büyük bir satış arzı yaratabileceği ve Bang’in doğrudan alımının bu riski azaltmayı hedeflediği yönünde. 1218

Blok satış indirimi de anlaşma fiyatının borsadaki olağan alım-satım fiyatından farklı koşullarla belirlendiğini gösteriyor. Bu indirim tek başına Netmarble hissesinin işlem tamamlandıktan sonra hangi seviyede olacağını öngörmek için kullanılmamalı. 914

Sonuç

Bang Jun-hyuk, Netmarble’ın yüzde 13,41’lik payı için 374 milyar won ödeyecek. İşlem tamamlanırsa kurucunun şirketteki payı yüzde 38,34’e çıkarken Tencent iştiraki Han River Investment’ın payı yaklaşık yüzde 4,7’ye düşecek. Hamlenin temel amacı, Tencent’in büyük hisse satışından doğabilecek piyasa belirsizliğini azaltmak ve Bang’in şirket üzerindeki kontrolünü güçlendirmek. Netmarble ise Tencent ile stratejik ortaklığın devam edeceğini söylüyor. 6810