Andre Cronje: DeFi Öldü, Artık Sadece Zincir Üstü Finans Var

Ona göre gerçek DeFi, gerçek inovasyonun devam ettiği küçük, niş projelerde hâlâ var. Ancak daha geniş ekosistem değişti. Cronje, yükseltilebilir sözleşmelere, çoklu imza (multi-sig) izinlerine ve zincir dışı altyapıya geçişin protokolleri "değişmez kamusal mallardan" "işletilebilir kâr amaçlı işletmelere" dönüştürdüğünü belirtti .

Sektörün Küçüldüğüne Dair Kanıt: TVL Yarıdan Fazla Azaldı

Cronje, iddiasını desteklemek için DefiLlama verilerini gösterdi. Bu verilere göre, DeFi'de kilitlenen toplam değer (TVL) son 10 ayda yarıdan fazla azalarak Ekim 2025 başındaki 167 milyar dolardan konuşma anında yaklaşık 75 milyar dolara gerilemişti . Bu, yaklaşık %55'lik bir düşüş anlamına geliyor .

Regülasyon Odağı: ECB, DAO'ların Merkeziyetsizliğini Sorguluyor

Cronje ayrıca, Avrupa Merkez Bankası'nın Mart 2026 tarihli bir çalışma raporuna dikkat çekti. Rapor, Aave, MakerDAO, Ampleforth ve Uniswap olmak üzere dört önde gelen protokolü inceledi. ECB, Kasım 2022 ve Mayıs 2023 tarihlerindeki anlık görüntü verilerine dayanarak, her bir protokoldeki en büyük 100 yönetişim token sahibinin arzın %80'inden fazlasını kontrol ettiğini tespit etti .

Rapor, DAO'ların AB'nin Kripto Varlık Piyasaları Düzenlemesi (MiCA) kapsamında 'tamamen merkeziyetsiz' hizmetler olarak muaf tutulacak kadar yeterli düzeyde merkeziyetsiz olup olmadığını sorguladı. Düzenleyiciler aksine karar verirse, bu protokoller geleneksel finans firmalarına benzer uyumluluk yükümlülükleriyle karşı karşıya kalabilir .

Tasarım Çatışması: Devre Kesiciler mi, Değişmezlik mi?

Cronje, tartışmalı bir tasarım sorununu gündeme getirdi: Protokoller, kullanıcıları saldırılardan korumak için devre kesiciler (circuit breakers) ve diğer acil durum kontrollerini devreye sokmalı mı? Cronje, devre kesicilerin anormal çıkışlar sırasında ekiplere tepki vermesi için zaman kazandırabileceğini ve potansiyel olarak felaket boyutundaki kayıpları önleyebileceğini savundu .

Ancak bu öneri sert bir anlaşmazlığa yol açtı. Curve'un kurucusu Michael Egorov, devre kesicilerin DeFi'nin ortadan kaldırmak için tasarlandığı türden yeni insan zaafları (tek hata noktası riski) yaratabileceği konusunda uyardı .

Cronje bunu kaçınılmaz bir gerilim olarak görüyor. Ona göre sektör hâlâ akıllı sözleşme denetimlerine aşırı odaklanmış durumda. Oysa protokoller yükseltilebilir sözleşmelere, çoklu imza izinlerine ve manuel süreçlere dayandığında ortaya çıkan operasyonel riskler göz ardı ediliyor . Son dönemdeki büyük saldırıların (280 milyon dolar ve 293 milyon dolar civarındaki ataklar dahil) riskin saf akıllı sözleşme hatalarından 'Web2 tarzı' altyapı ve sosyal mühendislik tehditlerine doğru genişlediğini gösterdiğini belirtiyor .

Sonuç

Cronje'nin mesajı, blockchain tabanlı finansın başarısız olduğu değil; sektörün neye dönüştüğü konusunda dürüst olması gerektiği. Bugünün protokollerine 'DeFi' demenin, merkezi aracılara, yükseltilebilir kodlara ve zincir dışı karar alma mekanizmalarına bağımlı oldukları için yanıltıcı olduğunu söylüyor. Ona göre 'zincir üstü finans' terimi mevcut gerçekliği daha iyi tanımlıyor ve bu gerçeklik, geliştiricilerin artık göz ardı edemeyeceği farklı riskler, farklı düzenleyici incelemeler ve farklı tasarım ödünleşimleri getiriyor.