Bitcoin’in 67 Bin Doların Altına İnişinin Ardındaki Dört Güç

1. Strategy’nin 32 Bitcoin satışı piyasadaki güveni sarstı

Satış dalgasının psikolojik kıvılcımı 1 Haziran’da çakıldı. Strategy (eski adıyla MicroStrategy), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu 8-K bildiriminde 26-31 Mayıs tarihleri arasında ortalama 77.135 dolardan 32 BTC sattığını açıkladı. Şirket, yaklaşık 2,5 milyon dolarlık geliri imtiyazlı hisse temettülerini ödemek için kullanacağını belirtti .

Miktar, Strategy’nin 843.706 BTC’lik varlığının yalnızca yüzde 0,0038’ine denk geliyordu . Analistler de işlemin şirketin uzun vadeli Bitcoin biriktirme stratejisinde köklü bir değişim anlamına gelmediğini vurguladı .

Ancak piyasa büyüklüğe değil, sembole tepki verdi. Yönetim kurulu başkanı Michael Saylor, yaklaşık dört yıl boyunca Strategy’nin Bitcoin’lerini “asla satmayacağı” yönünde kamuoyu önünde güçlü bir söylem oluşturmuştu. Bu ilkenin küçük bir işlem için bile bozulması, Bitcoin’deki yükseliş beklentisini destekleyen temel anlatılardan birini zayıflattı .

Açıklamanın ardından Bitcoin kısa süre içinde 72 bin doların altına indi ve 90 milyon doların üzerinde BTC vadeli işlem pozisyonu tasfiye edildi . Ertesi gün Bitcoin yaklaşık 67.700 dolardan işlem görüyordu .

2. Kaldıraçlı işlemler satışları çığ gibi büyüttü

İlk fiyat şoku, piyasada sert bir kaldıraç azaltma sürecini tetikledi. 2-3 Haziran’da kripto para piyasasındaki toplam tasfiyeler farklı ölçümlere göre 1,23 milyar ila 1,86 milyar dolar arasında gerçekleşti. Silinen pozisyonların yaklaşık yüzde 90’ı, fiyatın yükseleceğine bahis yapan uzun pozisyonlardan oluştu .

CoinGlass verilerine göre yalnızca Bitcoin işlemlerindeki tasfiyeler 626 milyon ila 896 milyon dolar aralığına ulaştı . 2 Haziran’daki tek bir 24 saatlik dönemde toplam tasfiyeler 1,23 milyar doları bulurken, bunun 1,08 milyar doları uzun pozisyonlardan geldi .

Bu mekanizma düşüşü kendi kendini besleyen bir döngüye dönüştürdü: Fiyat geriledikçe teminatı yetersiz kalan kaldıraçlı işlemler borsalar tarafından otomatik olarak kapatıldı; zorunlu satışlar da fiyatı daha aşağı çekti. Bitcoin, Haziran’ın ilk iki gününde yaklaşık 7 bin dolar kaybederek gün içi 66.346 dolara kadar indi .

3. ETF çıkışları ve Mt. Gox hareketliliği arz endişesini artırdı

Türev piyasasındaki tasfiye dalgasına spot piyasadaki talep zayıflığı eşlik etti. ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’lerinde net çıkışlar 11 gün üst üste devam ederek rekor bir seriye ulaştı. Bu durum kurumsal yatırımcı talebinin önemli bir bölümünü piyasadan çekti .

Aynı dönemde, uzun süredir hareketsiz olan Mt. Gox varlıklarından zincir üzerinde yeni hareketler görülmesi de piyasada ek arz gelebileceği endişesini canlandırdı . Bu gelişme tek başına düşüşü açıklamasa da zaten zayıflayan talep karşısında satış baskısına yeni bir katman ekledi.

4. Sermaye SpaceX halka arzına yöneldi

Daha yapısal ve görece gözden kaçan etkenlerden biri, sermayenin yaklaşan SpaceX halka arzına yönelmesiydi. SpaceX, Nasdaq’ta SPCX koduyla işlem görmesi planlanan halka arz için S-1 başvurusunda bulundu. Şirketin 12 Haziran’da piyasaya çıkması, 75 milyar dolara kadar kaynak toplaması ve 1,75 trilyon ila 2 trilyon dolar aralığında değerlemeye ulaşması bekleniyordu .

Halka arzı farklılaştıran en önemli unsurlardan biri, payların yaklaşık yüzde 30’unun Robinhood, Charles Schwab ve Fidelity gibi platformlar üzerinden bireysel yatırımcılara ayrılmasıydı . 75 milyar dolarlık toplam ihracın yüzde 30’u yaklaşık 22,5 milyar dolara karşılık geliyor. Bu oran, benzer büyüklükteki halka arzlarda görülen tipik bireysel yatırımcı payının yaklaşık üç katı olarak öne çıktı .

Halka arz tanıtım sürecinin 4 Haziran civarında başlamasının beklenmesiyle bazı yatırımcılar, SpaceX’ten pay alabilmek için kripto gibi riskli varlıklardaki pozisyonlarını azaltıp nakde geçti. Analistler de Bitcoin’den ABD hisselerine, özellikle büyük ölçekli şirketlere doğru gerçekleşen sermaye rotasyonunu düşüşün etkenlerinden biri olarak gösterdi .

Bitcoin düşerken S&P 500 neden rekor kırdı?

Bu dönemin en dikkat çekici göstergesi, Bitcoin ile hisse senetleri arasındaki ayrışmaydı. Bitcoin destek seviyelerini kaybederken S&P 500 7.599’un üzerine çıkarak yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü .

Bu tablo, piyasada genel bir “riskten kaçış” yaşanmadığını; sermayenin kripto gibi daha spekülatif varlıklardan, yatırımcıların daha yüksek güven duyduğu büyük ölçekli hisse senetlerine ve yaklaşan SpaceX halka arzına yöneldiğini düşündürdü.

Daha şahin bir Federal Rezerv görünümü ve faiz artırımı olasılıklarının yükselmesi de bu tercihi destekledi. Yenilenen ABD-İran gerilimi ve jeopolitik riskler, yatırımcıları kripto varlıklar yerine geleneksel büyük şirket hisselerine yönelten diğer unsurlar arasında yer aldı .

Bitcoin zirvesinin yaklaşık yüzde 50 altında kaldı

Haziran’daki sert hareket, daha uzun süredir devam eden düşüşün yeni bir aşamasıydı. Bitcoin’in Ekim 2025’te ulaştığı yaklaşık 126 bin dolarlık tarihi zirve, Haziran 2026’nın başında çok geride kalmıştı. Fiyat, zirvesinin yaklaşık yüzde 50 altında işlem görüyordu .

ETF çıkışları, sıkılaşan küresel likidite ve seçim sonrası oluşan coşkunun azalması, Bitcoin’in aylar boyunca toparlanmasını zorlaştırdı . Haziran başındaki satış dalgası ise bu birikmiş baskıları; Strategy haberinin yarattığı psikolojik şok, kaldıraçlı pozisyonların zorunlu kapanışı ve SpaceX halka arzı öncesindeki sermaye rotasyonuyla aynı anda görünür hâle getirdi.