Kripto Piyasalarına Dört Yönlü Saldırı

Çöküş, aynı anda devreye giren birden fazla gücün piyasayı kaçacak yer bırakmamasıyla gerçekleşti.

1. Bitcoin ETF'lerinden Tarihi Bir Kaçış

ABD spot Bitcoin ETF'leri, 5 Haziran'a kadar olan 13 işlem gününde toplam net 4,4 milyar dolar çıkış yaşadı; bu, kayıtlara geçen en uzun ve en derin çıkış serisi oldu . Bu yalnızca kâr realizasyonu değildi. Kurumsal yatırımcıların bu ısrarlı çıkışı, piyasa duyarlılığında yapısal bir değişime işaret ediyordu. Yalnızca 5 Haziran'da, 11 ETF'nin günlük toplam net çıkışı yüz milyonlarca doları buldu ve satış baskısını artırdı .

2. Fed Risk Algısını Yeniden Fiyatlıyor

ABD'de beklenenden daha güçlü gelen tarım dışı istihdam verisi, yakın vadede faiz indirimi umutlarını paramparça etti. Piyasalar, yeni atanan şahin Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed'in faizleri yüksek tutmaya devam edeceği, hatta yeniden artırabileceği beklentisini hızla fiyatlamaya başladı. Bu durum, kripto gibi spekülatif varlıkların cazibesini ciddi şekilde azalttı .

3. Jeopolitik Gerilimler Enflasyon Korkularını Körüklüyor

ABD-İran ateşkes görüşmelerinin askıya alınması ve Hürmüz Boğazı'na yönelik yenilenen tehditler, petrol fiyatlarını varil başına 100 dolara doğru tırmandırdı . Ortaya çıkan enflasyon riski, yalnızca şahin makro görünümü güçlendirmekle kalmadı, aynı zamanda kriptodan çıkıp altın ve tahvil gibi geleneksel güvenli limanlara yönelen geniş çaplı bir "riskten kaçış" hareketini doğrudan tetikledi .

4. Sembolik Bir Kurumsal Satış Anlatıyı Çökertti

En büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy Inc. (eski adıyla MicroStrategy), temettü yükümlülüklerini karşılamak için 2022'den bu yana ilk kez 32 BTC sattı . Dolar bazında küçük olan bu hamle, sembolik olarak çok büyüktü; şirketin asla satmayacağı anlatısını yerle bir etti. Haberin ardından şirketin hisseleri %9 düştü ve piyasada yarattığı psikolojik hasar dalga dalga yayıldı .

Kırılgan Bir Türev Piyasası Düzeltmeyi Nasıl Zincirleme Reaksiyona Çevirdi?

Çöküşten önce, Bitcoin'in vadeli işlem piyasası adeta bir barut fıçısıydı. Vadeli işlem açık pozisyonlarının Bitcoin'in piyasa değerine oranı 2 Haziran'da tehlikeli derecede yüksek seviyelere (%2,63) tırmanmıştı; sürekli vadeli işlemlerde bu oran %2,48'e ulaşmıştı . Fiyat 2 Haziran'da kritik 70.000 dolar desteğinin altına indiğinde, bu durum aşırı kaldıraçlı uzun pozisyonların otomatik olarak tasfiyesini tetikledi . Bu zorunlu satışlar fiyatı daha da aşağı itti ve bu da daha fazla tasfiyeye yol açarak kendi kendini besleyen bir aşağı yönlü sarmal yarattı.

Teknik olarak Bitcoin, 200 günlük hareketli ortalamasını kaybetti ve sırasıyla 65.000, 62.000 ve nihayet 60.000 dolar seviyelerinde destek bulamadı. Dolaşımdaki tüm BTC arzının %50'sinden fazlası gerçekleşmemiş zarara geçti; bu durum tarihsel olarak büyük ayı piyasası diplerine işaret etmiştir .

Tasfiye Bilançosu: 5 Milyar Doların Üzerinde Değer Silindi

Dört günlük zincirleme reaksiyon, göz kamaştırıcı tasfiye rakamları ortaya çıkardı. Farklı veri sağlayıcıları biraz farklı 24 saatlik pencereleri ve platformları kapsadığı için kesin sayılar değişiklik gösteriyor. Aşağıdaki tablo rapor edilen aralıkları sunmaktadır.

En ağır darbe uzun pozisyonlara indi. Örneğin 5 Haziran'da, 1,75 milyar dolarlık toplamın 1,57 milyar dolarından fazlası uzun pozisyon tasfiyelerinden, yani fiyatın yükseleceğine oynayan bahislerden geldi . Tüm hafta boyunca, kümülatif tasfiyelerin 5-6 milyar doları aşması muhtemeldir.

Analistler Sırada Neler Olabileceği Konusunda Uyarıyor

Düşüşün boyutuna rağmen birçok analist, dip seviyesinin henüz gelmediğine inanıyor.

Bitcoin'in aşağı yönlü riski:

• Standard Chartered, yatırımcı risk iştahı azalmaya devam ederken Bitcoin'in 50.000 dolara kadar düşebileceğini öngördü. Bankanın dijital varlıklar araştırma başkanı Geoff Kendrick, zayıf fiyat hareketini, durgun ETF girişlerini ve destekleyici olmayan makro koşulları gerekçe gösterdi .
• Analist Aralez, Mayıs ayında Haziran düzeltmesinin BTC'yi panik satışlarının zirve yapması beklenen 58.000 dolara doğru sürükleyeceğini öngörmüştü .
• Birçok analist, Bitcoin'in "kırılan yüksek zaman dilimi yapısı" ve arzın %50'den fazlasının şu anda zararda olması gerçeğinin, kalıcı bir dip oluşmadan önce daha fazla düşüşe işaret ettiğini belirtiyor .

Ethereum daha da dik bir yolla karşı karşıya:

• Standard Chartered'ın tahmini, ETH'nin potansiyel olarak çöküş sırasında görülen seviyelerin yaklaşık %30 altında, 1.400 doları test edebileceğini görüyor .
• Analist Aralez'in Mayıs ayı projeksiyonu, panik aşamasında ETH'yi 1.700 dolara yerleştirmişti .
• Uzun süreli konsolidasyon, zayıf bireysel yatırımcı duyarlılığı, ETF çıkışlarından gelen ek baskı ve Ethereum'un Bitcoin'e göre daha yüksek oynaklığı gibi daha geniş yapısal riskler, $2.000 seviyesini acil destek olarak tutuyor ve bu seviyenin kırılması durumunda 1.400-1.700 dolara doğru bir düşüş riski taşıyor .

Makro tablo tehlikeli olmaya devam ediyor. Petrol kaynaklı enflasyon riski, şahin bir Fed ve henüz tersine dönmemiş kurumsal satışlar — çöküşe neden olan tüm güçler — hala oyunda. ETF'lerden çıkan 4,4 milyar dolar geri kazanılmadı . Bu baskılar hafifleyene veya yeni bir katalizör ortaya çıkana kadar, hem Bitcoin hem de Ethereum için daha fazla satış dalgası riski yüksek kalmaya devam ediyor.

Kripto Piyasalarına Dört Yönlü Saldırı

Çöküş, aynı anda devreye giren birden fazla gücün piyasayı kaçacak yer bırakmamasıyla gerçekleşti.

1. Bitcoin ETF'lerinden Tarihi Bir Kaçış

ABD spot Bitcoin ETF'leri, 5 Haziran'a kadar olan 13 işlem gününde toplam net 4,4 milyar dolar çıkış yaşadı; bu, kayıtlara geçen en uzun ve en derin çıkış serisi oldu . Bu yalnızca kâr realizasyonu değildi. Kurumsal yatırımcıların bu ısrarlı çıkışı, piyasa duyarlılığında yapısal bir değişime işaret ediyordu. Yalnızca 5 Haziran'da, 11 ETF'nin günlük toplam net çıkışı yüz milyonlarca doları buldu ve satış baskısını artırdı .

2. Fed Risk Algısını Yeniden Fiyatlıyor

ABD'de beklenenden daha güçlü gelen tarım dışı istihdam verisi, yakın vadede faiz indirimi umutlarını paramparça etti. Piyasalar, yeni atanan şahin Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed'in faizleri yüksek tutmaya devam edeceği, hatta yeniden artırabileceği beklentisini hızla fiyatlamaya başladı. Bu durum, kripto gibi spekülatif varlıkların cazibesini ciddi şekilde azalttı .

3. Jeopolitik Gerilimler Enflasyon Korkularını Körüklüyor

ABD-İran ateşkes görüşmelerinin askıya alınması ve Hürmüz Boğazı'na yönelik yenilenen tehditler, petrol fiyatlarını varil başına 100 dolara doğru tırmandırdı . Ortaya çıkan enflasyon riski, yalnızca şahin makro görünümü güçlendirmekle kalmadı, aynı zamanda kriptodan çıkıp altın ve tahvil gibi geleneksel güvenli limanlara yönelen geniş çaplı bir "riskten kaçış" hareketini doğrudan tetikledi .

4. Sembolik Bir Kurumsal Satış Anlatıyı Çökertti

En büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy Inc. (eski adıyla MicroStrategy), temettü yükümlülüklerini karşılamak için 2022'den bu yana ilk kez 32 BTC sattı . Dolar bazında küçük olan bu hamle, sembolik olarak çok büyüktü; şirketin asla satmayacağı anlatısını yerle bir etti. Haberin ardından şirketin hisseleri %9 düştü ve piyasada yarattığı psikolojik hasar dalga dalga yayıldı .

Kırılgan Bir Türev Piyasası Düzeltmeyi Nasıl Zincirleme Reaksiyona Çevirdi?

Çöküşten önce, Bitcoin'in vadeli işlem piyasası adeta bir barut fıçısıydı. Vadeli işlem açık pozisyonlarının Bitcoin'in piyasa değerine oranı 2 Haziran'da tehlikeli derecede yüksek seviyelere (%2,63) tırmanmıştı; sürekli vadeli işlemlerde bu oran %2,48'e ulaşmıştı . Fiyat 2 Haziran'da kritik 70.000 dolar desteğinin altına indiğinde, bu durum aşırı kaldıraçlı uzun pozisyonların otomatik olarak tasfiyesini tetikledi . Bu zorunlu satışlar fiyatı daha da aşağı itti ve bu da daha fazla tasfiyeye yol açarak kendi kendini besleyen bir aşağı yönlü sarmal yarattı.

Teknik olarak Bitcoin, 200 günlük hareketli ortalamasını kaybetti ve sırasıyla 65.000, 62.000 ve nihayet 60.000 dolar seviyelerinde destek bulamadı. Dolaşımdaki tüm BTC arzının %50'sinden fazlası gerçekleşmemiş zarara geçti; bu durum tarihsel olarak büyük ayı piyasası diplerine işaret etmiştir .

Tasfiye Bilançosu: 5 Milyar Doların Üzerinde Değer Silindi

Dört günlük zincirleme reaksiyon, göz kamaştırıcı tasfiye rakamları ortaya çıkardı. Farklı veri sağlayıcıları biraz farklı 24 saatlik pencereleri ve platformları kapsadığı için kesin sayılar değişiklik gösteriyor. Aşağıdaki tablo rapor edilen aralıkları sunmaktadır.

En ağır darbe uzun pozisyonlara indi. Örneğin 5 Haziran'da, 1,75 milyar dolarlık toplamın 1,57 milyar dolarından fazlası uzun pozisyon tasfiyelerinden, yani fiyatın yükseleceğine oynayan bahislerden geldi . Tüm hafta boyunca, kümülatif tasfiyelerin 5-6 milyar doları aşması muhtemeldir.

Analistler Sırada Neler Olabileceği Konusunda Uyarıyor

Düşüşün boyutuna rağmen birçok analist, dip seviyesinin henüz gelmediğine inanıyor.

Bitcoin'in aşağı yönlü riski:

• Standard Chartered, yatırımcı risk iştahı azalmaya devam ederken Bitcoin'in 50.000 dolara kadar düşebileceğini öngördü. Bankanın dijital varlıklar araştırma başkanı Geoff Kendrick, zayıf fiyat hareketini, durgun ETF girişlerini ve destekleyici olmayan makro koşulları gerekçe gösterdi .
• Analist Aralez, Mayıs ayında Haziran düzeltmesinin BTC'yi panik satışlarının zirve yapması beklenen 58.000 dolara doğru sürükleyeceğini öngörmüştü .
• Birçok analist, Bitcoin'in "kırılan yüksek zaman dilimi yapısı" ve arzın %50'den fazlasının şu anda zararda olması gerçeğinin, kalıcı bir dip oluşmadan önce daha fazla düşüşe işaret ettiğini belirtiyor .

Ethereum daha da dik bir yolla karşı karşıya:

• Standard Chartered'ın tahmini, ETH'nin potansiyel olarak çöküş sırasında görülen seviyelerin yaklaşık %30 altında, 1.400 doları test edebileceğini görüyor .
• Analist Aralez'in Mayıs ayı projeksiyonu, panik aşamasında ETH'yi 1.700 dolara yerleştirmişti .
• Uzun süreli konsolidasyon, zayıf bireysel yatırımcı duyarlılığı, ETF çıkışlarından gelen ek baskı ve Ethereum'un Bitcoin'e göre daha yüksek oynaklığı gibi daha geniş yapısal riskler, $2.000 seviyesini acil destek olarak tutuyor ve bu seviyenin kırılması durumunda 1.400-1.700 dolara doğru bir düşüş riski taşıyor .

Makro tablo tehlikeli olmaya devam ediyor. Petrol kaynaklı enflasyon riski, şahin bir Fed ve henüz tersine dönmemiş kurumsal satışlar — çöküşe neden olan tüm güçler — hala oyunda. ETF'lerden çıkan 4,4 milyar dolar geri kazanılmadı . Bu baskılar hafifleyene veya yeni bir katalizör ortaya çıkana kadar, hem Bitcoin hem de Ethereum için daha fazla satış dalgası riski yüksek kalmaya devam ediyor.