Deribit’te 18 milyar dolarlık Bitcoin ve Ether opsiyonu vadesini dolduruyor

Deribit’te 25 Eylül Cuma günü yapılacak çeyreklik opsiyon uzlaşmasında dikkat edilmesi gereken yalnızca 18 milyar dolarlık büyüklük değil. Bitcoin’in öne çıkan alım opsiyonu kullanım fiyatlarına yaklaşması ve aynı gün daha sonra gerçekleşecek başka piyasa olayları, yatırımcıların pozisyonlarını nasıl ayarlayacağını önemli hâle getiriyor. Yine de vadesi dolan sözleşmelerin nominal değeri, uzlaşmada 18 milyar dolar ödeneceği veya fiyatın belirli bir yöne gideceği anlamına gelmiyor. 181622

18 milyar dolar neyi ifade ediyor?

Deribit CEO’su Luuk Strijers’a göre 25 Eylül 2026 Cuma günü 08.00 UTC’de (Türkiye saatiyle 11.00’de) yaklaşık 15,9 milyar dolarlık Bitcoin (BTC) ve 2,1 milyar dolarlık Ether (ETH) opsiyonunun vadesi dolacak. Toplamın yaklaşık onda dokuzu BTC’den oluşuyor. Bu BTC sözleşmeleri, verinin alındığı sırada Deribit’teki tüm açık BTC opsiyon pozisyonlarının yaklaşık %37’sine karşılık geliyordu. 18

Buradaki tutar, açık sözleşmelerin nominal değeri; el değiştirecek nakit miktarı değil. Üstelik dayanak varlıkların fiyatı ve açık pozisyonlar değiştikçe dolar cinsinden tahmin de değişiyor. 15 Eylül’de toplam yaklaşık 16,6 milyar dolar olarak hesaplanırken, daha sonraki bir Coinbase Markets tahmini 18,1 milyar dolara çıktı. Bu farkın ne kadarının yeni pozisyonlardan, ne kadarının fiyat değişimlerinden kaynaklandığı mevcut rakamlardan anlaşılamıyor. 1516

Alım opsiyonlarında hangi fiyatlar öne çıkıyor?

Yaklaşık 16 milyar dolarlık bir BTC veri kesitinde 9,6 milyar dolarlık alım (call) ve 6,4 milyar dolarlık satım (put) opsiyonu bulunuyor; dağılım kabaca %60’a %40. Coinbase Markets’ın verilerinde ETH’de de alım opsiyonları daha fazla: açık pozisyonlara göre satım/alım oranı 0,61. Bu dağılım, bütün sözleşme sahiplerinin fiyat artışına oynadığı anlamına gelmez; her opsiyonun bir alıcısı olduğu gibi bir satıcısı da vardır. 2216

BTC alım opsiyonları özellikle 90.000 ve 100.000 dolar kullanım fiyatlarında, ETH alım opsiyonları ise 3.000–4.000 dolar aralığında yoğunlaşıyor. Ayrı bir veri kesitinde BTC’de en çok açık sözleşmenin bulunduğu kullanım fiyatı 70.000 dolar olarak belirtilirken Strijers, BTC için teorik “maksimum acı” düzeyini 75.000 dolar olarak verdi. Bunlar farklı konumlanma ölçümleri; hiçbiri uzlaşma fiyatına ilişkin bir tahmin olarak okunmamalı. 16125

Son yükseliş ve cuma gününün takvimi

Vade öncesinde BTC’nin 85.000 doların üzerine çıkarak yaklaşık 86.300 dolara gelmesi, onu 90.000 dolarlık alım opsiyonu kullanım fiyatına yaklaştırdı. ETH ise bildirilen 2.720 dolar civarındaki fiyatıyla 3.000–4.000 dolarlık yoğunlaşmanın altında kaldı. Fiyatlar yeniden hareket ederse hangi opsiyonların vade sonunda değer taşıdığı ve bunlara karşı tutulan korunma pozisyonları değişebilir. Fakat kullanım fiyatlarındaki yoğunluk tek başına bu işlemlerin fiyatı yukarı mı, aşağı mı iteceğini göstermez. 221116

Deribit opsiyonlarının 08.00 UTC’de uzlaşmasının ardından yatırımcılar ve piyasa yapıcılar, bunlarla bağlantılı spot veya vadeli işlem korunmalarını kapatabilir, değiştirebilir ya da ileri vadeye taşıyabilir. Günün ilerleyen saatlerinde açıklanacak ABD ekonomik verileri ve CME’nin eylül vadeli Bitcoin işlemlerinin kapanışı da pozisyonların yeniden fiyatlanmasına neden olabilecek ayrı olaylar. Bir habere göre CME uzlaşması 15.00 UTC’de gerçekleşecek. 61

Bu ayarlamalar aynı döneme yığılırsa kısa vadeli oynaklık artabilir. Ancak bunun büyüklüğü ve yönü, yatırımcıların gerçekte hangi pozisyonları ve korunmaları taşıdığına bağlı; 18 milyar dolarlık nominal değer ile alım opsiyonlarının ağırlığı tek başına bir fiyat hareketi öngörmeye yetmez. 622