MiCA 2.0, Tether ve Stripe’ın Bridge’i: AB Stablecoin Düzenlemelerinde 2026’da Köklü Değişim

Bu tartışmanın merkezinde Tether var. MiCA uyumlu USDC’nin ihraççısı Circle, eşdeğerlik yolunun açılması için kamuoyu önünde baskı yaparken, sektör raporları yaklaşık 184 milyar dolar piyasa değerine sahip Tether’in USDT’sini bu tür bir kuralın ana yararlanıcısı veya anlaşmazlık odağı olarak gösteriyor . USDT, MiCA geçiş penceresinin 1 Temmuz 2026’da uzatılmadan kapanmasının ardından lisanslı AB borsalarından çıkarıldı .

Avrupa Sistemik Risk Kurulu (ESRB) ise fren yaptı. 4 Ağustos 2026’da ESRB, finansal istikrar risklerini gerekçe göstererek Komisyon’a, mevcut MiCAR çerçevesi kapsamında üçüncü ülke çoklu-ihraççı stablecoin planlarına izin verilmemesi yönünde bir tavsiye kararı yayınladı . Bu tavsiye, yasama sürecinde önemli bir ağırlığa sahip.

İncelemenin kapsamı stablecoin’lerin ötesine geçiyor. İstişare aynı zamanda tokenize ödemeleri, tokenize mevduatları ve merkeziyetsiz finansta (DeFi) kapsıyor. Bu durum, bazı gözlemcilerin “MiCA 2.0” olarak adlandırdığı daha geniş bir genişlemeye işaret ediyor . AB yetkilileri, 2027 yılında AB dışı ihraççılar, tokenize ödemeler ve tokenize mevduatları ele almak için MiCA’yı yeniden açmaya hazırlandıklarını doğruladı .

ABD’nin GENIUS Yasası’ndan Gelen Rekabet Baskısı

ABD GENIUS Yasası (S. 1582), 17 Haziran 2025’te Senato’dan (68–30), 17 Temmuz 2025’te Temsilciler Meclisi’nden (308–122) geçerek 18 Temmuz 2025’te Başkan Trump tarafından 119-27 sayılı Kamu Yasası olarak imzalanmıştı . Bu yasa, ödeme stablecoin’leri için ilk ABD federal çerçevesini oluşturuyor; ödeme stablecoin’inin ne olduğunu tanımlıyor, rezerv ve itfa şartlarını belirliyor ve federal ile eyalet düzeyinde denetim rollerini belirliyor .

GENIUS Yasası’nın yürürlük tarihi, yasalaşmasından 18 ay sonrası (18 Ocak 2027) veya birincil federal düzenleyicilerin nihai uygulama kurallarını yayımlamasından 120 gün sonrasından hangisi daha erken ise o olarak belirlendi . Bu takvim, ABD rejiminin henüz tam olarak yürürlükte olmadığı anlamına gelse de, yasanın kabulü AB politika yapımını şimdiden etkilemiş durumda.

Avrupa Parlamentosu tarafından hazırlanan bir bilgi notu, MiCAR ve GENIUS Yasası’nı doğrudan karşılaştırarak, ABD yasasının daha izin verici ve yenilik odaklı bir rejim yaratırken, MiCAR’ın daha kuralcı ve banka merkezli olduğuna dikkat çekiyor . AB yetkilileri, GENIUS Yasası’nın kabulünün MiCA revizyon takvimini hızlandıran faktörlerden biri olduğunu doğruladı . GENIUS Yasası, stablecoin ihraççılarının rezervlerini ABD kamu borcunda tutmasına izin verirken, AB kuralları şu anda aynı ölçekte buna izin vermiyor; bu yapısal farklılık Avrupalı düzenleyicilerin dikkatini çekmiş durumda .

Bu farklılıklara rağmen, Dünya Ekonomik Forumu, özellikle 1:1 rezerv desteği ve itfa gereklilikleri gibi alanlarda MiCA ile GENIUS Yasası arasında ilk bakışta görülenden daha fazla uyum olduğunu belirtti . Ancak 2026 itibarıyla, iki rejim arasında karşılıklı tanıma veya eşdeğerlik anlaşması bulunmuyor. Bu durum, sınır ötesi faaliyet göstermek isteyen şirketleri her iki çerçeveye de ayrı ayrı uymak zorunda bırakıyor .

Stripe’ın Bridge’i MiCA Siciline 42. Yetkili EMT İhraççısı Olarak Giriyor

7 Ağustos 2026’da Bridge (Lüksemburg’daki kuruluşu Bridge Building aracılığıyla), Lüksemburg mali düzenleyicisi Commission de Surveillance du Secteur Financier’den (CSSF) aldığı çifte yetkilendirmenin ardından ESMA’nın geçici MiCA siciline eklendi . Bridge, 2 Temmuz 2026’da hem bir MiCA kripto varlık hizmet sağlayıcısı (CASP) hem de bir Elektronik Para Kurumu (EMI) olarak yetkilendirilmişti .

Bridge, ESMA sicilindeki 42. yetkili elektronik para token ihraççısı oldu . Aynı ESMA güncellemesi, üç Alman bankasını da CASP olarak ekleyerek toplam yetkili CASP sayısını 324’e çıkardı . Dikkat çekici bir şekilde, sicilde hâlâ yetkili hiçbir varlığa dayalı token (ART) ihraççısı bulunmuyor; bu durum MiCA’nın şu anki odak noktasının itibari para destekli stablecoin’ler olduğunu gösteriyor .

Çifte lisans, Bridge’e 27 AB üye ülkesinin tamamında pasaport hakkı sağlayarak Stripe’ın AB’deki işletmelere düzenlenmiş stablecoin altyapısı ve ödeme ürünleri sunmasının önünü açıyor . Bridge’in altyapısı, işletmelerin euro destekli stablecoin’ler çıkarmasına, sanal IBAN oluşturmasına, euro hesapları açmasına ve sınır ötesi ödemeler yapmasına olanak tanıyor . Bu, şu ana kadar MiCA çerçevesine giren en büyük ödeme altyapısı oyuncusu olup, geleneksel ödeme sistemleri ile düzenlenmiş kripto varlık hizmetlerinin yakınsamasına işaret ediyor.

Pazar İçin Ne Anlama Geliyor?

Bir arada ele alındığında, bu üç gelişme küresel düzenleme ortamının ne kadar değişken olduğunu gösteriyor. AB, bir yandan daha esnek ABD GENIUS Yasası rejimine yanıt olarak Tether gibi AB dışı stablecoin’lerin eşdeğerlik yoluyla geri dönüp dönemeyeceğini tartışırken, diğer yandan MiCA’nın kapsamını tokenize mevduatlar ve DeFi’yi içerecek şekilde genişletiyor. Aynı zamanda Stripe gibi büyük altyapı oyuncuları, Avrupa’da büyümenin anahtarı olarak MiCA uyumluluğuna güvenerek kararlı bir şekilde düzenlenmiş stablecoin alanına adım atıyor.