Ancak tam satın alma planı; yüksek maliyet, şirketin kontrolünün kimde olacağına ilişkin anlaşmazlıklar ve kredi piyasalarındaki elverişsiz koşullar nedeniyle sürdürülemedi . Haberlerin ardından SoftBank hisseleri Tokyo’da yaklaşık yüzde 5 geriledi .

Tam satın alma görüşmeleri sona erse de SoftBank ve Switch tamamen masadan kalkmadı. Tarafların daha küçük bir yatırım, ortaklık ya da ortak girişim modeli üzerinde çalışmayı değerlendirdiği bildirildi .

SoftBank Switch’e farklı bir yoldan yaklaştı

SoftBank, birkaç hafta sonra Switch’e doğrudan 50 milyar dolar ödemek yerine farklı bir strateji izledi. Şubat 2026’da özel sermaye şirketi DigitalBridge Group’u 3 milyar dolara satın almak için anlaşma imzaladı .

DigitalBridge’in portföyünde Switch’in yanı sıra DataBank ve Vantage Data Centers gibi dijital altyapı şirketleri de bulunuyordu . Böylece SoftBank, Switch’i bütünüyle satın almadan şirket üzerinde dolaylı bir ekonomik erişim elde etti. Bu yaklaşım, tam satın almanın maliyetini ve kontrol sorunlarını azaltırken SoftBank’ın veri merkezi sektöründeki konumunu güçlendirdi.

Yapay zekâ altyapısı borçla büyüyor

Switch görüşmeleri, veri merkezlerine yönelik eşi görülmemiş sermaye akışının yaşandığı bir dönemde gerçekleşti. Morgan Stanley ve Moody’s Ratings’in tahminlerine göre yapay zekâ çağının gerektirdiği veri merkezlerini kurmanın toplam maliyeti 3 trilyon doların üzerine çıkabilir .

Yalnızca 2025’te yapay zekâ şirketleri ve projeleri borç piyasalarından en az 200 milyar dolar sağladı. Özel anlaşmaların önemli bir bölümü kamuya açıklanmadığı için gerçek rakamın daha yüksek olması muhtemel .

Yatırım bankaları da bu büyümenin merkezinde yer alıyor. Büyük bankaların yatırım bankacılığı birimleri, büyük bulut sağlayıcılarının finansman ihtiyaçlarını karşılamak için menkul kıymetleştirme işlemleri düzenliyor. Daha küçük bankalar ise sendikasyon kredileri ve farklı kredi limitleri yoluyla sürece katılıyor . S&P Global, kreditörlerin 2025’te veri merkezi gayrimenkulleri için toplam 121,91 milyar dolarlık kredi taahhüdünde bulunduğunu tahmin ediyor .

Switch’in finansman modeli

Switch, veri merkezi operasyonlarıyla güvence altına alınan varlığa dayalı menkul kıymetler (ABS) ihraç ederek büyümesini finanse eden şirketlerin başında geliyor. Öne çıkan işlemler şöyle:

• Ekim 2025’te 660 milyon dolar toplandı. Series 2025-2 işlemiyle şirketin o tarihteki toplam ABS ihracı yaklaşık 3,5 milyar dolara ulaştı .
• Nisan 2026’da Series 2026-1 kapsamında 768 milyon dolar daha sağlandı. Sınıf A-2 tahvilleri DBRS Morningstar tarafından AAA (sf) notuyla değerlendirildi .
• Switch’in 2024’ten bu yana beş işlemde gerçekleştirdiği toplam ABS ihracı yaklaşık 4,2 milyar dolara ulaştı .

Yaklaşık yüzde 5 getiri sunan bu tahviller, değeri yaklaşık 4,7 milyar dolar olarak hesaplanan veri merkezi gayrimenkulleriyle güvence altına alındı . Şirket ayrıca Nisan 2026’da 2,6 milyar dolarlık sendikasyonlu akreditif tesisi sağladı .

Switch’in arkasındaki isim: Rob Roy

Switch’in hikâyesinin merkezinde, şirketi 2000 yılında kuran Rob Roy bulunuyor . Las Vegas, Nevada merkezli şirket, Roy’un veri merkezi tasarımları ve patentleri üzerine inşa edildi.

Roy’un soğutma, güç dağıtımı, ağ altyapısı ve fiziksel güvenlik gibi alanlarda 950’den fazla tescilli ve başvuru aşamasındaki patent istemi geliştirdiği belirtiliyor .

Roy’un 2006’da tasarladığı ilk büyük projelerden SUPERNAP, hava ve sıvı soğutmayı birleştiren bir sistem kullanıyordu. Bu tasarım, yapay zekâ veri merkezlerinin yüksek yoğunluklu işlem yükleri yaygınlaşmadan yaklaşık yirmi yıl önce geliştirilmişti . Şirketin yeni nesil çözümü olan EVO AI Factories ise günümüzün yüksek yoğunluklu yapay zekâ iş yükleri için tasarlandı .

Roy, enerji verimliliği ve sürdürülebilir, operatörden bağımsız veri merkezi altyapısı alanındaki çalışmaları nedeniyle 2026’da Data Centre Magazine Top 100 Leaders listesine dâhil edildi . Switch’in üst yönetiminde ayrıca CFO Gabe Nacht, Başkan Thomas Morton ve teknoloji yöneticileri Eddie Schutter ile Quinn Pauly yer alıyor .

Switch’in müşterileri ve AI altyapısındaki konumu

Switch kendisini yapay zekâ, bulut ve kurumsal veri merkezleri alanında uzmanlaşmış bir sağlayıcı olarak konumlandırıyor . Şirket; Fortune 1000 şirketlerine, büyük bulut hizmeti sağlayıcılarına ve hyperscale operatörlere hizmet veriyor .

Kamuya açık kaynaklarda tam müşteri listesi bulunmasa da Switch’in hizmetleri, yüksek yoğunluklu ortak yerleşim (colocation) ve müşteriye özel veri merkezi yatırımlarına ihtiyaç duyan büyük kuruluşlara yönelik . Daha önce adı açıklanan müşteriler arasında Amazon Web Services, eBay ve Intel bulunuyor .

Mayıs 2026’da Switch ile Midco, Kuzey Dakota’daki yapay zekâ altyapısını desteklemek üzere Nokia çözümleri kullanılarak 200 Tbps kapasiteli 400G optik ağ kurulmasını öngören beş yıllık, birden fazla eyaleti kapsayan bir anlaşma açıkladı . Proje; hyperscale yapay zekâ ve bulut şirketlerinin yanı sıra sağlık, finans, bankacılık ve kamu kuruluşlarına da hizmet vermeyi amaçlıyor .

Switch veri merkezlerinin daha önce NVIDIA DGX-Ready olarak sertifikalandırılması da NVIDIA müşterilerinin yapay zekâ sistemlerini şirketin yüksek yoğunluklu tesislerine daha kolay yerleştirmesine imkân verdi .

Büyük resim: Veri merkezleri yeni yatırım cephesi

Switch için gündeme gelen 50 milyar dolarlık teklif, tek başına bir şirket satın alma girişimi değildi. Anlaşma, yapay zekâ modellerinin çalışması için gereken işlem gücünü, enerji kapasitesini ve veri merkezi alanını kontrol etme yarışının parçasıydı.

Küresel veri merkezi anahtarı pazarı 2026’da 19,2 milyar dolar değerindeyken, pazarın 2033’te 27,6 milyar dolara ulaşması ve yıllık bileşik yüzde 5,3 büyümesi bekleniyor . Kuzey Amerika, Amazon, Microsoft, Google ve Meta gibi hyperscale şirketlerinin 2025’te toplam 200 milyar doların üzerindeki yapay zekâ altyapısı yatırımlarıyla pazara öncülük ediyor .

SoftBank’ın Switch’i doğrudan satın alma planı gerçekleşmedi. Buna rağmen görüşmeler, Switch’in yapay zekâ altyapı ekosistemindeki önemini pekiştirdi. Aynı zamanda anlaşmanın başarısız olması, yapay zekâ yatırımlarının ölçeği büyüdükçe maliyet, borçlanma ve kontrol sorunlarının da en az teknoloji kadar belirleyici hâle geldiğini gösterdi.

Ancak tam satın alma planı; yüksek maliyet, şirketin kontrolünün kimde olacağına ilişkin anlaşmazlıklar ve kredi piyasalarındaki elverişsiz koşullar nedeniyle sürdürülemedi . Haberlerin ardından SoftBank hisseleri Tokyo’da yaklaşık yüzde 5 geriledi .

Tam satın alma görüşmeleri sona erse de SoftBank ve Switch tamamen masadan kalkmadı. Tarafların daha küçük bir yatırım, ortaklık ya da ortak girişim modeli üzerinde çalışmayı değerlendirdiği bildirildi .

SoftBank Switch’e farklı bir yoldan yaklaştı

SoftBank, birkaç hafta sonra Switch’e doğrudan 50 milyar dolar ödemek yerine farklı bir strateji izledi. Şubat 2026’da özel sermaye şirketi DigitalBridge Group’u 3 milyar dolara satın almak için anlaşma imzaladı .

DigitalBridge’in portföyünde Switch’in yanı sıra DataBank ve Vantage Data Centers gibi dijital altyapı şirketleri de bulunuyordu . Böylece SoftBank, Switch’i bütünüyle satın almadan şirket üzerinde dolaylı bir ekonomik erişim elde etti. Bu yaklaşım, tam satın almanın maliyetini ve kontrol sorunlarını azaltırken SoftBank’ın veri merkezi sektöründeki konumunu güçlendirdi.

Yapay zekâ altyapısı borçla büyüyor

Switch görüşmeleri, veri merkezlerine yönelik eşi görülmemiş sermaye akışının yaşandığı bir dönemde gerçekleşti. Morgan Stanley ve Moody’s Ratings’in tahminlerine göre yapay zekâ çağının gerektirdiği veri merkezlerini kurmanın toplam maliyeti 3 trilyon doların üzerine çıkabilir .

Yalnızca 2025’te yapay zekâ şirketleri ve projeleri borç piyasalarından en az 200 milyar dolar sağladı. Özel anlaşmaların önemli bir bölümü kamuya açıklanmadığı için gerçek rakamın daha yüksek olması muhtemel .

Yatırım bankaları da bu büyümenin merkezinde yer alıyor. Büyük bankaların yatırım bankacılığı birimleri, büyük bulut sağlayıcılarının finansman ihtiyaçlarını karşılamak için menkul kıymetleştirme işlemleri düzenliyor. Daha küçük bankalar ise sendikasyon kredileri ve farklı kredi limitleri yoluyla sürece katılıyor . S&P Global, kreditörlerin 2025’te veri merkezi gayrimenkulleri için toplam 121,91 milyar dolarlık kredi taahhüdünde bulunduğunu tahmin ediyor .

Switch’in finansman modeli

Switch, veri merkezi operasyonlarıyla güvence altına alınan varlığa dayalı menkul kıymetler (ABS) ihraç ederek büyümesini finanse eden şirketlerin başında geliyor. Öne çıkan işlemler şöyle:

• Ekim 2025’te 660 milyon dolar toplandı. Series 2025-2 işlemiyle şirketin o tarihteki toplam ABS ihracı yaklaşık 3,5 milyar dolara ulaştı .
• Nisan 2026’da Series 2026-1 kapsamında 768 milyon dolar daha sağlandı. Sınıf A-2 tahvilleri DBRS Morningstar tarafından AAA (sf) notuyla değerlendirildi .
• Switch’in 2024’ten bu yana beş işlemde gerçekleştirdiği toplam ABS ihracı yaklaşık 4,2 milyar dolara ulaştı .

Yaklaşık yüzde 5 getiri sunan bu tahviller, değeri yaklaşık 4,7 milyar dolar olarak hesaplanan veri merkezi gayrimenkulleriyle güvence altına alındı . Şirket ayrıca Nisan 2026’da 2,6 milyar dolarlık sendikasyonlu akreditif tesisi sağladı .

Switch’in arkasındaki isim: Rob Roy

Switch’in hikâyesinin merkezinde, şirketi 2000 yılında kuran Rob Roy bulunuyor . Las Vegas, Nevada merkezli şirket, Roy’un veri merkezi tasarımları ve patentleri üzerine inşa edildi.

Roy’un soğutma, güç dağıtımı, ağ altyapısı ve fiziksel güvenlik gibi alanlarda 950’den fazla tescilli ve başvuru aşamasındaki patent istemi geliştirdiği belirtiliyor .

Roy’un 2006’da tasarladığı ilk büyük projelerden SUPERNAP, hava ve sıvı soğutmayı birleştiren bir sistem kullanıyordu. Bu tasarım, yapay zekâ veri merkezlerinin yüksek yoğunluklu işlem yükleri yaygınlaşmadan yaklaşık yirmi yıl önce geliştirilmişti . Şirketin yeni nesil çözümü olan EVO AI Factories ise günümüzün yüksek yoğunluklu yapay zekâ iş yükleri için tasarlandı .

Roy, enerji verimliliği ve sürdürülebilir, operatörden bağımsız veri merkezi altyapısı alanındaki çalışmaları nedeniyle 2026’da Data Centre Magazine Top 100 Leaders listesine dâhil edildi . Switch’in üst yönetiminde ayrıca CFO Gabe Nacht, Başkan Thomas Morton ve teknoloji yöneticileri Eddie Schutter ile Quinn Pauly yer alıyor .

Switch’in müşterileri ve AI altyapısındaki konumu

Switch kendisini yapay zekâ, bulut ve kurumsal veri merkezleri alanında uzmanlaşmış bir sağlayıcı olarak konumlandırıyor . Şirket; Fortune 1000 şirketlerine, büyük bulut hizmeti sağlayıcılarına ve hyperscale operatörlere hizmet veriyor .

Kamuya açık kaynaklarda tam müşteri listesi bulunmasa da Switch’in hizmetleri, yüksek yoğunluklu ortak yerleşim (colocation) ve müşteriye özel veri merkezi yatırımlarına ihtiyaç duyan büyük kuruluşlara yönelik . Daha önce adı açıklanan müşteriler arasında Amazon Web Services, eBay ve Intel bulunuyor .

Mayıs 2026’da Switch ile Midco, Kuzey Dakota’daki yapay zekâ altyapısını desteklemek üzere Nokia çözümleri kullanılarak 200 Tbps kapasiteli 400G optik ağ kurulmasını öngören beş yıllık, birden fazla eyaleti kapsayan bir anlaşma açıkladı . Proje; hyperscale yapay zekâ ve bulut şirketlerinin yanı sıra sağlık, finans, bankacılık ve kamu kuruluşlarına da hizmet vermeyi amaçlıyor .

Switch veri merkezlerinin daha önce NVIDIA DGX-Ready olarak sertifikalandırılması da NVIDIA müşterilerinin yapay zekâ sistemlerini şirketin yüksek yoğunluklu tesislerine daha kolay yerleştirmesine imkân verdi .

Büyük resim: Veri merkezleri yeni yatırım cephesi

Switch için gündeme gelen 50 milyar dolarlık teklif, tek başına bir şirket satın alma girişimi değildi. Anlaşma, yapay zekâ modellerinin çalışması için gereken işlem gücünü, enerji kapasitesini ve veri merkezi alanını kontrol etme yarışının parçasıydı.

Küresel veri merkezi anahtarı pazarı 2026’da 19,2 milyar dolar değerindeyken, pazarın 2033’te 27,6 milyar dolara ulaşması ve yıllık bileşik yüzde 5,3 büyümesi bekleniyor . Kuzey Amerika, Amazon, Microsoft, Google ve Meta gibi hyperscale şirketlerinin 2025’te toplam 200 milyar doların üzerindeki yapay zekâ altyapısı yatırımlarıyla pazara öncülük ediyor .

SoftBank’ın Switch’i doğrudan satın alma planı gerçekleşmedi. Buna rağmen görüşmeler, Switch’in yapay zekâ altyapı ekosistemindeki önemini pekiştirdi. Aynı zamanda anlaşmanın başarısız olması, yapay zekâ yatırımlarının ölçeği büyüdükçe maliyet, borçlanma ve kontrol sorunlarının da en az teknoloji kadar belirleyici hâle geldiğini gösterdi.