Vietnam'ın 2026 İkinci Çeyrek GSYİH'sı %8,39'a Fırladı, Enflasyon Soğudu — Hâlâ %10'a Ulaşabilir mi?

Vietnam ekonomisi 2026'nın ikinci çeyreğinde beklenmedik bir sıçrama yaptı. Gayri safi yurt içi hasıla (GSYİH), yıllık bazda %8,39 oranında büyüyerek 2011'den bu yana en güçlü ikinci çeyrek performansına imza atarken, Haziran ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Mayıs ayındaki %5,60'lık zirveden keskin bir düşüşle %4,69'a geriledi .

Bu iki veri aynı anda akıllara şu soruyu getiriyor: Vietnam bu ivmeyi resmi %10'luk büyüme hedefini yakalamak için sürdürebilecek mi, yoksa küresel rüzgarlar ve kurumsal şüphecilik ağır basacak mı?

Q2 GSYİH %8,39'a nasıl ulaştı — 2011'den beri en güçlü seviye

Genel İstatistik Ofisi'nin raporuna göre 2026'nın ikinci çeyreğinde GSYİH büyümesi yıllık %8,39 olarak gerçekleşti. Bu oran, ilk çeyrekteki %7,83'ün üzerinde olup, yılın ilk yarısındaki büyümeyi %8,18'e taşıdı. Bu, 2025'in ilk yarısındaki %7,0'lik oranın oldukça üzerindedir .

Bu, Vietnam'ın 2011'den bu yana en güçlü ikinci çeyrek büyümesi olarak kayıtlara geçti (Q3 2022'deki pandemi sonrası istatistiksel toparlanma hariç) .

Ana itici güçler:

• İhracat ve yabancı yatırım: İlk yarıda ticaret hacmi 550 milyar ABD dolarına yaklaştı; patlayan imalat ihracatı ve doğrudan yabancı yatırım (FDI) girişleri sanayi üretimini körükledi .
• Altyapı harcamaları: Hükümet, büyüme hamlesini desteklemek için başta ulaşım ve enerji olmak üzere kamu yatırımlarını artırdı .
• Güçlü iç talep ve GSYİH'nın yaklaşık %24,96'sını oluşturan işleme/imalat sektöründeki toparlanma .

Enflasyon Haziran'da keskin düşüşle %4,69'a geriledi

• Haziran TÜFE'si yıllık bazda %4,69 olarak gerçekleşti ve Mayıs ayındaki %5,60'lık (Ocak 2020'den bu yana en yüksek) seviyeden keskin bir düşüş kaydetti .
• Bir önceki aya göre TÜFE Mayıs ayına kıyasla %0,39 düştü .
• Bunun ana nedeni: küresel akaryakıt fiyatlarının düşmesiyle yurt içindeki benzin ve ulaşım maliyetlerinin gerilemesi oldu . Gıda fiyatlarındaki artış da %5,03'ten %4,89'a yavaşladı .
• Yılın ilk yarısında ortalama TÜFE %4,38 olarak gerçekleşti — bu, %4,5'lik yıllık hedefe oldukça yakın bir seviye .

Hükümetin yıl sonu hedefleri

• GSYİH büyümesi: Ulusal Meclis, 2026 için en az %10 büyüme hedefi belirledi . Başbakan Pham Minh Chinh, %10 hedefini Ekim 2025'te açıklamıştı .
• İkinci yarı gereksinimi: Yılı %10'la tamamlamak için hükümet, 168 sayılı Karar ile 2026'nın ikinci yarısında %11,9'luk GSYİH büyümesini hedefledi — bu son derece yüksek bir çıta .
• Enflasyon hedefi: Hükümet, yıl genelinde ortalama TÜFE'yi %4,5 civarında tutmayı amaçlıyor .

Dünya Bankası tahminleriyle tezat

• Dünya Bankası, Mayıs 2026 itibarıyla Vietnam'ın 2026 GSYİH büyümesini %6,8 olarak öngörüyor ve risk olarak küresel ticaret rüzgarları, ABD tarifelerinin etkileri ve yavaşlayan dış talebi gösteriyor .
• 2026'nın başlarında Dünya Bankası'nın baz senaryosu (Ocak/Nisan 2026 güncellemeleri) %6,3 iken, Mayıs ayında %6,8'e yükseltildi .
• Diğer kurumlar da benzer ihtiyatlılıkta: ADB %7,2, HSBC %6,7 ve yerel fon VinaCapital'ın baz senaryosu yaklaşık %8 — tümü hükümetin %10 hedefinin oldukça altında .
• Bu fark, temelde farklı varsayımları yansıtıyor: hükümetin hedefi, azim ve kararlılık (phấn đấu) odaklı bir hedef; Dünya Bankası ve piyasa konsensüsü ise 2025'teki %8'lik büyümenin ardından küresel tarife baskıları ve yüksek baz etkisiyle doğal bir yavaşlama öngörüyor .

Özet

Vietnam'ın ilk yarı performansı (%8,18), Dünya Bankası'nın tüm yıl için öngördüğü %6,8'in oldukça üzerinde, ancak %10'luk hedefin gerektirdiği yörüngenin hala oldukça gerisinde. %10'a ulaşmak için ekonominin ikinci yarıda ortalama %11,9 büyümesi gerekiyor — bu da 2011'den beri görülmemiş bir hız. Haziran ayındaki düşüşle enflasyon rahat bir nefes aldırsa da, enerji fiyatları ve küresel belirsizliklerden kaynaklanan riskler devam ediyor.