Altının Halat Çekme Yarışı: Ateşkes, Faiz Korkuları ve Kritik Bir Destek Seviyesi Piyasayı Nasıl Şekillendiriyor

Altın piyasasında şiddetli bir çekişme yaşanıyor. Fiyatları 4.500 doların üzerine taşıyan tarihi rallinin ardından sert bir geri çekilme yaşayan değerli metal, şu sıralar 4.200 doların hemen üzerinde dalgalanıyor. Bu konsolidasyon bir sakinlik işareti değil; iki güçlü ve zıt kuvvetin birbirini etkisiz hale getirmesinin sonucu. Bir tarafta ABD-İran barış anlaşması umutları jeopolitik risk primini soğuturken, diğer tarafta şaşırtıcı derecede dirençli ABD ekonomisi, yatırımcıların Fed'in yeniden faiz artırmak zorunda kalacağına dair bahse girmesine ve doların güçlenmesine yol açıyor. İşte altının yönünü belirleyecek temel dinamikler ve yatırımcıların radarındaki kritik seviyeler.

4.200 Dolar Seviyesindeki Kritik Denge

12 Haziran Cuma günü itibarıyla altın, ons başına yaklaşık 4.200 dolar seviyesinden işlem görüyordu . Bu seviye, Haziran başında 4.500 doların üzerindeki zirvelerden yaşanan dramatik satış dalgasının ardından ulaşılan kırılgan bir denge noktasını temsil ediyor .

İlk yükseliş ve sonrasındaki geri çekilme, net bir savaş alanı yarattı. Düşüşten alım yapan yatırımcılar, psikolojik olarak kritik öneme sahip ons başına 4.000 dolar seviyesine yakın bölgelerde sürekli bir ilgi göstererek fiyatlar için bir taban oluşturdu . Ancak her yükseliş denemesi, güçlenen karşı rüzgarlar tarafından sınırlanıyor.

Altının momentumunu tüketen iki belirgin faktör öne çıkıyor:

• ABD-İran barış anlaşmasına dair iyimserlik, petrol fiyatlarındaki düşüşe katkıda bulunuyor ve bu da altının enflasyon koruması ve güvenli liman olarak cazibesini azaltıyor .
• Daha yüksek ABD faiz oranları ve güçlü dolar beklentileri, getirisi olmayan altını, faiz getirili varlıklar karşısında daha az çekici hale getiriyor .

Teknik olarak da tablo ayıya döndü. Altın, Ekim 2023'ten bu yana ilk kez 200 günlük hareketli ortalamasının altında kapandı; bu, birçok yatırımcı için trendin gücünün tükendiğine işaret eden önemli bir teknik bozulma olarak yorumlanıyor . Bu teknik hasar, genel makro tablo değişene kadar boğaların düşüşten alım yapma konusunda ne kadar agresif olabileceğini sınırlıyor.

Kırılgan Bir Barış: ABD-İran Mutabakat Zaptı

Altının yukarı yönlü hareketini sınırlayan ana jeopolitik güç, ABD-İran müzakerelerindeki ilerleme. Müzakerecilerin 60 günlük bir mutabakat zaptı (MoU) taslağı hazırladığı bildiriliyor, ancak Mayıs ayı sonu itibarıyla bu belge ne Başkan Trump ne de İran'ın dini lideri Hamaney tarafından onaylanmış değil .

Taslak anlaşmada yer aldığı bildirilen kilit unsurlar şunlar:

• Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması: Küresel petrol sevkiyatı için hayati öneme sahip bu kanalın açılmasıyla ilgili Başkan Trump, “büyük ölçüde müzakere edildi” açıklamasını yaptı .
• Yeni nükleer görüşmeler için bir çerçeveye bağlı 60 günlük ateşkes uzatması .
• Doğrulanabilir adımlar karşılığında İran'a yönelik sınırlı yaptırım hafifletmesi. “Performans karşılığında rahatlama” çerçevesi kapsamında, gemi trafiğinin 30 gün içinde savaş öncesi seviyelere döndürülmesi gibi maddeler bulunuyor .

12 Haziran itibarıyla, üst düzey bir ABD'li yetkili, ön çerçevenin önümüzdeki günlerde imzalanmaya “çok yakın” olduğunu ancak “tamamlanmaktan uzak” olduğu uyarısında bulunarak, bir imza töreni için onaylanmış bir tarih veya yer olmadığını belirtti . Başkan Trump bir anlaşmanın “bu hafta sonu gibi erken bir tarihte” duyurulabileceğini ima ederken, Tahran eş zamanlı olarak henüz nihai bir karar verilmediğini belirtti . Sonuç, piyasaları sakinleştiren ancak hızla çözülebilecek, lider onayından yoksun, geçici bir çerçeve.

Fed'in Gölgesi: Faiz Korkuları Neden Önemli?

Denklemin diğer yarısı ise para politikası. 16-17 Haziran'daki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı, Kevin Warsh'ın Fed Başkanı olarak katılacağı ilk toplantı olacak . Yapışkan enflasyon raporu ise şahin anlatıyı güçlendirdi: Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Mayıs ayında yıllık bazda %4,2 artarak Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı .

Bu ekonomik veri, piyasa fiyatlamalarını önemli ölçüde değiştirdi. Yatırımcılar, Haziran toplantısında Fed'in faizi sabit tutma ihtimalini %97 olarak görürken, kritik bir şekilde, Aralık ayına kadar en az bir faiz artırımı olasılığını %70 olarak fiyatlıyor . Bu şahin yeniden fiyatlama, doları güçlendiriyor ve herhangi bir getiri sunmayan altını nispeten daha az çekici hale getirerek doğrudan yükseliş momentumunu baltalıyor .

Katalizör Yol Ayrımı: Bundan Sonra Ne Olacak?

Altının bir sonraki büyük hareketi, bu rakip güçlerden hangisinin önce çatlayacağına bağlı. Acil katalizörler oldukça net.

Yenilenen bir güvenli liman rallisini tetikleyebilecek senaryolar:

• ABD-İran görüşmelerinin çökmesi: Geçici çerçeve başarısız olursa, enerji piyasalarını yakın zamanda etkileyen jeopolitik risk yeniden gündeme gelecek ve altını yukarı taşıyacaktır .
• Güvercin bir Fed sürprizi: Fed'den önümüzdeki hafta mevcut faiz artırımı fiyatlamasını geri itecek herhangi bir sinyal, doları zayıflatabilir ve altın rallisini yeniden ateşleyebilir .
• Orta Doğu'da veya başka bir küresel sıcak noktada yenilenen jeopolitik tırmanış.

Altın üzerindeki baskıyı sürdürecek senaryolar:

• İmzalanmış ve sonuçlandırılmış bir ABD-İran mutabakat zaptı, özellikle Hürmüz Boğazı'nı resmen yeniden açan bir anlaşma, büyük olasılıkla petroldeki son düşüşü kalıcılaştıracak ve enflasyon endişelerini azaltacaktır .
• Kararlı bir şekilde şahin bir Fed'in, Aralık ayında faiz artırımı olasılığını pekiştirmesi, doların gücünü sürekli bir karşı rüzgar olarak koruyacaktır .
• Washington ve Tahran'dan gelen çelişkili açıklamaların ne bir anlaşma ne de bir çöküş ürettiği uzun süreli belirsizlik, yatırımcıları “bekle ve gör” modunda tutarak altını mevcut dar bant aralığına hapsedebilir.

Bir sonraki net yön katalizörü, büyük olasılıkla 17 Haziran Çarşamba günkü FOMC kararı ile hafta sonu ABD-İran çerçevesi hakkında gelebilecek somut bir duyurunun birleşimi olacak . O zamana kadar altın, bir sonraki kesin sinyalini bekleyen bir piyasa olmaya devam edecek.