Basitçe anlatmak gerekirse: Bir Bitcoin sahibi, BTC'sini Lombard'ın Bitcoin Earn ürününe yatırıyor. Bu BTC, Flow Traders'a verilen stablecoin kredisinin teminatı olarak kullanılıyor. Flow Traders, borçlandığı stablecoin'ler için sabit bir prim ödüyor ve bu prim, mevduat sahibine getiri olarak dönüyor.
Strateji, kredi ve teminatı blokzincir üzerinde takip etmesi açısından "onchain" olsa da, izinsiz (permissionless) DeFi'nin bilinçli olarak kaçındığı bazı özellikler içeriyor. Aşağıdaki tablo temel farkları özetliyor:
| Özellik | Geleneksel Merkeziyetsiz Borç Verme (Aave, Compound vb.) | Lombard'ın Bitcoin Onchain Kredi Stratejisi |
|---|---|---|
| Teminat Kaynağı | Borçlu, kendi kripto varlığını bir akıllı kontrat havuzuna yatırır. | Borçlu (Flow Traders) onchain teminat yatırmaz; krediyi üçüncü taraf Bitcoin mevduatları destekler . |
| Kredi Değerlendirme | Algoritmik, aşırı teminatlandırmalı, kredi notu sorgulanmaz. | Özel kredi değerlendirmesi (private underwriting) — Cap platformu üzerinden izinli bir süreç . |
| Erişim | İzinsiz; herhangi bir cüzdan borçlanabilir. | Sadece düzenlemelere tabi kurumlar; beyaz listeye alınmış, KYC'li bir yapı . |
| Risk Modeli | Tasfiye botları ve teminat oranlarına dayanır. | Otomatik tasfiyeler yerine kurumsal kredi değerlendirmesi ve özel underwriting . |
Flow Traders gibi kurumsal trader'lar, piyasa yapıcılık faaliyetleri için güvenilir bir şekilde stablecoin'e erişmek zorundadır. Ancak uyumluluk yükümlülükleri, izinsiz DeFi protokollerini kullanmalarının önünde engel oluşturuyor. Bitcoin için onchain kredi piyasaları henüz nispeten küçük olmakla birlikte, Lombard'ın yaklaşımı bu boşluğu doldurmayı hedefliyor . Model, geleneksel bir DeFi para piyasasından çok, sendikasyon özel kredisine (syndicated private credit) benziyor.
Lombard mevduat sahipleri, tasfiye yönetimi veya teminat oranlarını takip etme derdi olmadan getiri elde ediyor. Flow Traders ise kendi bilançosunu blokzincirde kilitlemek zorunda kalmadan stablecoin'lere erişiyor.
Lombard, bu pilot uygulamanın ardından stratejiyi daha büyük ölçekli kurumsal platformlara genişletmeyi planlıyor . Yapı, bir rapora göre 4,31 milyar dolar değerindeki daha geniş Bitcoin borç verme piyasasını hedefliyor . Pilot başarılı olursa, diğer düzenlemelere tabi firmalar da izinsiz sistemlerin getirdiği yük olmadan Bitcoin karşılığında borçlanabilecek.