Nokia Q2 2026: Telekom Devi Yapay Zeka Süper Döngüsüne Nasıl Yatırım Yaptı?

AI sinyalinin özü: Yapay zeka ve bulut müşterilerine yapılan satışlar yıllık bazda ikiye katlanarak 446 milyon Euro'ya ulaştı . Şirketin veri merkezi ağ birimi, yılın geri kalanına yayılacak güçlü bir talep olduğunu gösteren 2,8 milyar Euro'luk yeni sipariş birikimi elde etti .

Yükseltilen Yıl Sonu Kâr Tahmininin Ardındaki Dinamikler

Nokia, bu ivmeyle yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize ederken, 2026'nın geri kalanında büyümeye devam edeceğine dair güvenini dile getirdi . Ana itici güçler:

• Patlayan AI/bulut geliri — Geçen yılın iki katından fazla; hiperskalayıcıların veri merkezi ağ donanımına yaptığı harcamalarla tetiklendi .
• Marj genişlemesi — Karşılaştırılabilir faaliyet marjı, yüksek değerli AI ağ ekipmanlarına yönelim sayesinde bir yıl önceki %8,3'ten %9,0'a yükseldi .
• Sipariş birikimi görünürlüğü — 2,8 milyar Euro'luk yeni AI/bulut siparişi, çok çeyrekli gelir öngörülebilirliği sağlıyor .

Nokia'nın AI Altyapı Hamlesi Alphabet, TSMC ve ASML ile Nasıl Karşılaştırılıyor?

Dört şirket de aynı AI altyapı dalgasını farklı katmanlarda sürüyor.

Alphabet, hiperskalayıcı talep tarafını temsil ediyor — AI iş yüklerini çalıştırmak için veri merkezlerine on milyarlarca dolar harcayan son müşteri. Google Cloud geliri %82 artarak 24,8 milyar dolara fırladı ve şirket yıl sonu yatırım bütçesini 205 milyar dolara kadar yükseltti .

TSMC, darboğaz teşkil eden dökümhane — Nvidia'nın AI hızlandırıcılarını yüksek hacimde üreten tek firma. Rekor kıran ikinci çeyrek geliri 40,2 milyar dolar (%36 artış) olan şirketin net kârı %77 artarak 706,6 milyar Tayvan dolarına çıktı ve ABD'ye 100 milyar dolarlık ek yatırım sözü verildi .

ASML ise tetikleyicinin tetikleyicisi — en gelişmiş AI çiplerini üretmek için gereken aşırı ultraviyole litografi makinelerini üretiyor. ASML, 2026 gelir beklentisini 43-45 milyar Euro'ya yükseltti ve 2027 ile 2028'de kapasitesini %30 artırmayı planlıyor .

Nokia ise ağ altyapısı oyuncusu — veri merkezlerini birbirine bağlayan optik iletim, IP yönlendirme ve sabit erişim ekipmanlarını sağlıyor. Şirketin geleneksel telekom tedarikçisinden AI veri merkezi ağ donanımı satıcısına dönüşümü, AI/bulut satışlarının iki katına çıkmasını ve beklentilerin yükseltilmesini sağladı .

Önemli Farklılıklar

Nokia'nın %8,3'lük gelir büyümesi, TSMC'nin %36'sına veya Alphabet'in %24'üne kıyasla mütevazı kalsa da, Nokia'nın AI/bulut segmentindeki değişim hızı (%100 yıllık artış) diğerleri kadar çarpıcı . Nokia, durgun veya düşüşteki bir telekom pazarından hiper büyümeli bir veri merkezi dikeyine geçiyor. TSMC ve ASML, AI yarı iletken talebi üzerine doğrudan bahis oynarken; Nokia bu dönüşümün daha erken bir aşamasında. Bu nedenle kâr artışı ve beklenti yükseltmesi önemli bir ağırlık taşıdı.

Alphabet hisseleri, rekor çeyreğe rağmen, 195-205 milyar dolarlık yatırım bütçesinin Wall Street'te AI harcamalarının getirisinin ne zaman görüleceğine dair endişeleri artırmasıyla işlem sonrası yaklaşık %3 değer kaybetti . Bu "göster bana" riski, hiperskalayıcıların yatırım getirisi hemen gerçekleşmese bile kazma ve kürekleri satan Nokia, TSMC ve ASML için daha az belirgin.