Nokia Q2 2026: Telekom Devi Yapay Zeka Süper Döngüsüne Nasıl Yatırım Yaptı?

Nokia, 2026 yılının ikinci çeyreğinde yapay zeka (AI) altyapı süper döngüsünün tam ortasında kaldı. Şirketin karşılaştırılabilir faaliyet kârı, analistlerin 382 milyon Euro olan beklentisini geride bırakarak geçen yıla göre %18 artışla 434 milyon Euro'ya yükseldi . Gelir %8,3 artarak 4,82 milyar Euro olurken, karşılaştırılabilir brüt kâr marjı %46,0'a çıktı ve hisse başına kazanç ikiye katlanarak 0,07 Euro'ya ulaştı .

AI sinyalinin özü: Yapay zeka ve bulut müşterilerine yapılan satışlar yıllık bazda ikiye katlanarak 446 milyon Euro'ya ulaştı . Şirketin veri merkezi ağ birimi, yılın geri kalanına yayılacak güçlü bir talep olduğunu gösteren 2,8 milyar Euro'luk yeni sipariş birikimi elde etti .

Yükseltilen Yıl Sonu Kâr Tahmininin Ardındaki Dinamikler

Nokia, bu ivmeyle yıl sonu beklentilerini yukarı yönlü revize ederken, 2026'nın geri kalanında büyümeye devam edeceğine dair güvenini dile getirdi . Ana itici güçler:

• Patlayan AI/bulut geliri — Geçen yılın iki katından fazla; hiperskalayıcıların veri merkezi ağ donanımına yaptığı harcamalarla tetiklendi .
• Marj genişlemesi — Karşılaştırılabilir faaliyet marjı, yüksek değerli AI ağ ekipmanlarına yönelim sayesinde bir yıl önceki %8,3'ten %9,0'a yükseldi .
• Sipariş birikimi görünürlüğü — 2,8 milyar Euro'luk yeni AI/bulut siparişi, çok çeyrekli gelir öngörülebilirliği sağlıyor .

Nokia'nın AI Altyapı Hamlesi Alphabet, TSMC ve ASML ile Nasıl Karşılaştırılıyor?

Dört şirket de aynı AI altyapı dalgasını farklı katmanlarda sürüyor.

Alphabet, hiperskalayıcı talep tarafını temsil ediyor — AI iş yüklerini çalıştırmak için veri merkezlerine on milyarlarca dolar harcayan son müşteri. Google Cloud geliri %82 artarak 24,8 milyar dolara fırladı ve şirket yıl sonu yatırım bütçesini 205 milyar dolara kadar yükseltti .

TSMC, darboğaz teşkil eden dökümhane — Nvidia'nın AI hızlandırıcılarını yüksek hacimde üreten tek firma. Rekor kıran ikinci çeyrek geliri 40,2 milyar dolar (%36 artış) olan şirketin net kârı %77 artarak 706,6 milyar Tayvan dolarına çıktı ve ABD'ye 100 milyar dolarlık ek yatırım sözü verildi .

ASML ise tetikleyicinin tetikleyicisi — en gelişmiş AI çiplerini üretmek için gereken aşırı ultraviyole litografi makinelerini üretiyor. ASML, 2026 gelir beklentisini 43-45 milyar Euro'ya yükseltti ve 2027 ile 2028'de kapasitesini %30 artırmayı planlıyor .

Nokia ise ağ altyapısı oyuncusu — veri merkezlerini birbirine bağlayan optik iletim, IP yönlendirme ve sabit erişim ekipmanlarını sağlıyor. Şirketin geleneksel telekom tedarikçisinden AI veri merkezi ağ donanımı satıcısına dönüşümü, AI/bulut satışlarının iki katına çıkmasını ve beklentilerin yükseltilmesini sağladı .

Önemli Farklılıklar

Nokia'nın %8,3'lük gelir büyümesi, TSMC'nin %36'sına veya Alphabet'in %24'üne kıyasla mütevazı kalsa da, Nokia'nın AI/bulut segmentindeki değişim hızı (%100 yıllık artış) diğerleri kadar çarpıcı . Nokia, durgun veya düşüşteki bir telekom pazarından hiper büyümeli bir veri merkezi dikeyine geçiyor. TSMC ve ASML, AI yarı iletken talebi üzerine doğrudan bahis oynarken; Nokia bu dönüşümün daha erken bir aşamasında. Bu nedenle kâr artışı ve beklenti yükseltmesi önemli bir ağırlık taşıdı.

Alphabet hisseleri, rekor çeyreğe rağmen, 195-205 milyar dolarlık yatırım bütçesinin Wall Street'te AI harcamalarının getirisinin ne zaman görüleceğine dair endişeleri artırmasıyla işlem sonrası yaklaşık %3 değer kaybetti . Bu "göster bana" riski, hiperskalayıcıların yatırım getirisi hemen gerçekleşmese bile kazma ve kürekleri satan Nokia, TSMC ve ASML için daha az belirgin.