Abraxas Capital'in 111 Milyon Dolarlık Kripto Short'u: Hyperliquid'deki Devasa Pozisyonun Perde Arkası

Londra merkezli dijital varlık yöneticisi Abraxas Capital, 19-20 Temmuz 2026 tarihlerinde zincir üstü izleme platformları tarafından tespit edilen bir dizi işlemle dikkatleri üzerine çekti. Firma, Hyperliquid platformuna 3 milyon USDC yatırdı ve short pozisyonlarını yaklaşık 796.4 BTC (~51.5 milyon dolar) ve 31,640 ETH (~59.2 milyon dolar) seviyesine çıkardı . Bu, 10x kaldıraçla yaklaşık 111 milyon dolarlık bir nominal short pozisyonuna denk geliyor. Firmanın bu hamlesine dair resmi bir açıklama bulunmazken, zincir üstü veriler hareketin bir yılı aşkın süredir devam eden çok daha büyük bir stratejinin sadece bir parçası olduğunu gösteriyor.

800 Milyon Dolarlık Dev Short Birikiminin Tarihçesi

19 Temmuz'daki ekleme, çok daha büyük bir pozisyonun kademeli olarak büyütülmesiydi:

• Temmuz 2025 sonu itibarıyla, Arkham ve diğer analiz platformları, Abraxas Capital'in Hyperliquid'de BTC, ETH, SOL, HYPE ve SUI'de yaklaşık 800 milyon dolarlık toplam short pozisyonu bulunduğunu ve platformun en büyük short hesabı olduğunu bildirdi .
• Bu pozisyonlar, Temmuz 2025 sonunda 100 milyon doların üzerinde gerçekleşmemiş zarar ile su altındaydı . Zarar, Ağustos ortasına kadar 244 milyon dolara ve firmanın eklemeleriyle 300 milyon doların üzerine çıktı .
• Ekim 2025'te, firmanın etiketlenen iki cüzdanı, Hyperliquid vadeli işlemler liderlik tablosunda toplam 165 milyon dolarlık bakiye ile zirveye yerleşti ve 7 milyon dolar daha BTC shortu ekledi .
• Kasım 2025'e gelindiğinde, aynı cüzdanlar toplam 760 milyon dolarlık pozisyon büyüklüğü ile 50 milyon doları aşan gerçekleşmemiş kar elde etti; bu da shortların piyasa düşüşü sırasında karlı hale geldiğini gösteriyor .
• Kriptoyla da sınırlı kalmadı: Mart-Nisan 2026'da Abraxas, Hyperliquid üzerinden Brent ve WTI ham petrolünde 135 milyon dolarlık bir petrol shortu açtı .

Firma, çok stratejili, çok cüzdanlı bir yapı olarak faaliyet gösteriyor. Farklı cüzdanlarda aynı anda zıt yönlü bahisler oynuyor; bu da basit bir yönlü kanaatten ziyade delta-nötr veya arbitraj stratejilerine işaret ediyor . Örneğin, 0x5b5 cüzdanı long BTC pozisyonu taşırken, 0xb83 cüzdanı short pozisyonlar taşıyor; bu durum portföy düzeyinde korunma veya piyasa-nötr yapıları akla getiriyor .

40 Milyon Dolarlık BTC'den ETH'ye Dönüş

Haziran 2026 başında, zincir üstü veriler Abraxas'ın 618 BTC'yi (~40 milyon dolar) Kraken'e gönderdiğini (muhtemelen satışa hazırlık) ve Binance ile Bybit'ten 8,153 ETH'yi (~15.3 milyon dolar) çektiğini gösterdi . Bu, Bitcoin maruziyetinden Ethereum maruziyetine belirgin bir dönüş olarak yorumlandı ve firmanın daha sonraki büyük ETH short birikimiyle uyumlu.

Borsalardan 45,996 ETH'lik (84 Milyon Dolar) Dev Çekim

17 Temmuz 2026'ya kadar geçen haftada, Lookonchain ve Arkham, Abraxas Capital'in Binance, Bybit ve Bitfinex'ten kümülatif olarak 45,996 ETH (yaklaşık 84.39 milyon dolar değerinde) çektiğini bildirdi . Sadece 17 Temmuz'da, 3 saatlik bir sürede 12,477 ETH (22.88 milyon dolar) daha çekildi . Bu durum, ETH'nin borsalardan çekilmesi (kendi saklamasına alma veya stake etme hazırlığı) ile eş zamanlı olarak Hyperliquid'de short pozisyonların artırılması, firmanın spot ETH biriktirirken aynı anda perpetual sözleşmelerde short sattığı klasik bir nakit-ve-taşı veya baz ticaretine işaret ediyor.

Piyasa Bağlamı: ETF Girişlerinde Toparlanma

ABD spot Bitcoin ETF'leri, Temmuz 2025 başında rekor kıran 10 günlük, 2.7 milyar dolarlık net çıkış serisini kırarak üç günde yaklaşık 510 milyon dolar net giriş gördü (2-4 Temmuz). Spot Ether ETF'leri ise 3 Temmuz 2025'te 29.1 milyon dolar giriş aldı. Kurumsal akışlardaki bu toparlanma, genel piyasa hissiyatının iyileştiğini gösterirken, Abraxas'ın agresif short birikimini ETF kaynaklı iyimserliğe karşı bir kontra bahis haline getiriyor.

Hamlenin Olası Nedenleri

Firmanın motivasyonunu açıklayan tek bir basın açıklaması veya röportaj bulunmuyor. Analistler ve zincir üstü gözlemciler şu olası katalizörleri sıralıyor:

1. Israrlı bir yönlü ayı tezi — Firma 2025 ortasından beri ağır short pozisyonda ve derin su altındayken bile ekleme yapıyor; bu, kriptoda bir makro düşüşe olan inancı gösteriyor.
2. Bir baz/fonlama oranı arbitraj stratejisi — ETH'yi borsalardan çekerken Hyperliquid'de short satmak, klasik nakit-ve-taşı işlemidir: short pozisyonda pozitif fonlama oranlarını toplarken spot tutmak.
3. Uzun bir ETH spot pozisyonunu korumak — Yaklaşık 84 milyon dolarlık ETH çekimi, short pozisyonun hedge edilmesi amaçlanan bir spot birikimi temsil ediyor olabilir.
4. Çoklu cüzdan stratejisi farklılaşması — Long BTC pozisyonlarının yanında short ETH pozisyonları taşımak, saf bir "ayı" bahsinden ziyade portföy düzeyinde korunma veya piyasa-nötr yapıları akla getiriyor .
5. ETF girişlerine karşı kontra pozisyon alma — 19 Temmuz'daki short eklemesi, ETF girişlerinin toparlandığı bir dönemin hemen ardından geldi; yani Abraxas bu momentumun tersine bahse girmeye istekliydi.

Sonuç: Basit Bir Ayı Bahsi Değil

Önemli uyarı: Tüm pozisyonlar Lookonchain, Arkham, OnchainLens ve HyperInsight tarafından yapılan cüzdan etiketlemesinden çıkarılmıştır. Cüzdan etiketleri kesin olmayabilir ve firma ticareti hakkında kamuya açık yorum yapmamaktadır. Açıklanan strateji, kamuya açık zincir üstü verilerin en tutarlı yorumudur, firmanın kendisinden gelen bir teyit değildir. Net olan şu: Abraxas Capital'in 19 Temmuz'daki 111 milyon dolarlık short'u izole bir bahis değil, 244 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zarardan 50 milyon doların üzerinde kara geçen ve kriptodan petrol piyasalarına uzanan çok milyar dolarlık, çoklu varlık, çoklu cüzdan stratejisinin taktiksel bir eklemesidir.