Bitcoin ayı piyasasının sonuna mı yaklaşıyor? Beş zincir üstü sinyal dikkat çekiyor

Ancak bu göstergeler tek başına “dip kesinleşti” anlamına gelmiyor. Piyasanın önündeki en önemli sınav, Bitcoin’in 69.000–70.700 dolar bandını ikna edici biçimde geri alıp alamayacağı.

1. Nadir STH/LTH maliyet temeli kesişimi

CryptoQuant analisti Darkfost’a göre Bitcoin’in kısa vadeli yatırımcı maliyet temeli, uzun vadeli yatırımcıların (LTH) maliyet temelinin altına indi . Bu hareket, gerekli üç günlük teyit süresinin de tamamlanmasıyla birlikte geçmişte Bitcoin ayı piyasalarının son evresi ve olası trend dönüşüyle ilişkilendirilen nadir bir sinyali oluşturdu .

Kısa vadeli yatırımcılar, genellikle coin’lerini 155 günden kısa süre tutan yatırımcılar olarak tanımlanıyor. Bitcoin dokuz aydan uzun süredir bu grubun ortalama maliyetinin altında işlem görüyor. Söz konusu maliyet temeli şu anda yaklaşık 70.700 dolar seviyesinde ve fiyatın üzerinde direnç oluşturuyor . Bitcoin, Mayıs 2026’da yaklaşık 82.000 dolara yükselerek bu bölgeyi test etmiş, ancak kısa süre içinde geri çekilmişti .

Bu ne anlama geliyor? Kısa vadeli yatırımcılar ortalama olarak zararda. Sinyalin geçmişteki anlamını kazanabilmesi için STH maliyet temelinin yeniden LTH maliyet temelinin üzerine çıkması ve yeni talebin piyasaya girdiğini göstermesi gerekiyor.

2. 2024–2025 alıcılarının gerçekleşmiş zararları azalıyor

Glassnode analisti cryptovizart, 2024–2025 döneminde Bitcoin alan yatırımcıların gerçekleşmiş zararlarında aşağı yönlü bir dönüş gözlemledi . “Döngü zirvesi alıcıları” olarak anılan bu grup, 2025’teki yaklaşık 107.000 dolarlık zirveye yakın seviyelerden alım yapan yatırımcıları da içeriyor .

Gerçekleşmiş zararların 30 günlük toplamı Temmuz 2026’nın başında 75 milyon doların üzerine çıktıktan sonra gerilemeye başladı . Glassnode’a göre geçmiş döngülerde bu göstergenin soğuması, satış dalgasının sona erdiğine dair en erken işaretlerden biri oldu .

Bu ne anlama geliyor? Zirveye yakın alım yapan yatırımcıların satış baskısı zayıflıyor olabilir. Bu durum dip oluşumu için gerekli koşullardan biri olsa da tek başına yeterli değil; piyasaya yeni talebin de eşlik etmesi gerekiyor.

3. Bitcoin arzının yarısından fazlası zararda

K33 Research, Bitcoin’in dolaşımdaki arzının yüzde 50’sinden fazlasının gerçekleşmemiş zararda olduğunu bildirdi . Bu eşik 5 Haziran 2026’da aşıldı ve 2022 sonlarından bu yana ilk kez coin’lerin yarısından fazlası alım fiyatının altında kaldı .

K33’ün geçmiş döngülere ilişkin verilerine göre, arzın yüzde 50’sinin zarara geçtiği dönemlerde ayı piyasası dipleri genellikle 13 ila 101 gün içinde oluştu . Temmuz ortası itibarıyla bu eşikten bu yana 42 gün geçmişti. Bu da mevcut ayı piyasasının, tarihsel dip oluşum aralığının içinde bulunduğunu gösteriyor .

K33, yüzde 50’lik seviyenin 2011, 2018 ve 2022’deki büyük Bitcoin ayı piyasası diplerinin yakınında görüldüğünü belirtti . Şirketin 2026’nın ilk yarısına ilişkin raporunda ise “Düşüşün en kötü bölümünün geride kalmış olabileceğine inanıyoruz” değerlendirmesi yer aldı .

Dikkat edilmesi gereken nokta: Veri sağlayıcılar arasında fark bulunuyor. CryptoQuant, 17 Temmuz itibarıyla zarardaki arz oranını yüzde 46 olarak ölçtü; bu da son toparlanmada bazı coin’lerin yeniden kâra geçmiş olabileceğini gösteriyor .

4. Strategy’nin rekor satışı piyasada kırılma yaratmadı

Strategy (eski adıyla MicroStrategy), 29 Haziran–5 Temmuz 2026 tarihleri arasında 3.588 BTC’yi yaklaşık 216 milyon dolar karşılığında sattı. Bu, şirketin tarihindeki en büyük tek seferlik Bitcoin satışıydı .

İki bölüm halinde gerçekleştirilen satışlarda ortalama fiyatlar 59.256 ve 60.773 dolar oldu. Elde edilen gelir, şirketin Digital Credit menkul kıymetlerine ilişkin temettü ödemelerini finanse etmek için kullanıldı . Strategy’nin ortalama Bitcoin maliyetinin yaklaşık 75.476 dolar olduğu düşünüldüğünde, satış maliyetin altında gerçekleşti .

Buna rağmen Bitcoin satış süreci boyunca 60.000 doların üzerinde kaldı ve piyasa arzı sert bir kırılma yaşamadan absorbe etti . Fortune’a göre Bitcoin, duyurunun ardından ilk saatte yaklaşık yüzde 1 gerilese de daha sonra 62.000 doların üzerine toparlandı .

Bu ne anlama geliyor? Piyasanın, büyük ve önceden bilinen bir satış emrini panik satışına dönüşmeden karşılayabilmesi, alıcı tarafındaki desteğin güçlenmiş olabileceğine işaret ediyor. Bu tür direnç, geçmişte ayı piyasalarının ileri aşamalarında gözlemlendi.

5. 65.000 dolar test edilirken ETF girişleri yeniden canlanıyor

Bitcoin, analistlerin takip ettiği 65.000 dolarlık direnç bölgesini test ederken spot Bitcoin ETF’lerine girişlerde de yeniden hareketlenme işaretleri görüldü . Gate’in analizinde, ETF akışlarındaki toparlanma Bitcoin için “son aşama” yükseliş senaryosunu destekleyen unsurlardan biri olarak değerlendirildi .

Bununla birlikte Glassnode, son yükselişin güçlü ve kararlı alımlardan ziyade “sığ likidite” tarafından taşındığı uyarısında bulundu . Harcanan Çıktı Kâr Oranı (SOPR) hâlâ 1’in altında. Bu, Bitcoin satan piyasa katılımcılarının çoğunun işlemi zararına gerçekleştirdiğini gösteriyor . SOPR, Mayıs–Temmuz 2026 arasında 61 günün 37’sinde 1’in altında kalarak satış baskısının sürdüğüne işaret etti .

Bu ne anlama geliyor? ETF girişleri talep tarafında olumlu bir sinyal. Ancak yapısal bir toparlanmadan söz edebilmek için bu girişlerin süreklilik kazanması ve daha yüksek güvenle yapılan spot alımlarla desteklenmesi gerekiyor.

Takip edilecek kritik bölge: 69.000–70.700 dolar

Bitcoin için şu anda en önemli direnç, veri kaynağına göre 69.000–70.700 dolar arasında değişen STH maliyet temeli . Bitcoin’in bu bölgenin üzerinde haftalık kapanış yapması ve aynı zamanda STH/LTH maliyet temeli kesişiminin tersine dönmesi, ayı piyasasının sona erdiğine dair güçlü bir teknik teyit sağlayabilir .

Bu gerçekleşene kadar Glassnode’un yükselişin “ince buz üzerinde ilerlediği” yönündeki uyarısı göz ardı edilmemeli . Sinyallerin bir araya gelmesi umut verici olsa da henüz kesin bir toparlanma onayı bulunmuyor.

Sinyallerin genel görünümü

Bu göstergeler birlikte değerlendirildiğinde, Bitcoin’in dokuz aydır süren ayı piyasasının son aşamasına yaklaşıyor olabileceği görülüyor. Yine de kesin teyit için üç koşul öne çıkıyor: 69.000–70.700 dolar bandının ikna edici biçimde geri alınması, ETF girişlerinin sürdürülebilir hâle gelmesi ve SOPR’nin yeniden 1’in üzerine çıkması. Bu koşullar gerçekleşene kadar mevcut tablo, güçlü ancak henüz doğrulanmamış bir dip oluşumu sinyali olarak kalıyor.