Bitcoin Opsiyonlarından Boğa İşareti: Put/Call Oranı 0,59'a Geriledi, Ancak Analistler Henüz Kutlama Yapmıyor

DVOL oynaklık endeksi 40'a geriledi. Deribit Bitcoin Volatilite Endeksi (DVOL), Haziran ayındaki sert satışın ardından gelen toparlanmayla birlikte 48'den 40'a düştü . DVOL, opsiyon fiyatlarına yansıyan 30 günlük ileriye dönük yıllık oynaklık beklentisini gösterir. 40 seviyesi, piyasanın "uyuyan" (40 altı) ve "hafif yükselmiş" (40-70) bölgeleri arasındaki sınır olarak kabul ediliyor ve yaklaşık %2'lik bir günlük hareket beklentisine işaret ediyor (DVOL ÷ 20 formülü ile) .

Duygu analizi ne diyor? Glassnode, düşen put/call oranı ile daralan beklenen oynaklığın birleşimini "pozitif bir opsiyon duygu değişimi" olarak tanımlıyor . Haziran ayındaki satış dalgasıyla oluşan korku primi (fear premium) büyük ölçüde eridi ve yatırımcılar aşağı yönlü riskten korunmak yerine yükselişe yatırım yapıyor . Ancak Glassnode, oynaklığın hala Mayıs ayındaki diplerin üzerinde olduğuna dikkat çekerek bir miktar temkinliliğin sürdüğünü belirtiyor .

17 Temmuz'daki 1,2 Milyar Dolarlık Vade Sonu: Sakin Bir Geçiş

Temel bilgiler. 17 Temmuz'da Deribit'te yaklaşık 19.000 Bitcoin opsiyon sözleşmesinin (piyasa değeri yaklaşık 1,2 milyar $) vadesi doldu. Vadenin maksimum acı (max pain) seviyesi 63.000 $, put/call oranı ise 0,93'tü . Ethereum ile birlikte toplamda yaklaşık 1,43 milyar dolarlık kripto para opsiyonu vadesi doldu .

Nasıl sonuçlandı? Vade sonu, "piyasaları altüst etmedi" ve Bitcoin 63.000-64.000 $ aralığında, maksimum acı seviyesine yakın bir yerde işlem görmeye devam etti . Spot fiyat, çoğu paranın (out-of-the-money) değersiz olarak sona ermesine neden oldu ve bu durum, opsiyon alıcıları için kayıpları maksimize ederken satıcıları korudu . Vade sonu, mevcut fiyat aralığını kırmak yerine pekiştirdi .

Boğa Opsiyon Sinyalinin Yanında Gelen Zincir İçi Uyarılar

Opsiyon piyasası yükselişe geçmişken, Glassnode ve diğer analistlerden gelen zincir içi veriler bir dizi yapısal uyarıyı işaret ediyor:

Bitcoin, True Market Mean'in (~76.600 $) oldukça altında işlem görüyor. Bitcoin, Şubat 2026'nın başından bu yana yaklaşık beş aydır kesintisiz olarak Gerçekleşmiş/Piyasa Ortalaması olan yaklaşık 76.600 doların altında işlem görüyor . Bu durum, Bitcoin'i tarihsel olarak düşüş piyasasının son aşamalarıyla ilişkilendirilen "derin değer" (deep value) bölgesine yerleştiriyor . Glassnode, bu bölgeyi piyasa fiyatının tüm coinlerin ortalama maliyet esasının önemli ölçüde altında olduğu bir alan olarak tanımlıyor .

Kısa Vadeli Yatırımcı (STH) maliyet esasının (~72.200 $) altında. Kısa vadeli yatırımcıların (son ~155 gün içinde hareket eden coinler) ortalama alım fiyatı 72.200 dolar civarında bulunuyor . Bitcoin bu seviyenin oldukça altında işlem gördüğü için ortalama yeni alıcı zararda. Tarihsel olarak, boğa piyasalarında fiyat STH gerçekleşmiş fiyatının üzerinde, ayı piyasalarında ise altında trend izler . Bir trend değişiminin sinyali için bu seviyenin kalıcı olarak geri alınması gerekiyor . Bazı kaynaklar, metodolojiye bağlı olarak 70.700 $ gibi biraz daha düşük bir rakam veriyor .

Toparlanma düşük likiditeyle gerçekleşiyor. 58.300 $'dan 64.000 $'a doğru yaşanan sıçrama, nispeten düşük likidite ile gerçekleşti ve bu da hareketi daha kırılgan hale getiriyor . Düşük hacimli toparlanmalar, herhangi bir katalizör duyguları değiştirirse keskin bir şekilde tersine dönebilir .

69.000 $ bir sonraki büyük direnç seviyesi. 69.000 $ seviyesi, spekülatörlerin maliyet esası ve 2021'in tüm zamanların en yüksek seviyesi ile çakışan bir sonraki kilit direnç bölgesi olarak işaretleniyor. Bu seviyede arz ve kar satışı baskısının yoğunlaşması bekleniyor .

Sonuç. Opsiyon piyasası boğa eğilimini işaret ediyor - alım opsiyonlarının ağırlığı ve düşen beklenen oynaklık, yatırımcıların daha az korku ve daha fazla yükseliş güveni fiyatladığını gösteriyor . Ancak zincir içi tablo çok daha sönük: Bitcoin, hem STH maliyet esasının hem de True Market Mean'in altında çok aylık bir "derin değer" bölgesinde kalmaya devam ediyor ve 69.000-72.000 $ yakınındaki ağır dirence doğru kırılgan, düşük likiditeli bir toparlanma yaşıyor . Analistler, opsiyonlardaki bu değişimi olumlu bir kısa vadeli duygu sinyali olarak değerlendiriyor, ancak henüz geniş çaplı bir trend dönüşünün teyidi olarak görmüyor .