BofA Temmuz 2026 Fon Yöneticisi Anketi: Yapay Zeka Balonu En Büyük Risk Haline Gelirken, İyimserlik Satış Sinyali Tetikledi

Ancak bu yükselişi tetikleyen aynı güçler, yeni bir endişeyi de beraberinde getirdi: Anket tarihinde ilk kez, yatırımcılar piyasadaki en büyük 'kuyruk riski' (tail risk) olarak 'yapay zeka balonunu' (AI bubble) işaret etti .

Duygu Durumu Belirgin Şekilde İyimserleşti

Küresel yatırımcı güveni temmuz ayında keskin bir yükseliş gösterdi. Fon yöneticileri, ekonomik görünüm, yapay zeka bağlantılı harcamalar ve Fed'in faiz indirimine gitme olasılığı konusunda daha iyimser hale geldi . Anket, Temmuz 2020'den bu yana kâr beklentilerindeki en büyük artışı ve son üç ayda risk iştahında rekor düzeyde bir sıçramayı kaydetti .

Nakit Oranları 'Olağanüstü Düşük' Seviyede

Ortalama nakit tutma oranı, haziran ayındaki %4,1'den temmuzda %3,6'ya geriledi. Bank of America bu seviyeyi 'olağanüstü düşük' olarak nitelendirdi . Bu düşüş, bankanın kendine özgü Boğa & Ayı Göstergesi'ni (Bull & Bear Indicator) 9,4 gibi aşırı bir boğa seviyesine taşıyarak kontrarian bir satış sinyali tetikledi. BofA stratejistleri bu okumayı yatırımcıların hisse senedi ve yüksek-beta varlıklardaki pozisyonlarını azaltmaları gerektiği yönünde bir uyarı olarak yorumluyor .

İyimserliğin Üç Temel Kaynağı

Duygu durumundaki bu dönüş üç ana faktöre bağlanıyor :

1. Makroekonomik 'Boom' İyimserliği: Artan sayıda yönetici, küresel ekonomide 'yumuşak iniş' veya yeniden hızlanma bekliyor. Katılımcıların %54'ü gibi rekor bir oran, ekonominin trendin üzerinde büyümeye devam ettiği bir 'inişsiz senaryo' (no landing scenario) öngörüyor .
2. AI Yatırım Harcamaları Coşkusu: Yapay zeka ile ilgili harcamalar temel bir iyimserlik anlatısı olmaya devam ediyor. Hazine anketinde yöneticilerin %56'sı hâlâ yapay zekanın bir 'patlama aşamasında' olduğuna inanıyordu .
3. Fed'in Güvercin Duruş Beklentisi: Yöneticiler, Fed'in faiz indirimine gideceğini öngörüyor. Bu hamle, genellikle riskli varlıkları ve hisse senedi değerlemelerini destekliyor . Enflasyon beklentileri, büyük ölçüde petrol fiyatı tahminlerindeki keskin düşüşün etkisiyle Ocak 2025'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi .

En Kalabalık İşlem: Yarı İletkenler Rekor Kırdı

'Küresel yarı iletkenlerde uzun pozisyon' (Long global semiconductors) piyasadaki en kalabalık işlem olarak tanımlandı ve bu oran katılımcıların rekor düzeydeki %82'si tarafından belirtildi . Bu oran, zaten tarihin en kalabalık işlemi olarak nitelendirildiği haziran ayındaki %80'den daha da yükseldi .

En Büyük Risk: AI Balonu Enflasyonu Geride Bıraktı

Anketin bu konuyu belirgin bir şekilde takip etmeye başlamasından bu yana ilk kez, 'yapay zeka balonu' en büyük kuyruk riski haline geldi. Haziran ayında %28 olan bu oran, temmuzda %45'e fırladı . Böylece, son aylarda ilk sırada yer alan 'ikinci dalga enflasyonu' (second-wave inflation) geride bırakarak yaklaşık %20'ye geriledi .

Temmuz ayı kuyruk riski sıralaması şöyle :

Önemli çıkarım: Boğa senaryosunu besleyen ana faktör olan yapay zeka coşkusu, artık piyasanın en büyük riski olarak görülüyor. Bu durum, rallinin yarı iletken ve yapay zeka hisselerinde aşırı yoğunlaştığını gösteriyor . Düşük nakit oranı ve aşırı Boğa & Ayı Göstergesi okumasıyla birleştiğinde, anket piyasada kontrarian bir geri çekilme riskinin sinyalini veriyor .