Strategy'nin Tarihi Bitcoin Satışı ve Polymarket'teki Anlaşmazlık: 'Asla Satma' Mantrası Sarsıldı

Bu satış, Strategy'nin 2020'de Bitcoin biriktirmeye başlamasından bu yana gerçekleştirdiği en büyük Bitcoin satışı oldu ve şirket tarihindeki sadece üçüncü elden çıkarma işlemiydi . Daha da önemlisi, şirketin Aralık 2022'den bu yana ilk maddi Bitcoin satışıydı (Mayıs 2026'daki cüzi 32 BTC'lik satış herhangi bir biçimdeki ilk satıştı) . Bu hamle, Michael Saylor'un uzun süredir savunduğu 'Bitcoin'inizi asla satmayın' sloganından kesin bir sapmayı temsil ediyordu. Birden fazla kaynak, bu satışı temettü yükümlülüklerinin Strategy'nin hazine yönetimini aktif olarak şekillendirmeye başladığının ve Bitcoin'in saf bir stratejik rezerv varlıktan bir likidite aracına dönüştüğünün bir işareti olarak tanımladı .

Satış aynı zamanda gerçekleşmiş bir zararla sonuçlandı. Strategy'nin 2025 ortası itibarıyla ortalama maliyet tabanı yaklaşık Bitcoin başına 70.982 dolardı . Yaklaşık 60.200 dolarlık ortalama satış fiyatı bu rakamın oldukça altında kaldı, yani şirket elden çıkarma işleminde zarar etti .

216 Milyon Dolarlık Satışın Perde Arkası: Strategy Neden Sattı?

Baskı, Temmuz 2025'te piyasaya sürülen STRC sürekli imtiyazlı hisse senedinden geldi. Bu enstrüman, Haziran 2026 sonu itibarıyla yıllık %12,00'ye yükselen bir temettü ödüyor ve şirkete yılda tahmini 1,26 milyar dolara mal oluyordu . Haziran 2026'nın sonlarında Strategy, temettüleri, hisse geri alımlarını ve likiditeyi finanse etmek için 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin satışına izin veren yeni bir 'Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi'ni onayladı . 3.588 BTC'lik satış, bu çerçeve kapsamındaki ilk büyük eylemdi. Satışın ardından Strategy hâlâ 843.775 BTC ve 2,55 milyar dolar ABD doları rezervine sahipti .

Polymarket Anlaşmazlığı: Ayrı Bir 32 BTC Satışı Oracle Savaşını Tetikledi

İki olayı birbirinden ayırmak kritik öneme sahiptir: Temmuz 2026'daki 3.588 BTC'lik satış, Polymarket tartışmasından ayrı bir işlemdir. Polymarket anlaşmazlığı, 26-31 Mayıs 2026 tarihleri arasında gerçekleşen çok daha küçük 32 BTC'lik (~2,5 milyon dolar) bir satışla tetiklendi. Bu, Strategy'nin Aralık 2022'den bu yana herhangi bir türdeki ilk Bitcoin satışıydı .

Tahmin Piyasası

Bir Polymarket sözleşmesi basit bir ikili soru soruyordu: 'MicroStrategy, 31 Mayıs 2026'ya kadar herhangi bir Bitcoin satacak mı?' . Yatırımcılar bu sonuca büyük bahisler oynadı. Toplam işlem hacmi kaynaklara göre büyük farklılıklar gösteriyor: bazı kaynaklar 60 milyon dolar , 80 milyon dolar , 300 milyon dolar ve hatta 400 milyon dolar olarak belirtiyor. Kesin rakam ne olursa olsun, bu, yılın en büyük Polymarket piyasalarından biri ve Zelenskyy piyasasından bu yana en büyük UMA oracle anlaşmazlığı haline geldi .

Anlaşmazlık: Ne Oldu?

• Strategy, 26-31 Mayıs tarihleri arasında 32 BTC sattı ve bu satış, piyasanın son teslim tarihi olan 31 Mayıs TSİ 23:59 içinde gerçekleşti .
• Ancak şirket, satışı kamuoyuna açıklamadı ve bu açıklama SEC'e sunduğu Form 8-K ile ancak 1 Haziran 2026'da - son teslim tarihi geçtikten sonra - yapıldı .
• Polymarket'in orac'ı (kehanet makinesi) başlangıçta piyasayı 'Hayır' (son teslim tarihine kadar satış yok) olarak sonuçlandırdı ve gerekçe olarak son teslim tarihinden önce herhangi bir kamu onayı bulunmadığını gösterdi .
• 'Evet' diye bahse giren yatırımcılar, sözleşmenin açık ifadelerine göre önemli olanın açıklama tarihi değil, fiili işlem tarihi olduğunu savunarak sonuca itiraz etti .
• Anlaşmazlık, token sahiplerinin tartışmalı sonuçlar hakkında oy kullandığı UMA orac'ına taşındı. İki tur anlaşmazlığın ardından 'Hayır' kararı oy gücünün %98,6'sı ile onandı .

Neden Önemli?

Bu anlaşmazlık, merkezi olmayan tahmin piyasası altyapısı için bir stres testi haline geldi. Eleştirmenler, token oylamasına dayalı orac'ların yüksek bahisli uzlaşmalar için yapısal olarak uygun olmadığını, çünkü token sahiplerinin sözleşme kurallarından ziyade mali teşviklere veya dış baskılara göre oy kullanabileceğini savundu . Dava ayrıca, tahmin piyasası tasarımında bilgi zamanlamasının merkeziliğini vurguladı: Piyasa çözümünü belirleyen fiili olay mı, yoksa olayın kamuya açıklanması mı? Bu durumda Polymarket'in yönetim sistemi, açıklama tarihini esas alan kararı destekledi .

Yatırımcı Kayıpları ve Nihai Sonuçlar

Birden fazla yatırımcı önemli kayıplar bildirdi. 'willo2' olarak bilinen bir yatırımcı, anlaşmazlık ve Polymarket'in kuralları ele alış biçimi nedeniyle yaklaşık 500.000 dolar kaybettiğini iddia etti . Başka bir raporda, tek bir yatırımcının 527.000 dolara varan kaybından bahsedildi . Mayıs sözleşmesi nihayetinde 'Hayır' olarak sonuçlanırken, ayrı bir Haziran sözleşmesi (1-30 Haziran'ı kapsayan) daha sonraki Strategy satışlarının onaylanmasının ardından 'Evet' olarak sonuçlandı .

Açıklama: Bu Bir Dava Değildi

'Dava' terimi yanlış bir tanımlamadır. Birden fazla kaynak, olayı Polymarket'in dahili UMA oracle tabanlı çözüm sisteminden geçen bir 'anlaşmazlık' veya 'itiraz' olarak tanımlıyor - resmi bir mahkeme davası değil . Bu, token sahibi yönetişim oylamasıyla çözülen özel bir sözleşme anlaşmazlığıydı.

Önemli Çıkarımlar

• Strategy'nin 3.588 BTC'lik satışı (216 milyon dolar) şirket tarihindeki en büyük Bitcoin elden çıkarmasıydı ve maliyet tabanının altında (BTC başına yaklaşık 10.700 dolar zarar) gerçekleşerek 1,26 milyar dolarlık yıllık imtiyazlı hisse senedi temettülerini finanse etti.
• Satış, Michael Saylor'ın şirketi için stratejik bir değişime işaret etti: Bitcoin, kalıcı bir stratejik rezerv olmaktan çıkıp bir likidite yönetim aracı olarak işlev görmeye başladı.
• Polymarket anlaşmazlığı (ayrı bir 32 BTC'lik satışla ilgili), Zelenskyy piyasasından bu yana en büyük UMA oracle mücadelesi haline geldi ve bilgi zamanlamasının belirsiz olduğu durumlarda merkezi olmayan token oylama sistemlerinin tahmin piyasası sonuçlarını adil bir şekilde çözüp çözemeyeceğini test etti.
• Polymarket, 'Hayır' kararını UMA oy gücünün %98,6'sı ile onaylayarak, uzlaşma için fiili işlem tarihi yerine kamuya açıklanma tarihini esas aldı.