Bernstein'dan ASML İçin Rekor Hedef Fiyat: 2.623 Dolar

6 Temmuz 2026'da Bernstein SocGen analisti David Dai, ASML'nin hisse fiyat hedefini %33 oranında artırarak piyasadaki en yüksek seviye olan 2.623 dolara (önceki hedef: 1.971 dolar) yükseltti. Dai, bu kararını ileri düzey mantık (logic) ve DRAM kapasitesindeki "eşi benzeri görülmemiş yapay zeka kaynaklı genişlemeye" dayandırarak firmanın gelir tahminlerini "önemli ölçüde yukarı çektiklerini" belirtti . Bu yükseltme, ASML'yi yapay zeka altyapı kurulumunun birincil faydalanıcısı olarak gören ve hisseyi takip eden 19 analistin tamamının "al" veya "güçlü al" tavsiyesi verdiği geniş çaplı bir iyimserlik dalgasının parçası .

Yükseltmenin Arkasındaki Temel Detaylar

Ana Katalizör: Yapay zeka altyapı talebi, hem ileri düzey mantık yongalarında hem de DRAM/Yüksek Bant Genişlikli Bellek (HBM) üretiminde büyük bir kapasite artışına yol açıyor. Bu durum, ASML'nin bu yongaları üretmek için gerekli olan litografi makinelerine olan talebini doğrudan artırıyor . Dai, Yüksek NA Aşırı Ultraviyole (High-NA EUV) teknolojisinin "mantık yongalarından önce DRAM'de benimsenme olasılığının daha yüksek olduğunu, çünkü DRAM için pozlama maliyetinin daha düşük olduğunu" ifade etti .

EUV Sevkiyat Tahminleri: Bernstein'ın Temmuz 2026 notundaki güncellenmiş sevkiyat rakamları mevcut kaynaklarda detaylandırılmamış olsa da, firma daha önce DRAM kapasite genişlemesinin hızlanarak 2028 yılına kadar bellek müşterilerine yapılan EUV sevkiyatlarını "iki katından fazla" artıracağını öngörmüştü . BofA (Bank of America) ayrıca, sektördeki genel eğilimi yansıtarak, Düşük NA EUV makine sevkiyatlarının 2026'da 65, 2027'de 85 ve 2028'de 87 adet olacağını tahmin ediyor . Bernstein'ın Mart 2026 tahminleri ise ASML'nin 2028'de DRAM'e 44 EUV makinesi göndereceğini ve bunun ASML'nin toplam EUV sevkiyatının %45'ine denk geleceğini öngörüyordu (2025'te 18 adet ve %34'tü) .

Gelir ve Hisse Başına Kâr (EPS) Projeksiyonları: ASML'nin kendi 2026 yılı rehberliği, 34-39 milyar euro aralığında bir gelir öngörüyor. Bu aralığın orta noktası, analistlerin 35,1 milyar euroluk beklentisinin üzerinde . Şirket 2025 yılında 32,7 milyar euro net satış ve hisse başına 24,73 euro kazanç elde etti . Bernstein'ın 2026 ve sonrası için gelir artışları "önemli" olarak tanımlansa da, yeni hedef için spesifik EPS rakamları kamuya açık notlarda yer almadı .

Değerleme Çarpanı: 2.623 dolarlık hedef fiyat, ASML'nin hedef öncesi kapanışına göre yaklaşık %48'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor . Bağlam olarak, ASML Nisan 2026 başında geçmiş 12 aylık Fiyat/Kazanç (F/K) oranıyla yaklaşık 60 kattan işlem görüyordu (sektör medyanına göre %87 primli) . Bu hedef, piyasa ortalaması olan yaklaşık 1.669 doların ve bir önceki en yüksek hedef olan yaklaşık 2.007 doların oldukça üzerinde .

Piyasa Tepkisi: ASML hisseleri, hedef artırımının ardından 6 Temmuz'da piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık %3 değer kazandı . Hisse senedi, yapay zeka kullanımının yaygınlaşmasıyla birlikte geçtiğimiz yıl içinde %123'lük bir artış kaydetmişti .

Artan Analist Güveninin Genel Bağlamı

Bernstein'ın bu yükseltmesi, 2026 yılı boyunca ASML hakkında yapılan bir dizi iyimser değerlendirmenin sonuncusu oldu. Firmanın kendi izlediği yol, yapay zeka tezinin ne kadar hızlı güçlendiğini gösteriyor:

• Ocak 2026: Bernstein, ASML'yi "Endeksin Üzerinde Getiri" (Outperform) notuyla izlemeye başladı ve 1.528 dolar hedef fiyat belirleyerek şirketi 2026 için Avrupa'nın en iyi yarı iletken hissesi seçti; gerekçe olarak DRAM yatırımları ve yapay zeka talebini gösterdi .
• 29 Ocak 2026: ASML'nin 2025 4. çeyrek kazançlarının ardından Dai, hedef fiyatı 1.911 dolara yükseltti ve güçlü sonuçlara rağmen yaşanan düşüşün bir alım fırsatı yarattığını belirtti .
• 26 Mart 2026: DRAM kapasite genişlemesinin hızlanmasıyla hedef fiyat 1.971 dolara çıkarıldı .
• Nisan 2026: UBS ve Deutsche Bank da ASML'nin 2026 ilk çeyrek sonuçlarının beklentileri aşmasının ardından hedef fiyatlarını 1.600+ euro seviyelerine yükseltti .
• Mayıs 2026: BofA, Düşük NA EUV sevkiyatlarının güçleneceğini öngörerek hedef fiyatını 1.710 euroya çıkardı .

Piyasadaki görüş birliği artık tamamen iyimser. Hisseyi takip eden her analist "al" veya "güçlü al" tavsiyesi veriyor . Ana tema yapay zeka altyapısı. ASML'nin litografi sistemleri, yapay zeka modellerini çalıştıran gelişmiş mantık yongalarının ve yüksek bant genişlikli belleğin üretimi için hayati öneme sahip ve hem mantık yongası üreticileri hem de bellek üreticileri tarafından yapılan kapasite yatırımları hızlanarak devam ediyor . Bu yatırımların en önemli tetikleyicilerinden biri, 24 Mart'ta SK Hynix'in ASML'den yaklaşık 8 milyar dolar değerinde EUV aracı satın alacağını açıklamasıydı. Bu, bir ASML müşterisi tarafından kamuya açıklanmış en büyük tek EUV siparişi oldu .