Zayıf istihdam verisi Fed faiz artışı beklentilerini yıktı: Altın 4.100 doların üzerine çıktı

Temmuz 2026’nın ilk haftası, finans piyasalarında faiz beklentilerinin hızla yeniden fiyatlandığı bir dönem oldu. ABD’de açıklanan ve beklentilerin belirgin biçimde altında kalan haziran istihdam verisi, Federal Reserve’ün (Fed) temmuz ayında faiz artırabileceği düşüncesini zayıflattı. Dolar ve devlet tahvili getirileri düşerken altın ile gümüşte güçlü bir yükseliş görüldü. ABD borsaları ise teknoloji hisselerindeki oynaklık ve küçük ölçekli şirketlerdeki zayıflık nedeniyle haftayı karışık tamamladı.

ABD’nin haziran istihdam raporu ne gösterdi?

ABD Çalışma Bakanlığı’na bağlı Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), 2 Temmuz’da haziran ayına ilişkin istihdam raporunu açıkladı. Tarım dışı istihdam 57 bin kişi arttı; bu rakam, Dow Jones tarafından derlenen ekonomist beklentisi olan yaklaşık 115 binin yarısına yakın kaldı ^RKWBC.

Önceki aylara ilişkin veriler de aşağı yönlü revize edildi. Nisan ve mayıs aylarındaki toplam istihdam artışı, önceki tahminlere kıyasla 74 bin daha düşük hesaplandı. Mayıs verisi 172 binden 129 bine indirildi ^WFF.

İşsizlik oranı yüzde 4,2’ye gerileyerek son bir yılın en düşük seviyesine inse de bu düşüş, güçlü işe alımlardan çok iş gücündeki daralmadan kaynaklandı ^REF. İş gücüne katılım oranı 0,3 puan düşüşle yüzde 61,5’e geriledi; bu, Mart 2021’den bu yana görülen en düşük seviye oldu ^AC. Haziran ayında yaklaşık 720 bin kişi iş gücünden ayrıldı ^RAD.

Sektörler açısından bakıldığında istihdam artışı profesyonel ve ticari hizmetlerde 36 bin, sosyal yardım hizmetlerinde 25 bin ve sağlık sektöründe 22 bin oldu. Eğlence ve konaklama sektöründe ise 61 bin kişilik istihdam kaybı yaşandı ^BTE.

Fed’in faiz beklentileri neden değişti?

Piyasalar, zayıf istihdam raporunu Fed’in ekonomiyi soğutmak için daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duymayabileceği şeklinde yorumladı. Verinin açıklanmasının hemen ardından CME FedWatch vadeli işlemlerindeki fiyatlamalar, temmuz ayı faiz artırımı olasılığında sert düşüşe işaret etti ^EBU.

Yatırımcılar daha önce güçlü iş gücü piyasasının Fed’i enflasyonla mücadelede daha şahin bir tutuma zorlayabileceğinden endişe ediyordu. Ancak düşük istihdam artışı, ABD hisseleri üzerindeki bu baskıyı geçici olarak hafifletti ^M. Piyasalar ayrıca Mart 2027’ye kadar beklenen faiz artışı sayısını rapor öncesine göre aşağı çekti ^S. Bazı analistler ise 2026’nın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimi ihtimalini yeniden tartışmaya başladı ^BB.

Fed Başkanı’nın enflasyon risklerinin hafiflediğine işaret eden açıklamaları ve düşük petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini azaltması da daha güvercin bir para politikası beklentisini destekledi ^KKM.

Temmuzun ilk haftasında piyasalarda neler oldu?

ABD borsaları karışık seyretti

ABD piyasaları, 4 Temmuz tatili nedeniyle kısalan haftayı farklı yönlerde tamamladı. S&P 500 endeksi yalnızca 2 Temmuz’da yüzde 0,6 yükselirken Nasdaq Composite ve Dow Jones Industrial Average da değer kazandı ^BTS.

Buna karşılık Russell 2000 ve S&P MidCap 400 endekslerinin gerilemesi, yatırımcıların küçük ve orta ölçekli şirketlerden uzaklaştığını gösterdi ^BT. S&P 500 içindeki iletişim hizmetleri, finans ve tüketici tercihleri sektörleri güçlü performans sergilerken gayrimenkul, kamu hizmetleri ve enerji hisseleri haftayı düşüşle tamamladı ^T.

Büyük teknoloji şirketlerinde ise sert dalgalanmalar görüldü. Haftanın ilk bölümündeki toparlanmanın ardından teknoloji ağırlıklı hisselerde, özellikle haftanın sonuna doğru belirgin satışlar yaşandı ^MS.

Altın beş haftalık düşüş serisini bitirmeye yaklaştı

Haftanın en dikkat çekici hareketi altında görüldü. Spot altın, haftanın başında 4.000 doların altına geriledikten sonra 4.100 dolar seviyesini yeniden aştı ^K. 2 Temmuz’da yüzde 2,2 yükselen altının ons fiyatı 4.117,63 dolara çıktı ^C.

3 Temmuz’da yükselişini sürdüren spot altın yüzde 1,4 artışla 4.179,94 dolara ulaştı. Bu seviye, 23 Haziran’dan bu yana görülen en yüksek fiyat oldu. Altın, dört haftalık düşüş serisinin ardından beş haftadaki ilk haftalık kazancını kaydetmeye hazırlanırken, sekiz yılın en uzun düşüş serilerinden birini de sonlandırmış oldu ^EKU. Haftalık kazanç yaklaşık yüzde 2,3 seviyesindeydi ^E.

Altındaki yükselişin başlıca nedenleri şunlardı:

• Zayıf istihdam verisinin Fed faiz artışı beklentilerini azaltması,
• ABD dolarının değer kaybetmesi,
• Petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyon endişelerini hafifletmesi,
• Fed açıklamalarının önceki beklentilere göre daha az şahin algılanması ^KKM.

Faiz getirisi sunmayan altın, faiz oranlarının yükselme ihtimalinin azaldığı dönemlerde yatırımcılar açısından görece daha cazip hale gelebiliyor. Bu nedenle istihdam verisi, altın fiyatı üzerinde hızlı bir destek etkisi yarattı ^C.

Gümüş ve Bitcoin de yükseldi

Gümüş, 2 Temmuz’da yüzde 4,6 değer kazandı ^M. Bitcoin de Fed’in faiz artıracağı yönündeki beklentilerin zayıflamasıyla altınla birlikte güçlendi ^B.

Dolar ve tahvil getirileri geriledi

Zayıf istihdam verisi, ABD dolarını aşağı çekti ^KB. Faiz artışı beklentilerinin azalmasıyla devlet tahvili getirileri de geriledi ^B. Tahvil getirilerindeki düşüş, piyasaların gelecekte daha gevşek bir para politikası beklemeye başladığını yansıttı.

Asya imalat verileri küresel yavaşlama sinyalini güçlendirdi

ABD iş gücündeki daralmaya ek olarak, haziran ayındaki Asya imalat verileri de küresel büyüme ivmesinin daha ılımlı hale geldiğine işaret etti. Satın alma yöneticileri endeksi (PMI), imalat sektöründeki faaliyetleri ölçen ve 50 seviyesinin üzerindeki değerleri büyümeye, altındaki değerleri daralmaya işaret eden bir göstergedir.

• Çin: Resmî imalat PMI’ı mayıstaki 50,0 seviyesinden haziranda 50,3’e yükseldi. Ancak büyüme eşiğinin yalnızca sınırlı ölçüde aşılması, ekonominin ivme kazanmakta zorlandığını gösterdi. Yüksek teknoloji ve yapay zekâ bağlantılı ihracat güçlü kalırken iç talep ve diğer ürün gruplarında baskı sürdü ^RCT.
• Japonya: İmalat PMI’ı mayıstaki 54,5 seviyesinden haziranda 54,8’e yükseldi ve sektör büyümeyi sürdürdü. Bununla birlikte maliyet baskılarındaki artış, şirketler üzerindeki yükün devam ettiğine işaret etti ^RT.
• Güney Kore: Çip talebinin desteğiyle imalat faaliyetleri genişledi ^R.
• Hindistan: İmalat PMI’ı mayıstaki 55,0 seviyesinden haziranda 54,2’ye geriledi. İhracat siparişlerindeki artış, Avrupa’daki zayıf satışların etkisiyle Mart 2023’ten bu yana en düşük hızına indi ^LF.
• Asya geneli: Bölgedeki fabrika üretimi haziranda büyümeyi sürdürse de önceki dönemlerdeki güçlü sıçramalara kıyasla daha sınırlı bir hızda ilerledi. Enflasyon baskılarında ise hafifleme işaretleri görüldü ^I.
• Avro Bölgesi: İmalat PMI’ı 51,6’dan dört ayın en düşük seviyesi olan 51,4’e geriledi; ancak endeks beşinci ay üst üste 50’nin üzerinde kaldı ^R.

Bu tablo, ABD’de iş gücüne katılımın düşmesiyle birlikte değerlendirildiğinde, küresel ekonomik momentumun ılımlılaştığına dair daha geniş bir resim ortaya koydu. Bu da yatırımcıların Fed’in daha sıkı bir para politikası izleyeceği yönündeki pozisyonlarını azaltmasına katkı sağladı ^WF.

Piyasaların ilk hafta özeti

Varlık / Gösterge	Yön	Öne çıkan ayrıntı
S&P 500	▲ Yükseldi	2 Temmuz’da yüzde 0,6 arttı; hafta genelinde karışık görünüm
Nasdaq	▲ Yükseldi, oynak	Teknoloji hisselerinde sert dalgalanma ve hafta sonuna doğru satış
Dow Jones	▲ Yükseldi	Endeks değer kazandı
Russell 2000	▼ Geriledi	Küçük ölçekli şirketler geride kaldı
Altın	▲ Yükseldi	3 Temmuz’da 4.179,94 dolar/ons; beş haftadaki ilk haftalık kazanç beklentisi
Gümüş	▲ Yükseldi	2 Temmuz’da yüzde 4,6 arttı
Bitcoin	▲ Yükseldi	Fed faiz artışı beklentilerindeki düşüşten destek buldu
ABD doları	▼ Geriledi	Zayıf istihdam verisinin ardından değer kaybetti
Tahvil getirileri	▼ Geriledi	Faiz artışı beklentilerindeki düşüşle aşağı geldi
Haziran tarım dışı istihdam	57 bin	Yaklaşık 115 binlik beklentinin oldukça altında kaldı
İşsizlik oranı	Yüzde 4,2	Düşüşte iş gücünden ayrılmalar etkili oldu
İş gücüne katılım oranı	Yüzde 61,5	Yaklaşık 720 bin kişi iş gücünden ayrıldı
Fed faiz artışı olasılığı	▼ Sert düştü	Temmuz ayı artış beklentisi belirgin biçimde zayıfladı