Birleşen Üç Katalizör

1. Şahin Mayıs PCE Enflasyon Verisi (25 Haziran)

ABD Ekonomik Analiz Bürosu'nun açıkladığı verilere göre, çekirdek PCE Mayıs ayında yıllık bazda %3,4 ile Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Bu oran, Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde . Genel PCE ise yıllık %4,1 ile Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve Başkan Kevin Warsh liderliğindeki Fed'in sıkılaştırma politikasını sürdürebileceği beklentilerini güçlendirdi . Piyasalar, Temmuz ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı olasılığını %70 olarak fiyatlamaya başladı .

Bitcoin, verinin hemen ardından 60.000 doların altına düştü ve Ethereum da onu takip etti. ETH, 26 Haziran'a 1.564,86 dolardan başladı ve bir önceki güne göre %3,4 değer kaybetti . Sıcak enflasyon verisi, kripto ve teknoloji hisseleri genelinde risk iştahını tümden silip süpürdü ve 'daha uzun süre yüksek' faiz ortamını pekiştirdi .

2. 10,63 Milyar Dolarlık Deribit Opsiyon Vadesi (26 Haziran)

Deribit, Bitcoin ve Ethereum'u kapsayan ve toplam nominal değeri yaklaşık 10,63 milyar dolar olan dev bir opsiyon vadesini gerçekleştirdi. Bu miktarın yaklaşık 1,57 milyar doları Ethereum opsiyonlarından oluşuyordu . Vadeye girerken, 26 Haziran vadesindeki ETH opsiyonları, Deribit'teki tüm ETH açık pozisyonlarının sözleşme bazında %44,6'sını oluşturuyordu. Bu durum, pozisyonların kapatılması veya devredilmesiyle birlikte devasa bir yapısal baskı yarattı .

Düşük fiyat seviyelerindeki büyük vadeler, piyasa yapıcıları delta koruması yapmaya zorlayarak düşüşü daha da körükler. Bu dinamik, spot fiyat zayıflığını katlayarak artırır. Bu olay, yılın en büyük çeyreklik vadelerinden biri olarak kayıtlara geçti .

3. Kalıcı Spot Ethereum ETF Çıkışları (Haziran Boyunca)

ABD'deki spot Ethereum ETF'leri, Haziran başında üst üste 17 gün süren bir çıkış serisi yaşadı. Bu seride BlackRock'ın ETHA fonu başı çekti . Sadece 22 Haziran'da net çıkışlar 66,04 milyon doları bulurken, ETHA'dan 66,38 milyon dolar çıktı . 4 Haziran'da tamamen BlackRock'ın ETHA'sından gelen 19 milyon dolarlık kısa bir giriş seriyi kırsa da çıkışlar neredeyse hemen yeniden başladı .

5 Haziran itibarıyla, çıkış serisinin başladığı günden bu yana kümülatif çıkışlar 900 milyon doları aşmıştı . 18 Haziran'da günlük 12,77 milyon dolarlık net çıkışın tamamı ETHA fonundan kaynaklandı . Bu kalıcı kurumsal satış dalgası, geleneksel yatırımcılar arasında ETH'ye olan talebin ciddi şekilde zayıfladığını gösteriyordu.

Sıvılaşma Kaskadı ve 1.500 Dolar Desteği

25 Haziran akşamı Ethereum, 1.510 dolara kadar gerileyerek tek bir günde yaklaşık %15 değer kaybetti . Önceki destek seviyelerinin kırılması, borsalarda stop-loss ve marj çağrılarının satış baskısını katlamasıyla kaldıraçlı uzun pozisyonların sıvılaşmasına yol açtı .

1.500 dolar seviyesi, son olarak önceki ayı piyasalarının derinliklerinde görülen kritik bir psikolojik ve teknik destek noktası . Bu seviyenin kırılması, 1.500 dolar ile 1.000 dolar arasında başka bir büyük destek bölgesi olmadığından, 1.000 dolara giden yolu açabilir .

Büyük Resim: Tüm Zamanların Zirvesinden %70 Düşüş

Ethereum, Ağustos 2025'te 4.953 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı . Bu zirveden %70'lik bir düşüş, ETH'yi kabaca 1.486 dolara getiriyor ki bu da mevcut fiyatın hemen yanı başıdır. Yılın başındaki 17 günlük ETF çıkış serisi, ETH'nin 1.550 dolara gerilemesiyle (zirveden %66 düşüş) sonuçlanmıştı . Haziran sonundaki ek makro ve yapısal baskı, son düşüş ayağını tetikledi.

Daha geniş kapsamlı olarak, resesyon korkuları, şahin 'Warsh Fed' politikası belirsizliği ve yıl başında Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin ile ilgili satış baskısı da diğer olumsuz faktörler arasında yer alıyor . Düşüş, Bitcoin'inkinden daha hızlı ve daha derin oldu ve ETH/BTC oranı zayıflamaya devam ediyor .

Kilit Noktalar

• Ethereum'un 26 Haziran'daki düşüşü tek bir olayın sonucu değil. ETF'ler yoluyla süregelen kurumsal satışlar, 2,5 yılın en sıcak çekirdek PCE verisinden kaynaklanan makro şok ve kırılgan bir piyasada piyasa yapıcıları korunmaya zorlayan milyarlarca dolarlık opsiyon vadesinin birleşmesiyle oluştu .
• 1.500 dolar desteği kritik. Bu seviyenin kırılması, aradaki büyük destek bölgelerinin eksikliği nedeniyle 1.000 dolara doğru bir düşüşü tetikleyebilir .
• ETF akışları ve Fed politikası baskın faktörler olmaya devam ediyor. Fiyatın istikrar kazanması için kurumsal duyarlılıkta bir tersine dönüş veya enflasyon verilerinde yumuşama gerekiyor.

Birleşen Üç Katalizör

1. Şahin Mayıs PCE Enflasyon Verisi (25 Haziran)

ABD Ekonomik Analiz Bürosu'nun açıkladığı verilere göre, çekirdek PCE Mayıs ayında yıllık bazda %3,4 ile Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Bu oran, Fed'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde . Genel PCE ise yıllık %4,1 ile Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve Başkan Kevin Warsh liderliğindeki Fed'in sıkılaştırma politikasını sürdürebileceği beklentilerini güçlendirdi . Piyasalar, Temmuz ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı olasılığını %70 olarak fiyatlamaya başladı .

Bitcoin, verinin hemen ardından 60.000 doların altına düştü ve Ethereum da onu takip etti. ETH, 26 Haziran'a 1.564,86 dolardan başladı ve bir önceki güne göre %3,4 değer kaybetti . Sıcak enflasyon verisi, kripto ve teknoloji hisseleri genelinde risk iştahını tümden silip süpürdü ve 'daha uzun süre yüksek' faiz ortamını pekiştirdi .

2. 10,63 Milyar Dolarlık Deribit Opsiyon Vadesi (26 Haziran)

Deribit, Bitcoin ve Ethereum'u kapsayan ve toplam nominal değeri yaklaşık 10,63 milyar dolar olan dev bir opsiyon vadesini gerçekleştirdi. Bu miktarın yaklaşık 1,57 milyar doları Ethereum opsiyonlarından oluşuyordu . Vadeye girerken, 26 Haziran vadesindeki ETH opsiyonları, Deribit'teki tüm ETH açık pozisyonlarının sözleşme bazında %44,6'sını oluşturuyordu. Bu durum, pozisyonların kapatılması veya devredilmesiyle birlikte devasa bir yapısal baskı yarattı .

Düşük fiyat seviyelerindeki büyük vadeler, piyasa yapıcıları delta koruması yapmaya zorlayarak düşüşü daha da körükler. Bu dinamik, spot fiyat zayıflığını katlayarak artırır. Bu olay, yılın en büyük çeyreklik vadelerinden biri olarak kayıtlara geçti .

3. Kalıcı Spot Ethereum ETF Çıkışları (Haziran Boyunca)

ABD'deki spot Ethereum ETF'leri, Haziran başında üst üste 17 gün süren bir çıkış serisi yaşadı. Bu seride BlackRock'ın ETHA fonu başı çekti . Sadece 22 Haziran'da net çıkışlar 66,04 milyon doları bulurken, ETHA'dan 66,38 milyon dolar çıktı . 4 Haziran'da tamamen BlackRock'ın ETHA'sından gelen 19 milyon dolarlık kısa bir giriş seriyi kırsa da çıkışlar neredeyse hemen yeniden başladı .

5 Haziran itibarıyla, çıkış serisinin başladığı günden bu yana kümülatif çıkışlar 900 milyon doları aşmıştı . 18 Haziran'da günlük 12,77 milyon dolarlık net çıkışın tamamı ETHA fonundan kaynaklandı . Bu kalıcı kurumsal satış dalgası, geleneksel yatırımcılar arasında ETH'ye olan talebin ciddi şekilde zayıfladığını gösteriyordu.

Sıvılaşma Kaskadı ve 1.500 Dolar Desteği

25 Haziran akşamı Ethereum, 1.510 dolara kadar gerileyerek tek bir günde yaklaşık %15 değer kaybetti . Önceki destek seviyelerinin kırılması, borsalarda stop-loss ve marj çağrılarının satış baskısını katlamasıyla kaldıraçlı uzun pozisyonların sıvılaşmasına yol açtı .

1.500 dolar seviyesi, son olarak önceki ayı piyasalarının derinliklerinde görülen kritik bir psikolojik ve teknik destek noktası . Bu seviyenin kırılması, 1.500 dolar ile 1.000 dolar arasında başka bir büyük destek bölgesi olmadığından, 1.000 dolara giden yolu açabilir .

Büyük Resim: Tüm Zamanların Zirvesinden %70 Düşüş

Ethereum, Ağustos 2025'te 4.953 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı . Bu zirveden %70'lik bir düşüş, ETH'yi kabaca 1.486 dolara getiriyor ki bu da mevcut fiyatın hemen yanı başıdır. Yılın başındaki 17 günlük ETF çıkış serisi, ETH'nin 1.550 dolara gerilemesiyle (zirveden %66 düşüş) sonuçlanmıştı . Haziran sonundaki ek makro ve yapısal baskı, son düşüş ayağını tetikledi.

Daha geniş kapsamlı olarak, resesyon korkuları, şahin 'Warsh Fed' politikası belirsizliği ve yıl başında Ethereum kurucu ortağı Vitalik Buterin ile ilgili satış baskısı da diğer olumsuz faktörler arasında yer alıyor . Düşüş, Bitcoin'inkinden daha hızlı ve daha derin oldu ve ETH/BTC oranı zayıflamaya devam ediyor .

Kilit Noktalar

• Ethereum'un 26 Haziran'daki düşüşü tek bir olayın sonucu değil. ETF'ler yoluyla süregelen kurumsal satışlar, 2,5 yılın en sıcak çekirdek PCE verisinden kaynaklanan makro şok ve kırılgan bir piyasada piyasa yapıcıları korunmaya zorlayan milyarlarca dolarlık opsiyon vadesinin birleşmesiyle oluştu .
• 1.500 dolar desteği kritik. Bu seviyenin kırılması, aradaki büyük destek bölgelerinin eksikliği nedeniyle 1.000 dolara doğru bir düşüşü tetikleyebilir .
• ETF akışları ve Fed politikası baskın faktörler olmaya devam ediyor. Fiyatın istikrar kazanması için kurumsal duyarlılıkta bir tersine dönüş veya enflasyon verilerinde yumuşama gerekiyor.