Tokenleştirilmiş Hisseler 1,6 Milyar Dolara Ulaştı: Piyasada Sırada Ne Var?

Tokenleştirilmiş hisse senetleri piyasası, yalnızca pilot projelerden ibaret olmaktan çıkıp ölçülebilir bir büyüme aşamasına girdi. Mayıs 2026 itibarıyla zincir üzerindeki tokenleştirilmiş hisselerin toplam piyasa değeri 1,6 milyar doları aştı. Aynı dönemde tek günlük işlem hacmi rekoru 3,57 milyar dolar olarak kaydedildi. Citi ve Kraken gibi büyük oyuncuların hamleleri, geleneksel finans ile blokzincir altyapısının giderek daha somut biçimde kesiştiğini gösteriyor.

Bununla birlikte ölçek hâlâ sınırlı. Tokenleştirilmiş hisseler, yaklaşık 147 trilyon dolarlık küresel hisse senedi piyasasının yüzde 0,001’inden daha azını temsil ediyor . Dolayısıyla hızlı büyüme dikkat çekici olsa da piyasanın henüz erken aşamada olduğu gerçeği değişmiyor.

1,6 milyar dolarlık piyasa değeri ile 3,57 milyar dolarlık hacim aynı şey değil

22 Mayıs 2026’da tokenleştirilmiş hisse segmentinin toplam piyasa değeri 1,6 milyar doları geçti. Verilere göre Ethereum, bu arzın yüzde 41,1’ini barındırıyordu . Buradaki rakam, dolaşımda bulunan tüm tokenleştirilmiş hisselerin toplam değerini ifade ediyor; günlük alım satım hacmini değil.

Piyasa Ocak 2026’da da önemli bir eşiği geride bırakmıştı. Sentora ve DL Research tarafından yayımlanan rapora göre tokenleştirilmiş hisselerin değeri 963,04 milyon dolara ulaşarak Ocak 2025’teki yaklaşık 32 milyon dolara kıyasla yıllık bazda yaklaşık yüzde 2.878 arttı . Birden fazla kaynak, bu rakamı ve büyüme oranını doğruluyor .

Bu ivmede düzenleyici çerçevedeki gelişmeler, kurumsal yatırımcılara yönelik altyapı yatırımları ve işlem platformlarının likidite kazanması etkili oldu . Mart 2026’ya gelindiğinde tokenleştirilmiş hisselerin zincir üzerindeki toplam değeri 1 milyar doları aşmıştı .

İşlem hacmi tarafında ise 20 Mayıs 2026’da yeni bir rekor geldi. Tokenleştirilmiş hisselerde tek günlük işlem hacmi 3,57 milyar dolara yükseldi. Hacmin büyük bölümünü Binance ve Hyperliquid oluştururken Kraken xStocks, Ondo ve Bitget de katkı sağladı .

Kraken xStocks sekiz aydan kısa sürede 25 milyar doları geçti

Kraken’in tokenleştirilmiş hisse platformu xStocks, Haziran 2025’te İsviçre merkezli fintech şirketi Backed Finance ortaklığıyla kullanıma açıldı. Platform, lansmandan sekiz aydan kısa süre sonra, Şubat 2026 itibarıyla 25 milyar doların üzerinde toplam işlem hacmine ulaştı .

Bu toplam yalnızca borsa işlemlerinden oluşmuyor. Merkezi borsalar, merkeziyetsiz borsalar, token basımı ve itfa işlemleri de hesaba katılıyor . Kraken’in resmi açıklamasına göre toplam hacim, Kasım 2025’teki 10 milyar dolarlık seviyeye kıyasla yüzde 150 arttı .

Mart 2026 itibarıyla xStocks için öne çıkan diğer veriler şöyleydi:

• Zincir üzerindeki işlem hacmi 3,5 milyar doların üzerine çıktı .
• Zincir üzerinde tutulan tokenleştirilmiş varlıkların değeri yaklaşık 225 milyon dolar oldu .
• Platformda 80 binden fazla benzersiz zincir üzeri yatırımcı bulunuyordu .
• Benzersiz yatırımcı sayısına göre dünyanın en büyük 25 tokenleştirilmiş hissesinin 68’i xStocks kapsamındaydı .
• Platformdaki tokenleştirilmiş ABD hissesi ve ETF sayısı, lansmandaki 60’tan 100’e yükseldi; Kraken yıl sonuna kadar 500’den fazla varlığa ulaşmayı hedefliyor .
• Nasdaq ile planlanan ortaklığın, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) onayına bağlı olarak 2027’nin ilk yarısında devreye alınması bekleniyor .

Kraken’in xStocks ekibi, “Soru artık hisselerin zincir üzerinde yer alıp almayacağı değil, onları ne kadar hızlı ölçekleyebileceğimiz” değerlendirmesinde bulundu .

Injective, tokenleştirilmiş hisse işlemlerinde 4,15 milyar doları aştı

İşlem ve finansal hizmetler için tasarlanan katman-1 blokzinciri Injective, Haziran 2026’da tokenleştirilmiş hisse varlıklarıyla bağlantılı 4,15 milyar doların üzerinde işlem hacmine ulaştığını bildirdi .

Bu rakamın önemli bir ayrıntısı var: 4,15 milyar dolar, platformun tüm dönemlerdeki kümülatif hacmi değil, 2026 içinde gerçekleşen faaliyetleri ifade ediyor . Injective, merkeziyetsiz tokenleştirilmiş hisse işlemlerini ilk olarak 2020’de Airbnb, Amazon ve Google gibi şirketlerin hisseleriyle başlatmıştı .

Citi, özel şirket hisseleri için dijital emanet makbuzlarını başlattı

Citigroup, 11 Haziran 2026’da özel şirket hisseleri üzerine Digital Depositary Receipts (DDR) adı verilen dijital emanet makbuzlarını kullanıma sundu. Citi, bu ürünle tokenleştirilmiş emanet makbuzlarını hem ihraç eden hem de saklayan ilk küresel finans kuruluşu olduğunu açıkladı .

DDR’ler, İsviçre’de SIX Digital Exchange (SDX) tarafından işletilen düzenlenmiş blokzincir altyapısı üzerinde çalışıyor. Altyapının temelinde, yalnızca yetkili katılımcıların erişebildiği izinli R3 Corda dağıtık defteri bulunuyor .

İlk işlemde Citi’nin yatırım portföyündeki tokenleştirme platformu Kaleido ile Citi Wealth yatırımcıları yer aldı . Ürün başlangıçta İsviçre’de Sygnum, Singapur’da ise SBI Digital Markets üzerinden dağıtılıyor. Erişim, ABD dışındaki ve Reg S kapsamındaki yatırımcılarla sınırlandırılmış durumda; ABD’de kullanılabilirlik için uygun koşulların oluşması bekleniyor .

Citi, platformu yaklaşık 75 milyar dolarlık halka arz öncesi özel sermaye piyasasını hedefleyecek şekilde konumlandırıyor . Modelin temelinde iki katmanlı bir saklama yapısı var: Citi, özel piyasa hisselerini mevcut saklama altyapısında tutarken bu hisseleri temsil eden tokenleştirilmiş makbuzları blokzincir üzerinde ihraç ediyor .

Bu lansman, özel sermaye varlıklarının tokenleştirilmesinde bankaların düzenlenmiş ve kapalı altyapıları neden tercih edebileceğine dair somut bir örnek oluşturuyor.

İzinli ağlar mı, halka açık blokzincirler mi?

Piyasadaki temel stratejik tartışmalardan biri, tokenleştirilmiş hisselerin gelecekte hangi tür ağlarda ölçekleneceği. Bir tarafta JPMorgan’ın Onyx’i, Goldman Sachs’ın Digital Asset Platform’u ve HSBC’nin Orion’ı gibi kurumsal çözümlerle ilişkilendirilen izinli ağlar bulunuyor. Diğer tarafta ise Kraken xStocks gibi Ethereum ve Solana üzerinde çalışan halka açık blokzincirler var.

Mevcut veriler, henüz net bir kazanan olmadığını; iki modelin farklı kullanım alanlarında birlikte ilerlediğini gösteriyor:

Model	Örnek	Altyapı	Odak noktası
İzinli kurumsal ağ	Citi Digital Depositary Receipts	SIX Digital Exchange ve izinli R3 Corda defteri	Özel şirket hisseleri, kurumsal ve nitelikli yatırımcılar
Halka açık ağ	Kraken xStocks	Ethereum ve Solana	ABD halka açık hisseleri ve ETF’ler; ABD dışındaki uygun bireysel yatırımcılar

Kraken’in verileri, halka açık ağların da yüksek hacimli işlemleri taşıyabildiğine işaret ediyor. xStocks’un zincir üzerindeki işlem hacmi 3,5 milyar doların üzerine çıkarken, Solana Ocak 2026 itibarıyla platformun toplam kilitli değerinin yaklaşık yüzde 93’ünü barındırıyordu .

Citi’nin SDX ve R3 Corda tercihi ise bankaların düzenleme, kimlik doğrulama, saklama ve kontrollü mutabakat ihtiyaçları nedeniyle izinli altyapılara yönelebileceğini gösteriyor. Halka açık ağlar likidite, birlikte çalışabilirlik ve 7/24 erişim avantajları sunarken; izinli ağlar kurumsal uyum ve işlem kontrolü açısından daha elverişli olabilir.

Bununla birlikte, analist Anndy Lian’ın bu tartışmadaki belirli görüşleri ile JPMorgan Onyx, Goldman Sachs Digital Asset Platform ve HSBC Orion’ın ayrıntılı pozisyonları bu araştırmada bağımsız biçimde doğrulanamadı. Bu nedenle söz konusu iddialar doğrulanmamış olarak kalıyor. Elde bulunan doğrulanabilir veriler yalnızca Citi’nin izinli, Kraken’in ise halka açık altyapı kullandığını gösteriyor.

Doğrulanamayan iddialar

Bitwise yatırım yöneticisinin baş yatırım sorumlusu Matt Hougan’a atfedilen ve tokenleştirilmiş hisse piyasasını 68 trilyon dolarlık ABD hisse senedi piyasasının küçük bir bölümü olarak değerlendiren yorum, mevcut kaynak taramasında doğrulanamadı. Bu nedenle Hougan’ın olası büyüme potansiyeline ilişkin spesifik görüşü bu yazıya kesin bir alıntı olarak dahil edilmiyor.

Benzer şekilde, Anndy Lian’ın izinli ve halka açık ağlar arasındaki tercihe dair özel argümanları ile JPMorgan Onyx, Goldman Sachs Digital Asset Platform ve HSBC Orion’ın ayrıntılı stratejileri için de yeterli kaynak bulunamadı.

Sonuç: Büyüme hızlı, ölçek hâlâ küçük

2026 ortasına kadar doğrulanabilen başlıca kilometre taşları şöyle:

• 1,6 milyar dolar piyasa değeri — Mayıs 2026: Toplam piyasa değerini ifade ediyor; günlük işlem hacmi değil .
• 963 milyon dolar değer ve yaklaşık yüzde 2.878 yıllık büyüme — Ocak 2026: Sentora ve DL Research verileriyle destekleniyor .
• Kraken xStocks’ta 25 milyar doların üzerinde toplam işlem hacmi — Şubat 2026: Merkezi ve merkeziyetsiz borsa işlemlerinin yanı sıra basım ve itfa faaliyetlerini de kapsıyor .
• Injective’de 4,15 milyar doların üzerinde tokenleştirilmiş hisse hacmi — Haziran 2026: 2026 yılı içindeki faaliyeti ifade ediyor .
• Citi DDR lansmanı — 11 Haziran 2026: SIX Digital Exchange’in düzenlenmiş, izinli blokzincir altyapısı üzerinde başlatıldı .
• Altyapı tartışması: Citi ve Kraken örnekleri, izinli kurumsal ağlarla halka açık blokzincirlerin şimdilik aynı piyasada birlikte var olduğunu gösteriyor .

Özetle tokenleştirilmiş hisseler, büyüme oranları açısından dikkat çekici bir ivme yakalamış durumda. Ancak 1,6 milyar dolarlık piyasa değeri, küresel hisse piyasasının yanında hâlâ çok küçük kalıyor. Önümüzdeki dönemde belirleyici soru, yalnızca daha fazla hissenin tokenleştirilip tokenleştirilmeyeceği değil; bu varlıkların hangi altyapıda, hangi yatırımcı gruplarına ve hangi düzenleyici çerçeve içinde sunulacağı olacak.