AnswersPublished13 sources
Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcıları bu döngüde neden hiç zarara geçmedi?
Glassnode’a göre Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcı MVRV oranı 1’in üzerinde dip yaptı ve yeniden yükselişe geçti. LTH MVRV, en az 155 gündür hareket etmeyen Bitcoin’lerin piyasa değerini zincir üstündeki maliyet değeriyle karşılaştırıyor.
YayımlayanGPT-6 Luna ile düzenlendiGörseller GPT Image 2 ile oluşturuldu
Research answer
Key takeaways
- Glassnode’a göre Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcı MVRV oranı 1’in üzerinde dip yaptı ve yeniden yükselişe geçti.
- LTH MVRV, en az 155 gündür hareket etmeyen Bitcoin’lerin piyasa değerini zincir üstündeki maliyet değeriyle karşılaştırıyor.
- Bitcoin ekim başında 85 bin dolar civarındayken, 84.000–85.000 dolarda büyük bir uzun vadeli yatırımcı maliyet kümesi bulunuyordu.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How does Glassnode’s finding that Bitcoin’s long-term holder MVRV ratio bottomed above 1 and is rising make this bear market unique since at. Article summary: Glassnode’s finding makes this bear market unusual in one specific respect: Bitcoin’s long-term holders, *as a group*, did not fall below their estimated purchase cost at the cycle low. Glassnode says that happened in ev. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
Glassnode’a göre Bitcoin’de uzun vadeli yatırımcı MVRV oranı bu döngü boyunca 1’in altına düşmedi; döngünün en düşük seviyesinde de başa baş çizgisinin üzerinde kaldı ve yeniden yükselmeye başladı. Glassnode’un en az 2015’ten bu yana karşılaştırdığı önceki ayı piyasalarında ise oran, döngü diplerinde 1’in altına inmişti. Bu açıdan mevcut dönem farklı: uzun vadeli yatırımcılar bir grup olarak maliyetlerinin altında kalmadı. Ancak bu veri Bitcoin’in fiyat dibini gördüğünü ya da uzun süredir tutulan her bir coinin kârda olduğunu kanıtlamıyor.
LTH-MVRV neyi ölçüyor?
MVRV, piyasa değerinin gerçekleşmiş değere oranı. Gerçekleşmiş değer, coin’leri zincir üzerinde en son hareket ettikleri zamanki fiyatları üzerinden değerlendirir. Oran, seçilen coin grubunun gerçekleşmemiş kâr ve zararını anlamaya yardımcı olur.
Uzun vadeli yatırımcı MVRV’si (LTH-MVRV) bu hesabı, en az 155 gündür hareket etmemiş UTXO’lar için yapar. UTXO, Bitcoin ağında harcanmamış işlem çıktısıdır. Buradaki “uzun vadeli yatırımcı” tanımı, coin’in ne zamandır hareket etmediğine dayanır; coin’in sahibinin kim olduğunu ya da ne yapmayı planladığını göstermez.
Oranın temel eşikleri şöyle okunabilir:
- 1: Piyasa değeriyle grubun gerçekleşmiş değeri eşittir; grup yaklaşık olarak başa baş durumdadır.
- 1’in altı: Grubun piyasa değeri gerçekleşmiş değerinin gerisindedir; toplamda gerçekleşmemiş zarar vardır.
- 1’in üstü: Grup toplamda gerçekleşmemiş kârdadır. Glassnode da 1,0 seviyesini başa baş, üzerini kâr bölgesi olarak tanımlıyor.
10
Bunlar grup ortalamasını gösterir. LTH-MVRV 1’in üzerindeyken bile bazı yatırımcılar kendi alım fiyatlarına göre zararda olabilir.
“Düşük risk” ne demek, ne demek değil?
Glassnode, LTH-MVRV okumalarını dört risk bandına ayırıyor: 1’in altı “çok düşük risk”, 1–1,5 arası “düşük risk”, 1,5–3,5 arası “yüksek risk”, 3,5’in üzeri ise “çok yüksek risk”. Bu çerçevede 1’in hemen üzerindeki bir değer, grubun toplamda kârda olduğunu; ancak daha yüksek bantlardaki kadar büyük gerçekleşmemiş kazanç birikmediğini anlatıyor.
Bu etiketler, göstergenin göreli değerleme-risk çerçevesine ait; fiyat tahmini veya zarar etmeme garantisi değil. Üstelik 1’in altı “çok düşük risk” bandında yer alsa da aynı zamanda uzun vadeli yatırımcı grubunun toplamda zararda olduğu anlamına gelir. Risk bandı ile kâr-zarar eşiği farklı sorulara yanıt verir.
Bitcoin 85 bin dolar civarındayken gösterge nasıl okunmalı?
Glassnode’un ekim başındaki paylaşımında Bitcoin yaklaşık 85.581 dolar seviyesindeydi. Şirket, LTH-MVRV’nin 1’in üzerinde dip yaptıktan sonra yükselişe geçtiğini bildirdi. Bitcoin aynı zamanda Glassnode’un belirlediği, uzun vadeli yatırımcıların büyük bir maliyet kümesinin bulunduğu 84.000–85.000 dolar aralığına yakındı. 3
Bu yakınlık, toplam MVRV okumasıyla çelişmiyor. Bir grup genelinde kâr bulunurken o gruptaki bazı coin’ler güncel fiyata yakın seviyelerden alınmış olabilir. Ayrıca yatırımcı grubunun toplamda kârda olması, kâr satışlarının durduğu anlamına gelmiyor: Glassnode, uzun vadeli yatırımcıların 29 Eylül’de biten haftada gerçekleşmiş kârını önceki haftadaki seviyeye kıyasla neredeyse ikiye katladığını bildirdi. 6
Madencilerin gelirleri yatırımcıların kârından ayrı bir gösterge
Bitcoin madenciliğinin ekonomisi, uzun vadeli yatırımcıların MVRV’sinden farklı bir piyasa dinamiğini ölçüyor. Eylül 2026, madenciler için ocak ayından bu yana en yüksek gelirli ay oldu: Gelir yaklaşık 1,12 milyar dolar olarak bildirilirken, ocak ayındaki 1,15 milyar doların biraz altında kaldı.
Bununla birlikte, ikinci çeyreğe ilişkin haberlerde halka açık madencilik şirketlerinin toplamda nakit başa baş seviyesinin altına düştüğü belirtildi. Düşük hesaplama gücü başına gelir ve bazı şirketlerin yapay zekâ altyapısına yönelmesi de sektördeki baskılar arasında yer aldı.
Bu iki tablo birbiriyle çelişmek zorunda değil: Madencilerin bir ayda daha yüksek gelir elde etmesi, halka açık şirketlerin maliyet baskısını tek başına ortadan kaldırmıyor. Madenci geliriyle uzun vadeli yatırımcıların MVRV’si de Bitcoin piyasasının farklı kesimlerini izliyor.
Sonuç: Farklı olan kârda kalmaları; bu, dibin görüldüğü anlamına gelmiyor
Glassnode’un tarihsel karşılaştırmasındaki temel fark, LTH-MVRV’nin bu döngünün en düşük seviyesinde 1’in altına düşmemesi. Önceki ayı piyasalarında, en az 2015’ten itibaren, uzun vadeli yatırımcı grubu döngü diplerinde toplamda zarara geçmişti. Bu kez grup genelindeki gerçekleşmemiş zarar daha sınırlı kaldı. Ancak göstergeyi tek başına “düşüş bitti” sinyali gibi okumamak gerekiyor: Bireysel maliyetler, kâr satışları, fiyat hareketleri ve madencilerin ayrı ekonomik koşulları da tabloyu tamamlıyor. 6
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcıları bu döngüde neden hiç zarara geçmedi?"?
Glassnode’a göre Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcı MVRV oranı 1’in üzerinde dip yaptı ve yeniden yükselişe geçti.
What are the key points to validate first?
Glassnode’a göre Bitcoin’in uzun vadeli yatırımcı MVRV oranı 1’in üzerinde dip yaptı ve yeniden yükselişe geçti. LTH MVRV, en az 155 gündür hareket etmeyen Bitcoin’lerin piyasa değerini zincir üstündeki maliyet değeriyle karşılaştırıyor.
What should I do next in practice?
Bitcoin ekim başında 85 bin dolar civarındayken, 84.000–85.000 dolarda büyük bir uzun vadeli yatırımcı maliyet kümesi bulunuyordu.