SoftBank’ın OpenAI’deki payı yaklaşık yüzde 13’e çıktı

SoftBank, OpenAI’ye verdiği 30 milyar dolarlık ek yatırım sözünü 1 Ekim’de tamamladı. Şirket, Vision Fund 2 üzerinden üçüncü ve son 10 milyar dolarlık taksiti ödedi. Böylece OpenAI’ye yaptığı toplam yatırım yaklaşık 64,6 milyar dolara, şirketteki payı ise yaklaşık yüzde 13’e çıktı. 146

Bu, SoftBank’ın yeni baştan yaptığı ayrı bir 30 milyar dolarlık yatırım değil; önceki yatırımlarının üzerine eklenen taahhüdün son ödemesiydi. Başka bir deyişle, son taksit anlaşmayı tamamlıyor ama SoftBank’ın OpenAI’ye toplamda koyduğu sermayeyi tek başına temsil etmiyor.

122 milyar dolarlık turun içindeki yeri

SoftBank’ın ek yatırımı, OpenAI’nin 852 milyar dolar değerleme üzerinden 122 milyar dolarlık finansman turunun bir parçasıydı. Amazon, Nvidia ve SoftBank turun öne çıkan yatırımcıları arasındaydı. 35

Son 10 milyar dolar nasıl karşılandı?

SoftBank, son taksiti finanse etmek için yaklaşık 11,1 milyar dolar tutarında dolar ve avro cinsinden teminatsız tahvil ihraç etti. 2317 Şirket ayrıca, yılın başlarında OpenAI yatırımı için düzenlenen 40 milyar dolarlık kısa vadeli köprü krediyi daha uzun vadeli finansmanla değiştirme yoluna gitti. Eylül ayında, o sırada krediden kalan 25,9 milyar doları geri ödeyeceğini bildirdi. 18

Daha sonraki bir habere göre SoftBank, kullanılmamış 10 milyar dolarlık kredi kapasitesini iptal etti ve ilgili borçlanmaları kapattı. 714 Bu adımlar köprü kredisinin vade baskısını azaltıyor; ancak şirketin borcunu ortadan kaldırdığı ya da bütün finansal politika hedeflerinin kesin olarak korunduğunu tek başına gösterdiği anlamına gelmiyor.

Nvidia’nın yatırımı ve tedarikçi finansmanı sorusu

Nvidia’nın da OpenAI’ye yönelik 30 milyar dolarlık taahhüdünün son 10 milyar dolarını ödediği haberleştirildi. 1 Nvidia aynı zamanda yapay zekâ hesaplama altyapısının önemli tedarikçilerinden biri olduğu için, bu tür yatırımlar tedarikçi sermayesinin müşterilerin büyümesini ne ölçüde desteklediği sorusunu gündeme getiriyor. Ancak yatırımın kendisi, tek başına uygunsuz bir durumun kanıtı değil.

Son ödeme riski bitirdi mi?

SoftBank’ın ek yatırımını tamamlaması, taahhüdün yerine getirilmesine ilişkin belirsizliği azaltıyor; fakat OpenAI’nin yüksek değerlemesi, borçlanma maliyetleri ve SoftBank portföyünde bu yatırıma düşen büyük ağırlık gibi riskleri ortadan kaldırmıyor. Şirket, OpenAI’deki payını teminat göstererek ayrıca borçlanmıştı; bu da hisse değerindeki düşüşleri SoftBank açısından daha önemli hâle getirebilir.

Hisse senedinin tepkisine ilişkin haberler de aynı yönde değil: bir haber 1 Ekim’de yükseliş, diğeriyse yatırım tamamlandıktan sonraki işlem gününde düşüş bildirdi. Bu nedenle farklı zaman ve piyasalara ait verileri tek bir kesin “piyasa tepkisi” olarak sunmak doğru olmaz. 2

SoftBank’ın OpenAI payının dönemsel yeniden değerlenmesi, şirketin açıklanan finansal sonuçlarını etkileyebilir; ancak değer artışı tek başına nakit girişi demek değildir. Masayoshi Son açısından son taksitin tamamlanması önemli bir uygulama eşiğinin aşılması anlamına geliyor. Yatırımın başarısı ise hâlâ OpenAI’nin değerine, bu büyük pozisyonun maliyetine ve SoftBank’ın risk yoğunlaşmasına bağlı. 5714