Shein’in ilk halka açık şirket sonuçlarında kâr baskısı öne çıktı

Shein’in halka arzdan sonraki ilk finansal sonuçları, satışların neredeyse yerinde saydığı, kârlılığın ise belirgin biçimde gerilediği bir tablo ortaya koydu. Şirket 2026’nın ilk yarısında gelirini yıllık bazda yüzde 1 artırarak 20,1 milyar dolara çıkardı; ancak düzeltilmiş net kârı yüzde 55,6 düşüşle 499 milyon dolara indi. Avrupa’daki satışlar ikinci çeyrekte özellikle zayıfladı. 279

İlk yarı ve ikinci çeyrek sonuçları

Dönem	Gelir	Düzeltilmiş net kâr	Düzeltilmiş net kâr marjı
2026’nın ilk yarısı	20,1 milyar dolar; yıllık yüzde 1 artış	499 milyon dolar; yüzde 55,6 düşüş	Yüzde 2,5
2026’nın ikinci çeyreği	11,08 milyar dolar; yıllık yaklaşık yüzde 0,9 artış	228 milyon dolar; yaklaşık yüzde 67 düşüş	Yüzde 2,1; bir yıl önce yüzde 6,2

İlk yarıda düzeltilmiş faaliyet kârı da yüzde 50,4 düşerek 538 milyon dolara geriledi. 67810

Shein aynı dönemde hissedarlara atfedilen yaklaşık 2,3 milyar dolarlık net kâr bildirdi. Bu rakam, düzeltilmiş net kârla aynı ölçüt değil; iki kalemi birbirinin yerine kullanmak, düzeltilmiş kârdaki sert düşüşü olduğundan farklı gösterebilir. 1019

Bölgesel düşüşte Avrupa öne çıktı

İkinci çeyrekte Avrupa gelirleri yüzde 13,9 azalarak 3,77 milyar dolara indi. ABD satışları ise yaklaşık yüzde 6 düştü; bir haberde ABD geliri 2,5 milyar dolar olarak verildi. 1814

Shein, Avrupa’da yeni düşük değerli e-ticaret paketi ücretleri öncesinde fiyatlarını artırdı ve çevrimiçi reklam harcamalarını azalttı. Bu değişiklikler bölgedeki satış düşüşüyle aynı döneme denk geldi; ancak mevcut haberler, düşüşte her bir etkenin payını ayrı ayrı ortaya koymuyor. 19

Kaynaklarda Avrupa ve ABD için rakamlar yer alsa da diğer pazarların satış büyümesine ilişkin karşılaştırılabilir ve güvenilir bir döküm bulunmuyor. Avrupa’daki kullanıcı kayıpları da sayısal olarak verilmediğinden, satış düşüşü ölçülmüş bir kullanıcı kaybı gibi sunulmamalı. 112

Tarifeler ve nakliye maliyetleri kâr marjını daralttı

Shein, 2026’nın ikinci yarısı için tarife baskılarını ve lojistik maliyetlerindeki oynaklığı risk olarak gösterdi. Artan petrol ve navlun giderleri de kârlılığı etkiledi: Reuters’a göre ikinci çeyrekte düzeltilmiş net kâr marjı, bir yıl önceki yüzde 6,2 seviyesinden yüzde 2,1’e geriledi. 17

Gümrük maliyetleri de şirketin gündemindeki baskı unsurlarındandı. ABD küçük paketlere yönelik gümrük vergisi muafiyetini kaldırmıştı; AB’de düşük değerli paketlere getirilen ücretlerin de Avrupa operasyonları üzerinde ek baskı yaratması bekleniyordu. 515 Gelir artışının yavaşladığı bir dönemde bu giderler, sipariş hazırlama ve gönderim maliyetlerini karşılamak için daha az alan bıraktı. 12

Hisseler geriledi, yılın geri kalanı belirsiz

Sonuçlar açıklandığında Shein hisseleri, 1 Eylül’de Hong Kong’da işlem görmeye başlamasından bu yana yaklaşık yüzde 28 düşmüştü. Kâr düşüşünün marj ve büyüme hızına ilişkin kaygıları artırmasıyla hisseler 29 Eylül’de erken işlemlerde yüzde 6’dan fazla değer kaybetti. 13

Şirket, tarife baskılarının ve oynak lojistik maliyetlerinin sürebileceği uyarısıyla 2026’nın geri kalanına ilişkin belirsizliğe işaret etti. Önümüzdeki çeyreklerde temel soru, özellikle fiyat artışları ve reklam kesintilerinin ardından satışların gerilediği Avrupa’da, talebi daha da zayıflatmadan kâr marjlarını koruyup koruyamayacağı olacak. 179