Bakırda arz sıkışıklığı fiyatı 2027’de 22.050 dolara çıkarabilir mi?

Deutsche Bank’ın bakır uyarısında kilit nokta, dünyada toplam ne kadar bakır bulunduğundan çok, alıcıların o anda satın alabileceği metal miktarı. Bankaya göre düşük borsa stokları, tedarik aksamaları ve ABD ile Çin’in bakır biriktirmesi, bu iki ülkenin dışındaki alıcılar için piyasayı sıkıştırabilir. Ancak 22.050 dolarlık fiyat tahmini ve olası kıtlık senaryosu, bu baskıların sürmesine bağlı; dünyada kesin bir fiziksel bakır kıtlığı yaşanacağının kanıtı değil. 38

Kullanılabilir bakır neden azalabilir?

Borsa depolarındaki stoklar, arzın ne kadar sıkıştığına dair göstergelerden biri. Temmuz ayında Şanghay Vadeli İşlemler Borsası’nın izlediği depolardaki bakır miktarı, mart ortasındaki düzeyine göre yüzde 80’den fazla gerilemişti. Londra Metal Borsası’nın (LME) onaylı depolarındaki stoklar da mayıs sonundan itibaren yüzde 24 azalmıştı. Reuters’ın aktardığına göre, tarife beklentilerinin etkisiyle ABD’ye yönelen ithalat da ABD dışındaki piyasada arzı daraltıyordu. 2

Stoklar tek başına bütün tabloyu anlatmıyor. Deutsche Bank; daha önce yaşanan maden üretimi aksamalarını, rafine bakır arzında yeni kesintiler yaşanması riskini ve yapay zekâ altyapısı ile donanımına yönelik talebi de öne çıkarıyor. Banka, ABD’nin gümrük tarifesi uygulama ihtimalinin metali ülkeye çekebileceğine dikkat çekiyor. Goldman Sachs ise elektrik şebekeleri ve enerji altyapısını uzun vadeli bakır talebini destekleyen alanlar arasında sayıyor. 31213

Tarife beklentilerinin zamanlaması da önemli: Bir vergi yürürlüğe girmeden önce bile, bu ihtimal alıcıları bakırı ABD’ye erkenden getirmeye teşvik edebilir. Çin ise onlarca yıldır stratejik bakır rezervi biriktiriyor. Deutsche Bank analisti Daniel Ghali, ABD ve Çin’in birlikte 2026 sonuna kadar küresel bakır arzının yüzde 71’ini elinde tutabileceğini tahmin ediyor. Bu, analistin tahmini; söz konusu metalin tamamının her türlü kullanım için piyasadan çekilmiş olduğu anlamına gelmiyor. 38

Deutsche Bank’ın fiyat ve kıtlık senaryosu

Deutsche Bank, bakır fiyatının 2027’nin ikinci çeyreğinde ton başına 22.050 dolara, yani libre başına 10 dolara çıkabileceğini öngörüyor. Bu, bankanın tahmininde esas aldığı fiyat düzeyinin yaklaşık yüzde 50 üzerinde. Bankanın bildirdiği yıllık ortalama tahminleri 2027 için 20.900 dolar, 2028 içinse 18.500 dolar; yani öngörülen zirvenin ardından bir miktar gevşeme bekleniyor. 3

Daha çarpıcı olan kıtlık uyarısı ise belirli bir koşula bağlı: Ghali’nin analizine göre mevcut stoklama eğilimi sürerse, serbestçe kullanılabilir bakır 2028 sonuna doğru tükenme noktasına yaklaşabilir ve başka bölgelerdeki bazı alıcılar tedarik bulmakta zorlanabilir. Bu, stoklamanın devam etmesi varsayımına dayanan bir senaryo; kesin bir sonuç değil. 8

Fiyatların yükselmesi, ürün ve tasarımlarının elverdiği bazı kullanıcıları bakır yerine alüminyuma yöneltebilir. Ancak iki metal her uygulamada birbirinin yerine kullanılamaz. Bu nedenle alüminyuma geçiş, arz sıkışıklığını kesin olarak çözecek bir yöntem değil; yüksek fiyatlara karşı olası tepkilerden biri olarak değerlendirilmeli.

Goldman Sachs ve J.P. Morgan ne öngörüyor?

Bankaların yayımladığı rakamlar farklı piyasa görüşlerine işaret ediyor; ancak tahminler aynı tarih ve koşullar için yapılmadığından bire bir karşılaştırma sayılmaz:

• Deutsche Bank: 2027’nin ikinci çeyreğinde ton başına 22.050 dolar; 2027’de 20.900 dolar, 2028’de 18.500 dolar yıllık ortalama tahmini. 3
• Goldman Sachs: Ağustos ayında yayımlanan bir değerlendirmede 2026 sonu tahmini ton başına 13.735 dolar olarak aktarılmıştı. Bankanın daha önceki görünümünde ise 2026’da rekor seviyelerden bir miktar geri çekilme bekleniyordu; bu da görüşlerin zaman içinde değiştiğini gösteriyor. 1318
• J.P. Morgan: Ton başına 11.100–11.200 dolar tahmini, olumsuz makroekonomik senaryoların gerçekleşmesi durumuna ilişkin. Bu rakam, Deutsche Bank’ın 2027 ikinci çeyreği için verdiği hedefle aynı türden bir tahmin değil. 14

Özetle, Deutsche Bank’ın uyarısı özellikle stoklamaya ve ABD ile Çin dışındaki alıcıların erişebildiği bakırın azalmasına odaklanıyor. Diğer bankaların paylaşılan rakamları ise farklı tahmin tarihlerine veya olumsuz senaryolara dayanıyor. Mevcut tahminler, 2028’e kadar fiyatların izleyeceği tek ve ortak bir yol ortaya koymuyor.