Arnault ailesi LVMH üzerindeki kontrolünü nasıl sadeleştirecek?

Arnault ailesinin önerisi, LVMH’deki kontrol payını elinde tutan şirketler zincirini sadeleştirmeyi amaçlıyor. Bu, kontrolün aile dışına çıkması ya da Bernard Arnault’nun LVMH yönetiminden hemen ayrılması anlamına gelmiyor. İşlemler henüz tamamlanmış değil; gerekli onaylara bağlı.56

Şirketler nasıl birleşecek?

Önce Financière Agache, Agache bünyesine katılacak. Ardından Agache, Christian Dior tarafından devralınacak. Christian Dior da paylı komandit şirkete dönüşerek Agache adını alacak. Böylece LVMH’deki başlıca aile payını doğrudan tutan, borsaya kote tek bir yapı ortaya çıkacak.56

Planlanan yeni Agache, LVMH hisselerinin %49,76’sına ve oy haklarının %65,55’ine doğrudan sahip olacak. Bu rakamlar şirketin doğrudan payını gösteriyor; Arnault aile grubunun LVMH’deki toplam konumunu değil. Aile grubunun toplam payı, hisselerde %50,33, oy haklarında %66,27 olarak bildiriliyor.5912

Bernard Arnault’nun görevi ve halefiyet ne olacak?

Bernard Arnault’nun yeniden adlandırılan holdingde yönetici ve komandite ortak olarak kalması öngörülüyor. Holdingler arasındaki birleşme, tek başına onun LVMH yönetim kurulu başkanlığı ve CEO’luk görevlerinden ayrılması demek değil.151

Daha yalın bir kontrol yapısı, gelecekteki liderlik değişiminde sürekliliği destekleyebilir. Ancak plan, LVMH’yi ileride kimin yöneteceğini açıklamıyor: aile kontrolünün devamı ile şirketin sonraki yöneticisinin belirlenmesi ayrı konular.26

Christian Dior’un küçük hissedarlarının seçenekleri neler?

Öneriye göre azınlık hissedarları, Arnault ailesiyle birlikte Agache adını alacak şirkette ortak kalabilecek veya planlanan nakit alım teklifinden yararlanabilecek. Teklifin ardından kalan payların zorunlu olarak satın alınması öngörülmüyor; dolayısıyla teklif yapılması, hissedarların satışa mecbur kalacağı anlamına gelmiyor. Nihai teklif koşulları ise henüz kesin değil.67

Takvim ve LVMH hisselerindeki düşüşle bağlantısı

Birleşme ve şirket türü değişikliği, ilgili şirketlerin yetkili organlarının onayına sunulacak. Christian Dior’un 2026 sonlarına doğru yapılması beklenen olağanüstü genel kurulunda da oylama öngörülüyor; nakit alım teklifi planlanan sürecin sonraki aşaması olacak. Ne oylama ne de işlemlerin tamamlanması şimdiden kesin kabul edilmeli.67

Planın ortaya koyduğu değişiklik, aile payının hangi şirket üzerinden tutulup kullanılacağıyla ilgili. Mevcut bilgiler, LVMH hissesindeki zayıflığın yeniden yapılanmaya neden olduğunu ya da holdingleri sadeleştirmenin hisse fiyatındaki düşüşü tersine çevireceğini göstermiyor.26