Uber–Delivery Hero anlaşmasında gözler Güney Kore’nin rekabet incelemesinde

Uber’ın satın almak istediği şirket doğrudan Baemin değil, Almanya merkezli Delivery Hero. İşlem tamamlanırsa Uber, Delivery Hero üzerinden Güney Kore’nin önde gelen yemek siparişi platformu Baemin’in kontrolünü de elde edecek.711 Bu nedenle teklif, Güney Kore’de rekabet incelemesine konu oldu.

Güney Kore neyi inceliyor?

Güney Kore Rekabet Kurumu (KFTC), Uber’ın başvurusu üzerine 22 Eylül 2026’da ön inceleme başlattı. Bu aşama, satın almanın rekabeti sınırlama ihtimalini resmî birleşme bildirimi öncesinde değerlendirmeye yarıyor; bir onay kararı değil.712

Uber’ın araç çağırma hizmeti ile Baemin’in yemek siparişi platformunun aynı kontrol altında bulunması incelemenin odağında olabilir.11 Örneğin hizmetlerin birlikte sunulması veya müşterilere erişimde bir platforma ayrıcalık tanınması, rakiplerin kullanıcı kazanmasını zorlaştırabilir. Bunlar olası rekabet endişeleri; işlemin rekabete zarar verdiği yönünde verilmiş bir karar değil.

Sağlanan kaynaklar, Avrupa Komisyonu’nun bu satın alma için inceleme başlatıp başlatmadığını veya bir karar verip vermediğini doğrulamıyor. Dolayısıyla anlaşmayı Avrupa’da ya da Güney Kore’de onaylanmış gibi değerlendirmek için dayanak yok.712

Teklifin bedeli ve koşulları ne?

Uber, Delivery Hero hissedarlarına hisse başına nakit 41,50 avro teklif ediyor. Uber’ın açıkladığı değerleme, Delivery Hero’nun tüm hisseleri için yaklaşık 14,8 milyar dolar; Uber’ın daha önce aldığı paylar hesaba katıldığında ise 13,7 milyar dolar. İkinci tutar, hisse başına daha düşük bir teklif anlamına gelmiyor.16

Delivery Hero’nun yönetim ve denetim kurulları, hissedarlara teklifi kabul etmelerini öneriyor. Kurulların belirttiği yaklaşık %127’lik prim, satın alma haberlerinden etkilenmemiş geçmiş bir üç aylık ortalama hisse fiyatıyla yapılan karşılaştırma; hissenin bugün teklif fiyatının ne kadar altında işlem gördüğünü göstermiyor.5 Sağlanan kaynaklar, bu satın almaya ilişkin üzerinde anlaşılmış bir varlık satışını veya güncel piyasa fiyatıyla teklif arasındaki farkı da güvenilir biçimde ortaya koymuyor.

İşlem ne zaman tamamlanabilir?

Hissedarların teklif için kabul süresi 5 Kasım 2026’da sona erecek.5 İşlem, %50 artı bir hissenin teklife sunulması koşuluna ve rekabet otoritelerinin onaylarına bağlı.8 Satın almanın 2027’nin ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor; bu tarih kesinleşmiş bir sonuç değil, hedef takvim.12