OpenAI’nin konuşulan 1,2 trilyon dolarlık fon turu hakkında bilinenler

OpenAI’nin, halka arzdan önce ChatGPT geliştiricisini yaklaşık 1,2 trilyon dolar değerleyebilecek yeni bir özel sermaye artırımı için büyük yatırımcılarla görüştüğü bildirildi. Ancak bu, tamamlanmış veya resmen duyurulmuş bir fon turu değil: Görüşmeler erken aşamada ve koşullar değişebilir. 4

Marttaki değerlemeye göre ne kadar yüksek?

OpenAI, mart ayında tamamladığı fon turunda 122 milyar dolar taahhüt edilmiş sermaye sağladığını ve işlem sonrası değerlemesinin 852 milyar dolar olduğunu açıklamıştı. 16

1,2 trilyon dolarlık olası değerleme, bu seviyenin yaklaşık 348 milyar dolar ya da yaklaşık %41 üzerinde olurdu.

Yine de bu fark, şirketin değerinin halka açık bir piyasada kesin biçimde yeniden belirlendiği anlamına gelmiyor. Özel şirketlerde değerleme, belirli bir işlemde yatırımcılarla şirket arasında müzakere edilen koşullara göre oluşur. Bir anlaşma imzalanıp tamamlanana kadar 1,2 trilyon dolar, teyit edilmiş bir değerleme değil, bildirilen bir görüşme seviyesi olarak görülmeli.

Görüşmeleri kim başlattı?

Reuters’ın aktardığı habere göre, temaslar OpenAI’nin resmen başlattığı bir fon toplama sürecinden ziyade büyük potansiyel yatırımcıların girişimiyle başladı. Haberde, rakamın önümüzdeki aylarda değişebileceği de belirtiliyor. 4

Bu ayrım önemli. Yatırımcı ilgisi, şirket hisselerine yönelik talebi ölçebilir; fakat mutlaka bir finansman turuyla sonuçlanmaz. Tur gerçekleşse bile nihai değerleme, yatırımcı grubu ve işlem koşulları henüz belirsiz.

Yeni bir özel tur neden önemli olurdu?

Marttaki tur zaten olağanüstü büyüklükteydi. OpenAI, Amazon, NVIDIA ve SoftBank’i stratejik ana ortaklar olarak sıralarken, uzun süredir ortağı olan Microsoft’un da tura katılımını sürdürdüğünü duyurdu. SoftBank, çeşitli yatırım firmalarıyla birlikte turun eş liderliğini üstlendi. 16

Yeni sermaye, ileri seviye yapay zekâ geliştirmek için gereken altyapı ve yetenek yatırımlarında şirkete daha fazla hareket alanı sağlayabilir. Ancak bildirilen olası tur, halka arzın yerini alacak kesin bir adım ya da belirli bir halka arz tarihinin işareti olarak değerlendirilmemeli. Haberde yalnızca halka arz öncesindeki görüşmelerden söz ediliyor. 4

Hâlâ bilinmeyenler

Kamuya açık bilgiler şu ayrıntıları ortaya koymuyor:

• OpenAI’nin ne kadar sermaye toplamayı hedeflediğini;
• lider yatırımcıyı veya nihai yatırımcı grubunu;
• hisse fiyatını ve diğer finansman koşullarını;
• bağlayıcı bir taahhüt ya da kapanış tarihini;
• tur ile belirli bir halka arz tarihi arasında kesin bir bağlantı olup olmadığını.

Bu boşluklar, haberin nasıl yorumlanacağı açısından kritik. Özel piyasalarda hisseler için sürekli oluşan bir borsa fiyatı bulunmadığından, manşetlerdeki değerleme pazarlıklar ilerledikçe ciddi biçimde değişebilir.

Kısa sonuç

Konuşulan 1,2 trilyon dolarlık rakam, OpenAI’ye yönelik yatırımcı ilgisinin mart ayındaki büyük turun ardından da güçlü kalabileceğine işaret ediyor. Buna karşılık, mevcut bilgilerde teyit edilmiş tek finansman işlemi; 122 milyar dolar taahhüt edilmiş sermaye ve 852 milyar dolar işlem sonrası değerleme ile martta tamamlanan tur. 16

Şimdilik daha yüksek değerleme, erken aşamadaki özel piyasa ilgisinin bir göstergesi. Tamamlanmış bir anlaşma veya halka arzda yatırımcıların ödeyeceği fiyat için güvence değil. 4