21 Finans Kurumu 2027 İçin Dolar Sabitli Stablecoin Planlıyor

Planlanan girişim, 21 finans kuruluşunun 2026’da ortak bir şirket kurarak 2027’nin ilk yarısında ABD dolarına sabitli bir stablecoin ihraç etmesini öngörüyor. Katılımcılar arasında Goldman Sachs, Bank of America, Citi ve Deutsche Bank bulunuyor. Ortada henüz dolaşımda olan bir token değil, kurulması planlanan yeni bir ihraççı yapı var. 1

İlk adım dolar, sonraki öncelik euro

Konsorsiyumun ilk ürünü dolara sabitli bir stablecoin olacak. Sonrasında G7’nin diğer para birimlerine bağlı tokenler çıkarılması hedefleniyor; kamuya açıklanan planda euro, açıkça öncelikli para birimi olarak gösteriliyor. 13

Bununla birlikte, sterlin, Japon yeni ya da Kanada doları gibi diğer G7 para birimlerine ilişkin sıra ve takvim henüz açıklanmış değil. Tokenin hangi blokzincir ağında çalışacağı, rezervlerinin nasıl yapılandırılacağı ve yönetim modelinin ne olacağı gibi temel ayrıntılar da kamuya duyurulmadı.

Euro yarışında Qivalis daha erken gelebilir

21 üyeli grup, euro odaklı ayrı bir Avrupa projesiyle karşı karşıya kalacak. Amsterdam merkezli Qivalis, 15 ülkeden 37 bankanın desteğiyle euroya sabitli bir stablecoin’i 2026’nın ikinci yarısında piyasaya sürmeyi hedeflediğini açıkladı. Projenin ifade edilen amacı, dijital ödemelerde ABD’nin baskınlığını dengelemek.

Girişim	İlk para birimi	Açıklanan hedef	Sonraki odak
21 kurumlu finans konsorsiyumu	ABD doları	2027’nin ilk yarısı	Diğer G7 para birimleri; öncelik euro 13
Qivalis	Euro	2026’nın ikinci yarısı	Euro-öncelikli proje

Bu tablo, iki girişimi euro cinsinden stablecoin pazarında potansiyel rakipler hâline getiriyor. Qivalis, büyük konsorsiyumun planlanan euro ürününden önce pazara ulaşabilir. Buna karşılık 21 üyeli grup, stablecoin sektöründe hâlihazırda baskın olan para birimiyle, yani dolarla başlamayı planlıyor.

Yeni tokenlerin asıl sınavı: Kullanım ve likidite

Stablecoin piyasası ezici biçimde dolar ağırlıklı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde’a göre toplam piyasa değerinin yaklaşık %90’ı Tether ve Circle’ın kontrolünde.

Bu yoğunlaşma, banka destekli yeni tokenler için önemli bir engel. Bir stablecoin ihraç etmek tek başına onu etkili bir ödeme veya mutabakat aracına dönüştürmüyor. Kullanıcıların, kripto işlem platformlarının, piyasa yapıcıların ve ödeme sağlayıcılarının tokeni desteklemesi ve kullanması gerekiyor. Büyük bankaların desteği kurumsal kullanıcılar açısından güven unsuru olabilir; ancak bu destek tek başına likidite ya da yaygın kullanım yaratmıyor.

Euroya sabitli tokenlerde bu sorun daha da belirgin. Reuters, Qivalis üye sayısını artırırken euroya sabitli stablecoin’lere talebin sınırlı kaldığını bildirdi. Örneklerden biri Société Générale’in kripto birimi SG-FORGE: Birim, 2023’te euroya sabitli bir stablecoin çıkardı; Reuters’ın aktardığına göre tokenin dolaşımdaki miktarı Aralık 2025 itibarıyla yalnızca 64 milyon avroydu.

Bu durum, banka destekli her euro stablecoin’in başarısız olacağı anlamına gelmiyor. Ancak düzenleyici uyum ve güçlü bir banka markasının, tek başına geniş çaplı benimsenmeyi garanti etmediğini gösteriyor.

ECB’nin kaygısı: Mevduattan stablecoin’e geçiş

Avrupa’daki politika yapıcılar, büyük ölçekli bir mevduat çıkışının bankalardan özel ihraçlı stablecoin’lere yönelmesi ihtimalinden endişe duyuyor. Lagarde, euroya sabitli stablecoin’lerin gerekliliğini sorgularken bunların merkez bankası operasyonlarını zorlaştırabileceği ve özellikle piyasa stresi dönemlerindeki ani satış dalgalarında finansal istikrarsızlığı artırabileceği uyarısında bulundu.

ECB ayrıca AB maliye bakanlarını, euro stablecoin ihracının büyümesinin bankaların kredi verme kapasitesini azaltabileceği ve faiz oranlarının kontrolünü güçleştirebileceği konusunda uyardı. Endişenin temelinde şu mekanizma var: Hanehalkları ve şirketler büyük tutarlarda mevduatı stablecoin’lere kaydırırsa, bankaların kredi için kullandığı fonlama kaynağı daralabilir; para politikasının ekonomi üzerindeki etkisi de daha öngörülemez hâle gelebilir.

2027’ye giderken izlenecek başlıklar

Bu girişim, küresel ölçekte büyük finans kuruluşlarını ortak bir dolar tokeni planı etrafında bir araya getirdiği için dikkat çekiyor. Ancak ticari başarı ve düzenleme açısından asıl test henüz önünde. İzlenecek başlıca gelişmeler şunlar:

• Şirketin 2026 takvimine uygun biçimde kurulup kurulmayacağı;
• İhraççının yapısı, rezerv düzeni ve gerekli düzenleyici izinler;
• Tether ve Circle’ın başı çektiği pazarda dağıtım ağı ve likidite sağlayıp sağlayamayacağı;
• Planlanan euro tokeninin, mevcut euro stablecoin’lere sınırlı talep ve ECB’nin süren şüpheciliğine rağmen benimsenip benimsenmeyeceği.

Şimdilik net olan çerçeve dar: Konsorsiyum, 2027’nin ilk yarısında dolara sabitli bir stablecoin çıkarmayı; bunun ardından diğer G7 para birimlerine bağlı tokenlere geçmeyi planlıyor. Euro, bu genişlemede ilk sıradaki öncelik. 13