Euro Bölgesi’nde perakende satışlar temmuzda yüzde 0,6 düştü

Euro Bölgesi’nde tüketici harcamalarının önemli göstergelerinden perakende satış hacmi, Temmuz 2026’da aylık bazda yüzde 0,6 düştü. Böylece haziran için revize edilen yüzde 0,2’lik artış tersine döndü; sonuç, yüzde 0,3’lük piyasa artış beklentisinin de altında kaldı. Satış hacmi Temmuz 2025’in hâlâ yüzde 0,6 üzerindeydi, ancak üçüncü çeyreğe hanehalkı talebi açısından zayıf bir başlangıç yapıldığı görülüyor. 5758

Düşüşün merkezinde Almanya vardı

Üye ülkeler arasında en sert aylık düşüş Almanya’da kaydedildi: perakende satış hacmi yüzde 3,4 azaldı. İspanya’da yüzde 0,9; İtalya ve Polonya’da ise yüzde 0,3’er düşüş yaşandı. Buna karşılık Letonya’da yüzde 2,5, Kıbrıs’ta yüzde 2,0 ve Lüksemburg’da yüzde 1,8 artış görüldü. 5

Almanya’nın zayıf performansı özellikle önem taşıyor. Euro Bölgesi’nin en büyük ekonomisindeki toparlanma kırılganlığını korurken, Almanya ekonomisi ikinci çeyrekte yüzde 0,3 büyümüştü; bu büyümede ihracattaki çeyreklik yüzde 2,0 artış etkili olmuştu. 4

Gıda dışı harcamalar geriledi, temel tüketim arttı

Temmuzdaki düşüş bütün harcama kalemlerine eşit dağılmadı. Euro Bölgesi’nde:

• Akaryakıt hariç gıda dışı ürünlerin satış hacmi yüzde 1,4 düştü.
• Uzmanlaşmış mağazalardaki otomotiv yakıtı satışları yüzde 0,8 geriledi.
• Gıda, içecek ve tütün ürünlerinin satış hacmi ise yüzde 0,4 arttı. 5

Bu tablo, zayıflığın temel ihtiyaçlardan çok isteğe bağlı gıda dışı harcamalarda ve yakıt tüketiminde yoğunlaştığını ortaya koyuyor. Yıllık bazdaki yüzde 0,6’lık artış perakende faaliyetinin geçen yılın altında olmadığını gösterse de, aylık eğilim tüketim gücünün kayda değer biçimde zayıfladığını düşündürüyor. 558

Büyüme ve enflasyon açısından ne anlama geliyor?

Euro Bölgesi ekonomisi 2026’nın ikinci çeyreğinde çeyreklik bazda yüzde 0,4 büyümüştü. Bu nedenle tek bir aylık perakende verisi ekonomi genelinde daralma anlamına gelmiyor. Ancak tüketimin üçüncü çeyrek büyümesine önceki döneme kıyasla daha sınırlı katkı yapması riskini artırıyor. 4

Talepteki bu zayıflık, enflasyon görünümünün hâlâ baskı altında olduğu bir döneme denk geldi. Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon temmuzda yüzde 2,8’den yüzde 2,9’a çıktı. Hizmetlerin ardından en büyük katkıyı 0,94 yüzde puanıyla enerji verdi. 1

Enerji maliyetlerindeki artış, hanelerin reel satın alma gücünü azaltarak akaryakıt ve isteğe bağlı harcamaları baskılayabilir; aynı zamanda şirketlerin maliyetlerini artırabilir. Temmuzda Euro Bölgesi sanayi üretici fiyatlarının aylık yüzde 1,6 yükselmesi, üretim zincirindeki maliyet baskısının sürdüğüne işaret ediyor. 3

ECB için hassas denge

Veriler, Avrupa Merkez Bankası (ECB) açısından iki yönlü bir tablo oluşturuyor: Zayıflayan tüketim ve kırılgan Alman toparlanması temkinli olmayı gerektirirken, enerji kaynaklı enflasyon para politikasını sıkı tutma baskısını canlı tutuyor. 135

Verilen piyasa beklentisine göre ECB’nin 10 Eylül’de mevduat faizini 25 baz puan artırarak yüzde 2,50’ye çıkarması, ardından petrol fiyatlarında belirgin yeni bir sıçrama olmazsa beklemeye geçmesi öngörülüyordu. Perakende verisi tek başına ek faiz artışını gerektiren bir sinyal değil; buna karşılık enerji fiyatlarının dengelenmesi ve zayıf talebin ikinci tur enflasyon etkilerini sınırlaması halinde, eylül adımının ardından duraklama gerekçesini güçlendiriyor.