Bitcoin, Waller’ın eylül için faiz artışı beklentisini soğutmasının ardından 81 bin doları geçti

Bitcoin’in 81 bin doların üzerine çıkışı ağırlıkla makroekonomik beklentilerle ilgiliydi. ABD Merkez Bankası (Fed) Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, enflasyonun düşmeye devam etmesi hâlinde eylül toplantısında faizleri sabit tutmayı destekleyebileceğini söyledi. Bunun ardından hisseler yükselirken ABD Hazine tahvili getirileri ve dolar zayıfladı; Bitcoin gün içinde yüzde 5,7’ye varan yükselişle mayıstan bu yana en yüksek seviyesini kısa süreliğine gördü.

Ancak kritik nokta şu: Waller, bir faiz indirimi sözü vermedi ve sıkılaşma döngüsünün bittiğini de ilan etmedi. Mesajı, tamamen enflasyon verilerine bağlı koşullu bir faiz sabit tutma ihtimaliydi. Sert fiyat hareketi kadar, piyasadaki temkinin nedeni de bu ayrım.

Faizlerin sabit kalma ihtimali Bitcoin’i neden destekledi?

Piyasa daha fazla faiz artışı olasılığını daha düşük fiyatladığında finansal koşullar görece gevşeyebilir. Bu olayda yatırımcıların tahvil alması getirileri aşağı iterken dolar da değer kaybetti.

Bu ortam, Bitcoin gibi gelir getirisi olmayan varlıkları iki kanaldan destekleyebilir:

• Düşük tahvil getirileri, nakit ve devlet tahvili tutmanın göreli cazibesini azaltır; bu da Bitcoin dahil getiri ödemeyen varlıklara ilgiyi artırabilir.
• Zayıflayan dolar ve gerileyen getiriler, çoğu zaman risk alma iştahının güçlendiği bir piyasa ortamına eşlik eder. Böyle dönemlerde teknoloji hisseleri ile kripto varlıkların aynı yönde hareket etmesi sık görülür.

Bu, Fed’in Bitcoin rallisini doğrudan yarattığı anlamına gelmiyor. Faiz politikasının geleceğine ilişkin beklentiler değiştiği için Bitcoin’in işlem gördüğü daha geniş fiyatlama ortamı değişti. Waller’ın yaklaşımı enflasyondaki ilave iyileşmeye bağlı kaldığından, beklenenden güçlü bir enflasyon verisi bu yeniden fiyatlamayı hızla tersine çevirebilir.

Hareket yalnızca kriptoya özgü değildi

Ralli Bitcoin’le sınırlı kalmadı. Bloomberg’in aktardığına göre Bitcoin; hisse senetleri yükselirken, tahvil getirileri düşerken ve dolar zayıflarken değer kazandı. Bu tablo, Bitcoin’e özgü tekil bir gelişmeden çok piyasa genelinde risk iştahının arttığı bir tepkiye işaret ediyor.

Kriptoya bağlı şirket hisseleri bu tür hareketleri büyütebilir. Çünkü değerlemeleri hem Bitcoin fiyatına hem de finansal koşullardaki değişime duyarlıdır. Bu çift yönlü kaldıraç, faiz beklentilerinin yeniden “daha uzun süre yüksek faiz” senaryosuna dönmesi durumunda aynı hisselerde aşağı yönlü baskıyı da artırabilir.

Spot Bitcoin ETF girişleri alım baskısı yarattı mı?

Bir piyasa haberine göre ABD spot Bitcoin ETF’leri 3 Eylül’de toplam 730,87 milyon dolar net giriş kaydetti. Bu tutarın yaklaşık 454 milyon doları BlackRock’ın IBIT fonuna yöneldi. Rakamlar doğruysa, ralli gününde düzenlemeye tabi yatırım araçları üzerinden kayda değer bir talep oluştuğuna işaret eder. 4

ETF akışları önemlidir; çünkü kalıcı net girişler, fonların dayanak Bitcoin piyasasında işlem yapmasını gerektirebilir. Bu nedenle talep için yararlı bir göstergedir. Yine de tek bir gündeki fiyat hareketinin tüm açıklaması olarak görülmemeli.

Burada kaynak açısından önemli bir çekince var: 730,87 milyon dolar ve 454 milyon dolar rakamları bir kripto piyasası yayını tarafından bildirildi; bu içerikte birincil fon verisiyle bağımsız olarak doğrulanmadı. Dolayısıyla bu veriler kesinleşmiş rakamlar değil, gösterge niteliğinde piyasa akışı raporu olarak okunmalı. 4

Neden henüz “döngü dönüşü” denmiyor?

Ani fiyat kırılmaları türev piyasalardaki mekanik etkilerle de güçlenebilir. Haberlerde, hareket sırasında kripto piyasasında 415 milyon doları aşan short pozisyonun kapatıldığı veya tasfiye edildiği belirtildi. Short pozisyondaki yatırımcıların işlemlerini kapatmak için alım yapmak zorunda kalması, kalıcı spot talebinden bağımsız olarak yükselişi hızlandırabilir.

Short tasfiyesi tek başına olumsuz bir işaret değildir; piyasa konumlanmasının aşırı karamsar hâle geldiğini gösterebilir. Fakat yeni ve uzun vadeli alıcıların kalıcı bir fiyat tabanı oluşturduğunu da kanıtlamaz. Bloomberg, Bitcoin’in mayıstan beri en yüksek seviyesini kısa süreliğine görmesine karşın son dönemdeki işlem bandının içinde kalmaya devam ettiğini belirtti.

Daha kalıcı bir yükseliş senaryosu için şu üç unsurun görülmesi gerekir:

1. ETF girişlerinin ilk haber etkili seansın ötesine geçerek sürmesi;
2. Short kapama faaliyeti yatıştıktan sonra Bitcoin’in geri aldığı fiyat seviyelerini koruması;
3. Enflasyon verileri ve Fed iletişiminin, yeni bir faiz artırımı beklentisini canlandırmak yerine eylülde faizi sabit tutma senaryosunu desteklemeyi sürdürmesi.

Buna karşılık tahvil getirilerindeki yükseliş, doların güçlenmesi, yeniden faiz artırımı fiyatlaması veya ETF çıkışları, rallinin makro dayanağını zayıflatır.

CLARITY Act ayrı bir başlık

Digital Asset Market CLARITY Act, ABD’de kripto piyasaları için bir düzenleme çerçevesi oluşturmayı amaçlıyor. Reuters’a göre Senato liderliği, ağustos tatili sonrasında yapılacak önemli bir usul oylamasının önünü açmak için adım attı. Ancak yasanın kabulü, Senato’da yeterli desteğin toplanmasına bağlı. 1

Yasanın etkisinin Bitcoin’den çok; borsalar, merkeziyetsiz finans (DeFi) faaliyetleri ve Bitcoin dışındaki tokenlar gibi daha geniş dijital varlık sektörü üzerinde olması bekleniyor. BlackRock dijital varlıklar birimi başkanı da düzenlemenin Bitcoin için kripto piyasasının geri kalanına kıyasla “daha az kritik” olduğunu söyledi. 6

Bu nedenle piyasa iki ayrı eksende ilerliyor: Bitcoin’in kısa vadeli fiyatı faizler, tahvil getirileri ve ETF talebine daha duyarlı kalabilir. CLARITY Act ise kripto piyasasının işleyişi ve düzenleyici belirsizliğe en açık varlıklar açısından daha büyük sonuçlar doğurabilir. Senato süreci sonuçlanana kadar yasa, tamamlanmış bir olumlu katalizör değil; potansiyel bir oynaklık kaynağı olmaya devam ediyor. 16

Sonuç

Bitcoin’in 81 bin doların üzerine çıkışı, Waller’ın eylülde faizi sabit tutma ihtimaline açık kapı bırakmasının ardından faiz beklentilerinin hızla yeniden fiyatlanmasını yansıttı. Düşen getiriler, zayıflayan dolar ve güçlenen risk iştahı hareketi destekledi.

ETF talebi yükselişi pekiştirmiş olabilir; ancak bildirilen akış verilerine ihtiyatla yaklaşmak gerekiyor ve short kapamalarının fiyat hareketini büyütmüş olması muhtemel. Yaklaşan enflasyon verileri, Fed toplantısı ve CLARITY Act sürecindeki gelişmeler, bu kırılmanın kalıcı bir trende mi dönüşeceğini yoksa makro kaynaklı sert ama geçici bir ralli olarak mı kalacağını belirleyecek. 14