Microsoft’un yeni Azure açıklaması bulut yarışını daha görünür kılıyor

Microsoft, yatırımcıların yıllardır daha net görmek istediği Azure tablosunu ilk kez dolar bazında ortaya koydu. Şirket, Azure’ın en son sona eren çeyrekte 29,4 milyar dolar, 30 Haziran 2026’da biten mali yılda ise 101,9 milyar dolar satış yaptığını açıkladı. 10

Bu açıklama Azure’ı Amazon Web Services (AWS) ve Google Cloud ile gelir bazında daha doğrudan karşılaştırmayı mümkün kılıyor. Ancak Microsoft aynı anda Azure’ın kapsamını daraltıyor. Bu nedenle yeni rakamları, geçmişte kullanılan “Azure ve diğer bulut hizmetleri” verileriyle yan yana koymak kolay değil.

Azure’ın açıklanan yeni gelir rakamları

Microsoft daha önce Azure’ın çeyreklik satışlarını doğrudan açıklamak yerine çoğunlukla yıllık büyüme oranını paylaşıyordu. Yeni raporlama formatına göre Azure:

• son çeyrekte 29,4 milyar dolar;
• 30 Haziran 2026’da sona eren mali yılda 101,9 milyar dolar satış üretti. 10

Bu rakamlar, Microsoft’un daha önce kullandığı “Azure ve diğer bulut hizmetleri” ölçütüyle karıştırılmamalı. Daha geniş kapsamlı bu kalem, 2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde yıllık bazda %43, mali yılın tamamında ise %41 büyüdü. 16

Microsoft’un toplam geliri haziran çeyreğinde yıllık bazda %18 artarak 90 milyar dolara, 2026 mali yılının tamamında ise 331,8 milyar dolara ulaştı. 14

AWS ve Google Cloud karşısında Azure’ın konumu

Yeni dolar bazlı açıklama, üç büyük bulut sağlayıcısının ölçeğini daha anlaşılır hale getiriyor:

• Azure: Son çeyrekte 29,4 milyar dolar, son mali yılda 101,9 milyar dolar. 10
• AWS: Haberde aktarılan son çeyrekte 42,2 milyar dolar.
• Google Cloud: Sunulan karşılaştırmaya göre Azure’ın gerisinde; ancak kesin gelir rakamı paylaşılmadı.

Mevcut çeyreklik rakamlar Azure’ın AWS’nin arkasında olduğunu gösteriyor. Sunulan kanıtlar, Azure’ın ilgili karşılaştırmada Google Cloud’un önünde olduğunu destekliyor; fakat Google Cloud için doğrulanmış kesin bir rakam vermiyor.

Karşılaştırmada bir başka ayrıntı da raporlama geçmişi. Amazon ve Alphabet, bulut operasyonlarını uzun süredir doğrudan gelir kalemi olarak açıklıyor. Microsoft ise bugüne kadar Azure için ağırlıklı olarak büyüme oranlarını paylaştı. Yeni format şeffaflığı artırsa da daraltılmış Azure tanımı nedeniyle analistlerin tarihsel serileri yeniden oluşturması gerekecek.

2027 mali yılında iki yeni Microsoft segmenti

Microsoft, 2027 mali yılının ilk çeyreğinden itibaren on yılı aşkın süredir kullandığı üç segmentli raporlama yapısını iki bölüme indirecek.

Agents and Infra

Agents and Infra segmentinde şu faaliyetler yer alacak:

• bulut bilişim hizmetleri;
• yapay zekâ tabanlı yazılımlardan elde edilen gelirler;
• Microsoft 365 ve ilgili üretkenlik ürünleri ile sunucu yazılımları dahil olmak üzere daha geleneksel iş yazılımları.

Bu yapı, Microsoft’un bulut altyapısını, yapay zekâ uygulamalarını ve yerleşik kurumsal yazılımlarını birbirinden tamamen ayrı işler yerine aynı ticari motorun parçaları olarak sunma çabasını yansıtıyor.

Devices and Consumer

Devices and Consumer segmentinde ise şu alanlar bulunacak:

• Windows;
• Xbox oyun faaliyetleri;
• Bing ve LinkedIn genelindeki reklam gelirleri;
• cihaz satışları ve diğer tüketici odaklı işler.

Böylece Microsoft’un tüketici ürünleri ve cihaz faaliyetleri aynı çatı altında toplanırken, bulut ve üretkenlik operasyonları AI ile altyapı odaklı bölüme taşınacak.

Daraltılmış Azure tanımı hangi ürünleri dışarıda bırakıyor?

Microsoft’un yeni Azure raporlamasında en az dört ürün veya kategori yer almayacak:

• GitHub bulut hizmetleri;
• geliştirici bulut hizmetleri;
• Security Copilot asistanı;
• sağlık ve yaşam bilimleri bulut ürünleri. 7

Bu değişiklik önemli; çünkü Microsoft daha önce satın almalarla veya Azure’a komşu alanlarla ilişkili bazı gelirleri “Azure ve diğer bulut hizmetleri” kaleminde birlikte raporlamıştı. Yeni bağımsız rakam daha odaklı bir Azure görünümü sunabilir. Bununla birlikte, dahil edilen ürün sepeti değiştiği için açıklanan büyümenin geçmiş dönemlere göre daha düşük ya da daha yüksek görünmesi yalnızca iş performansından kaynaklanmayabilir.

Yapay zekâ Microsoft’un raporlama modelini nasıl değiştiriyor?

Microsoft’un yeniden yapılanması, bulut sağlayıcılarının yapay zekâ için gerekli işlem gücünü sunmak amacıyla büyük yatırımlar yaptığı bir dönemde geliyor. Azure, şirketin AI altyapısı stratejisinin merkezinde bulunuyor; yeni segment adları da bu önceliği finansal raporlamanın içine doğrudan taşıyor.

Microsoft’un OpenAI ile ilişkisi de Azure açısından ticari önem taşıyor. Microsoft’un yatırımcı ilişkileri toplantısında, OpenAI’ın 250 milyar dolarlık ek Azure hizmeti sözleşmesi yaptığı belirtildi. Aynı açıklamada gelir paylaşımı ve fikrî mülkiyet düzenlemelerinin sürdüğü aktarıldı. 5

Bu bilgi, OpenAI’ın Azure’a yönelik çok büyük bir taahhüdünü gösteriyor; ancak Azure gelirlerinin ne kadarının OpenAI’a bağlı olduğunu ortaya koymuyor. Sunulan kaynaklarda Anthropic’in Azure’a bağımlılığı için doğrulanmış bir oran da bulunmuyor.

Yatırım tarafında Microsoft, veri merkezi kiralamalarına ilişkin muhasebe değişikliğinin ardından 2027 mali yılının ilk çeyreği için 50 milyar dolarlık sermaye harcaması öngördü. 2 Ayrı bir takvim yılı 2026 görünümünde ise muhasebe düzenlemesi sonrasında sermaye harcaması beklentisi yaklaşık 175 milyar dolar olarak aktarıldı. 1112 Bunlar farklı dönemleri kapsayan rakamlar; 175 milyar dolar, 2027 mali yılının tamamına ilişkin bir tahminle eşdeğer değil.

Azure büyümesi neden geçmiş verilerle bire bir karşılaştırılamıyor?

Microsoft’un eski ölçütü olan “Azure ve diğer bulut hizmetleri” 2026 mali yılının son çeyreğinde %43, yılın tamamında %41 büyüdü. 16 Yeni açıklanan 29,4 milyar dolarlık çeyreklik ve 101,9 milyar dolarlık yıllık rakam ise daha dar bir Azure tanımına dayanıyor.

Dolayısıyla yatırımcılar yeni gelir rakamlarını geçmişteki daha geniş sepetin büyüme oranlarıyla doğrudan eşleştirmemeli. Microsoft’un daha odaklı tanım altında geriye dönük karşılaştırılabilir veriler sunması, Azure’ın gerçek büyüme ivmesini değerlendirmek için kritik olacak.

Yatırımcılar için anlamı ne?

Değişiklik, temel bir soruya nihayet net bir ölçek kazandırıyor: Azure yüzde kaç büyüyor sorusunun yanında, gerçekte ne kadar gelir üretiyor? Şimdilik yanıt, son çeyrek için 29,4 milyar dolar, son mali yıl için 101,9 milyar dolar. Ancak tanım değişikliği nedeniyle geçmiş dönemlerle karşılaştırma dikkat gerektiriyor.

Piyasanın ilk tepkisi olumlu oldu. Reuters, açıklama ve mali görünümün ardından Microsoft hisselerinin yükseldiğini bildirdi; CNBC ise sonuçların ardından hissede yaklaşık %8’lik bir sıçrama aktardı. 212 Azure’ın ölçeğinin daha görünür hale gelmesi, devam eden AI talebi ve şirketin yatırım görünümü yatırımcılar açısından etkili olmuş görünüyor. Bununla birlikte, sunulan kanıtlar bu faktörlerin hisse hareketine ayrı ayrı ne ölçüde katkı yaptığını göstermiyor.