Bitcoin rallisinde 1 milyon dolarlık cüzdanlar arttı: Yükselişin arkasında ne vardı?

Ağustos ayındaki Bitcoin rallisi, yüksek bakiyeli BTC adreslerinin sayısında belirgin bir artış yarattı. Ancak yükseliş yalnızca bireysel yatırımcıların zenginleşmesiyle açıklanamaz. Makroekonomik beklentiler, türev piyasalardaki kısa pozisyonların tasfiyesi ve kurumsal yatırımcıların spot Bitcoin ETF’lerine yönelmesi aynı dönemde birleşti.

1 milyon doların üzerindeki Bitcoin adresleri arttı

Ağustos sonunda 1 milyon doların üzerinde Bitcoin tutan adreslerin sayısı 123.482’ye ulaştı. Bu sayı, temmuz sonundaki 111.846 adrese kıyasla 11.636’lık, yani yüzde 10,4’lük bir artışa işaret ediyor. 10 milyon doların üzerinde BTC tutan adreslerin sayısı da 14.009’dan 15.584’e yükseldi; artış oranı yüzde 11,2 oldu. 13

Bitcoin fiyatındaki yükseliş, dolar bazında ölçülen bu cüzdan sayılarının artmasında doğrudan etkili oldu. Bitcoin, ralli sırasında yaklaşık yüzde 23 değer kazanarak üç aydan uzun sürenin en yüksek seviyesi olan 80.000 doların üzerine çıktı. 127

Bununla birlikte, “Bitcoin milyonerlerinin sayısı arttı” ifadesini kullanırken önemli bir ayrım yapmak gerekiyor: Bir cüzdan adresi bir kişiye eşit değil.

Bessent’in tahvil hamlesi ralliyi nasıl etkiledi?

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, 19 Ağustos’ta uzun vadeli tahviller için geri alım operasyonlarının kapsamını genişletti. Amaç, uzun vadeli tahvil getirilerini ve dolayısıyla hükümetin borçlanma maliyetlerini aşağı çekmekti. 513

Bu hamle, piyasalarda ABD dolarının zayıflayabileceği ve kamu borcu ile bütçe açıklarının para biriminin değerini aşındırabileceği yönündeki endişeleri yeniden gündeme taşıdı. Böylece yatırımcıların altın ve Bitcoin gibi kıt ya da “zor varlık” olarak görülen araçlara yöneldiği değer kaybı işlemi güç kazandı. 349

Başka bir ifadeyle, tahvil piyasasını desteklemeye yönelik politika adımı Bitcoin’de doğrudan bir likidite enjeksiyonundan çok, doların geleceğine ilişkin kaygıları artıran bir piyasa sinyali olarak yorumlandı.

Kısa pozisyon tasfiyeleri yükselişi hızlandırdı

Makroekonomik katalizör, kripto türev piyasalarında birikmiş yoğun düşüş yönlü pozisyonlarla aynı anda ortaya çıktı. Fiyat yükselmeye başlayınca Bitcoin’in düşeceğine oynayan yatırımcıların pozisyonları zorunlu olarak kapatıldı.

Bu kısa pozisyon sıkışması, 19 Ağustos’ta 1,6 milyar doların üzerinde pozisyonun tasfiye edilmesine yol açtı ve Bitcoin’deki yükselişi hızlandırdı. 57 Dolayısıyla rallinin ilk aşamasında fiyat hareketinin önemli bir bölümü yeni spot alımlardan değil, kaldıraçlı işlemlerin çözülmesinden kaynaklandı.

ETF girişleri ralliyi daha kalıcı hâle getirebilir mi?

Rallinin yalnızca bir kısa pozisyon sıkışmasından ibaret olmadığını gösteren en önemli işaret, ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’lerine gelen para oldu. 13 fon, 24 Ağustos’ta sona eren haftada toplam 1,92 milyar dolarlık net giriş kaydetti. Bu, 10 ayın en yüksek haftalık net girişi olarak öne çıktı. 418

ETF’ler aracılığıyla gelen kurumsal talep, vadeli işlemlerdeki pozisyon kapanışlarından farklı olarak Bitcoin’e daha doğrudan ve görece kalıcı bir alım desteği sağlayabilir. BlackRock açısından kaynaklarda öne çıkan temel olumlu unsur da belirli bir fiyat hedefinden çok, spot ETF’ler üzerinden kurumsal yatırımcıların Bitcoin’e erişiminin ve talebinin artmasıdır. 4

Ancak ETF talebi istikrarlı değil. Aynı fonlar, 10 Ağustos haftasında 389,7 milyon dolarlık net çıkış yaşamıştı. Bu, altı haftanın en yüksek haftalık çıkışıydı. 317 Bu nedenle yeni girişlerin devam edip etmeyeceği, yükselişin sürdürülebilirliği açısından kritik olacak.

Bernstein ve VanEck’in Bitcoin beklentileri

Bernstein analistleri, Bitcoin’in 2027 ortasına kadar 150.000 dolara, bir sonraki döngünün 2029’daki zirvesinde ise yaklaşık 300.000 dolara ulaşabileceğini öngördü. Kurum, bu beklentinin arkasında tarihsel döngülerin yanı sıra genişleyen değer kaybı işleminin Bitcoin için sağlayabileceği makroekonomik desteği gösteriyor. 10

VanEck’in dijital varlık araştırma ekibinden Matthew Sigel ise 2027 için 100.000 dolar, 2029 döngü zirvesi için 500.000 dolar yönündeki beklentilerini korudu. Bu yaklaşım, Bitcoin’in sınırlı arzı ve itibari para birimlerinin değer kaybına karşı potansiyel bir korunma aracı olarak konumlandırılmasına dayanıyor.

Bu tahminler kurumların senaryolarıdır; gerçekleşmeleri garanti edilmiş fiyat hedefleri olarak görülmemelidir.

Cüzdan sayıları neden gerçek Bitcoin milyonerlerini göstermiyor?

Blokzincir verilerinde görülen adres sayısı, benzersiz yatırımcı sayısıyla aynı değildir. Tek bir kişi veya kurum birden fazla adres kontrol edebilir. Buna karşılık borsaların, ETF saklama kuruluşlarının, şirketlerin ve diğer toplu saklama cüzdanlarının tek bir adresi çok sayıda yatırımcıya ait varlığı temsil edebilir.

Bu nedenle 123.482 adresin her birini ayrı bir Bitcoin milyonerine karşılık geliyor gibi yorumlamak doğru olmaz. Söz konusu veri, yalnızca belirli bir tarihte 1 milyon doların üzerinde BTC bakiyesi bulunan adreslerin sayısını gösterir.

Bitcoin rallisini hangi riskler durdurabilir?

Yoğun arz ve direnç bölgesi

Bitcoin, 81.000-86.000 dolar aralığında güçlü bir arz ve direnç bölgesiyle karşı karşıya. Daha yüksek seviyelerden alım yapan yatırımcılar, fiyat toparlandıkça zararlarını azaltmak veya kâr realizasyonu yapmak için satışa geçebilir. 1120

ETF girişlerinin tersine dönmesi

1,92 milyar dolarlık haftalık giriş güçlü bir sinyal olsa da ETF akışları değişken kalmaya devam ediyor. Yeni bir çıkış dalgası, rallideki önemli marjinal alıcılardan birini piyasadan çekebilir. 10 Ağustos haftasındaki 389,7 milyon dolarlık çıkış bu oynaklığın somut bir örneğiydi. 317

Vadeli işlem pozisyonları ve fonlama oranları

Vadeli işlem açık pozisyonundaki gerileme, piyasa kaldıraçtan arındıkça sağlıklı bir temizlik anlamına gelebilir. Ancak spot alımlar zayıflarsa aynı gösterge, yükselişe yönelik inancın azaldığına da işaret edebilir. Negatif sürekli vadeli işlem fonlama oranları, piyasada düşüş yönlü pozisyonların sürdüğünü gösterebilir; bu durum yeni bir kısa pozisyon sıkışmasına zemin hazırlayabileceği gibi talebin kırılgan olduğunu da ortaya koyabilir.

Kâr satışları

Yaklaşık yüzde 23’lük hızlı yükseliş, kısa vadeli yatırımcıları, büyük cüzdan sahiplerini ve ETF yatırımcılarını kâr almaya teşvik edebilir. Bu risk, özellikle fiyatın 81.000-86.000 dolarlık direnç bölgesine yaklaşması hâlinde artabilir. 1711

Sonuç

Ağustos rallisi üç ana motorun aynı anda çalışmasıyla ortaya çıktı: Bessent’in tahvil hamlesiyle güçlenen makroekonomik “değer kaybı” anlatısı, 1,6 milyar doların üzerindeki kısa pozisyon tasfiyeleri ve spot Bitcoin ETF’lerine yönelen 1,92 milyar dolarlık haftalık kurumsal talep. 457

Yüksek bakiyeli adreslerin artışı da bu tabloya eşlik etti; fakat bu veri tek başına yeni bireysel milyonerlerin ortaya çıktığını kanıtlamıyor. Bitcoin’de yükselişin kalıcı bir trende dönüşmesi için ETF girişlerinin sürmesi, spot talebin güçlenmesi ve fiyatın 81.000-86.000 dolar arasındaki arz bölgesini kararlı biçimde aşması gerekecek.