Baidu’nun yeni büyüme motoru AI: Kunlunxin halka arzında son durum

Baidu, gelecek büyüme döneminin merkezine sabit bir çeyreklik gelir hedefi yerine yapay zekâyı koyuyor. Şirket yönetimi, önümüzdeki birkaç çeyrekte gelir artışının “sağlıklı” olacağını belirtiyor; bu beklentinin temelinde AI faaliyetleri ve çip operasyonları bulunuyor. Ancak Baidu, henüz belirli bir büyüme yüzdesi açıklamadı. 1

Şirketin AI alanındaki ivmesini en net gösteren kalem, altyapı gelirleri. Baidu, 2026’nın ikinci çeyreğinde AI Bulut Altyapısı gelirini yıllık bazda %50 artırarak 7,3 milyar RMB’ye çıkardı. Bu segmentteki GPU Cloud geliri ise %283 yükseldi; artış önceki çeyrekte %184 seviyesindeydi. 7

Baidu’nun gelir artışını hangi AI faaliyetleri taşıyor?

Baidu’nun stratejisi, birbirini tamamlayan birkaç iş koluna dayanıyor:

• AI Bulut Altyapısı: AI modellerinin eğitimi ve çalıştırılması için sunulan bulut hizmetleri, son sonuçlarda en görünür büyüme kaynağı oldu. 7
• GPU Cloud: İkinci çeyrekte yıllık %283 büyüyen GPU Cloud, açıklanan AI Bulut Altyapısı kalemleri içinde en hızlı genişleyen bölüm oldu. 7
• AI uygulamaları: Baidu’nun AI Uygulamaları geliri ikinci çeyrekte 2,5 milyar RMB’ye ulaştı; yıllık artış %3 ile sınırlı kaldı. 7
• AI destekli ana faaliyetler: Baidu Core AI-powered Business geliri 12,5 milyar RMB oldu ve Baidu’nun genel iş gelirlərinin yarısını oluşturdu. 7
• Çipler: Kunlunxin, donanım, sunucular, veri merkezleri ve AI modellerini kapsayan uçtan uca bir AI ekosistemi kurma hedefinde önemli bir halka olarak görülüyor. 13

Bu tablo, büyümenin güçlü ancak dengeli olmadığını gösteriyor. AI altyapısı hızla büyürken AI uygulamalarındaki artış son çeyrekte daha yavaş kaldı. Ayrıca Baidu’nun geleneksel reklam faaliyetlerindeki zayıflık, AI bulut hizmetlerinden gelen kazanımların bir bölümünü dengeledi. 5

Kunlunxin’in bölünme ve halka arz süreci hangi aşamada?

Baidu’nun AI çip iştiraki Kunlunxin, 1 Ocak 2026’da Hong Kong Borsası’na gizli bir listeleme başvurusu yaptı. Plan, Kunlunxin’in ayrı bir halka açık şirket olarak listelenmesini, ancak Baidu’nun kontrolü elinde tutmasını öngörüyor. 13

Baidu, Hong Kong’daki listelemeyi 2026 içinde tamamlamayı hedefliyor. Bununla birlikte takvim, düzenleyici kurumların ve borsanın onaylarına olduğu kadar piyasa koşullarına da bağlı. Mevcut yönetim açıklamasına göre süreç devam ediyor; dolayısıyla işlemin kesinleştiği düşünülmemeli. 1

Ayrı bir halka arz, Kunlunxin’e bağımsız sermaye erişimi ve halka açık piyasa değerlemesi sağlayabilir. Baidu ise çip faaliyetini daha geniş AI platformunun bir parçası olarak konumlandırmayı sürdürebilir. Şirket daha önce, bölünme ve ayrı listelemenin hissedarlar için değer yaratabileceğini belirtmişti. 12

Şanghay’da da halka arz planı var mı?

Ayrı bir habere göre Kunlunxin, Hong Kong planına ek olarak Şanghay’daki STAR Market’te de halka arz hazırlığı yapıyor. Bildirilen Şanghay sürecinde China International Capital Corp. görev alıyor.

Ancak mevcut kanıtlar Şanghay halka arzı için kesinleşmiş bir tarih ortaya koymuyor. Baidu’nun kamuya açıkladığı en net takvim Hong Kong işlemi için geçerli: gerekli onayların alınması şartıyla 2026 içinde tamamlanması hedefleniyor. 1

Baidu’nun AI dönüşümü açısından kritik nokta

Baidu’nun kısa vadeli büyüme hikâyesi, AI hesaplama talebini düzenli bulut gelirine dönüştürmesine; bunun yanında AI uygulamalarını ve çip satışlarını büyütmesine bağlı. 2026’nın ikinci çeyreği, özellikle GPU Cloud tarafında güçlü bir altyapı ivmesine işaret ediyor. Ancak bu veriler, şirket genelinde açıklanmış bir gelir büyüme yüzdesi anlamına gelmiyor. 7

Kunlunxin’in stratejik önemi, Baidu’nun AI modelleri ve bulut hizmetleriyle kendi hesaplama donanımını birbirine bağlamasından kaynaklanıyor. Hong Kong’daki plan, bildirilen Şanghay sürecine kıyasla daha ileri bir aşamada: Hong Kong için gizli başvuru yapılmış ve yönetim 2026 hedefi açıklamış durumda. Şanghay ise kesin bir kamuya açık tarih bulunmayan paralel bir hedef olarak kalıyor. 1