Temasek’in yatırım haberi SK Hynix ve Güney Kore piyasalarını nasıl etkiledi?

SK Hynix neden özellikle güçlü tepki verdi?

SK Hynix’in yükselişi, Temasek haberinin tek başına yarattığı bir hareket değildi. Şirketin yatırım hikâyesi zaten yapay zekâ talebi, HBM alanındaki güçlü konumu ve artan kârlılık beklentileri üzerine kuruluydu.

Şirket, temmuz ayında 26,5 milyar dolarlık Nasdaq kotasyonunu tamamladı. Bu adım SK Hynix’in küresel yatırımcılara erişimini genişletirken, şirketi yapay zekâ temalı ABD piyasası yatırımları açısından da daha görünür hâle getirdi. Dolayısıyla Temasek haberi yeni bir yatırım hikâyesi yaratmaktan çok, zaten var olan küresel yapay zekâ belleği tezini güçlendirdi.

Nvidia ortaklığı bu tabloya nasıl ekleniyor?

SK Group ve Nvidia, yapay zekâ altyapısına yönelik 500 milyar doların üzerindeki kapsamlı bir girişim açıkladı. Anlaşmanın önemli unsurlarından biri, Nvidia’nın yeni nesil yapay zekâ belleği — HBM dâhil — tedarikini güvence altına almak ve SK Hynix ile bu teknolojileri birlikte geliştirmek üzere uzun vadeli bir düzenleme yapması.

Bu ortaklık, gelişmiş yapay zekâ sistemleri için kritik bir darboğaz olan bellek tedarikine ilişkin görünürlüğü artırıyor. Girişim kapsamındaki yapay zekâ fabrikası kapasitesinin 2027’de devreye girmeye başlaması bekleniyor.

Bu nedenle yatırımcılar Temasek haberini, Nvidia bağlantılı çok yıllı talep görünürlüğüyle birlikte değerlendirdi. Bir başka ifadeyle, haberin etkisi yalnızca “büyük bir fon alım yapabilir” beklentisinden değil; SK Hynix’in küresel yapay zekâ tedarik zincirindeki rolünün yeniden fiyatlanmasından kaynaklandı.

Güçlü bilançoya rağmen değerleme tartışması sürüyor

Yapay zekâ belleğine yönelik talep, SK Hynix’in rekor sonuçlarını destekledi. Şirketin dördüncü çeyrek faaliyet kârı yıllık bazda yüzde 137 artarak 19,2 trilyon wona ulaştı ve beklentileri aştı.

Analistler de bu görünüm doğrultusunda hedef fiyatlarını yükseltti. Mirae Asset Securities, SK Hynix için hedef fiyatını yüzde 43,3 artırarak 1,37 milyon wona çıkardı.

Bununla birlikte, piyasanın şirketin gelecekteki kazançlarına ilişkin görüşü tamamen aynı değil. Koreli aracı kurumların bildirdiği hedef fiyatlar 1,48 milyon won ile 4,7 milyon won arasında değişiyor. Bu geniş aralık, yatırımcıların HBM talebinin, fiyatlama gücünün ve mevcut arz sıkışıklığının ne kadar süre sürdürülebileceği konusunda farklı düşündüğünü gösteriyor.

Sonuç: Güçlü bir duyarlılık desteği, fakat kesinleşmiş yatırım değil

SK Hynix’in yaklaşık yüzde 5,5 yükselmesi ve KOSPI’nin sert biçimde toparlanması; Temasek’in olası ilgisi, şirketin Nasdaq kotasyonu, Nvidia ile 500 milyar doların üzerindeki yapay zekâ ortaklığı, sınırlı HBM arzı ve güçlü kâr ivmesinin aynı anda fiyatlanmasının sonucuydu.

Yine de bu tepki, Temasek’in kesin olarak yatırım yapacağını kanıtlamıyor. Haber, piyasa duyarlılığını güçlendiren önemli bir katalizör olsa da SK Hynix’in bundan sonraki performansı, yapay zekâ belleği talebinin kalıcılığına, fiyatların korunmasına ve şirketin arzı ne ölçüde artırabileceğine bağlı olacak. Hedef fiyatlar arasındaki büyük fark da yatırımcıların bu yükseliş döngüsünün sürdürülebilirliği konusunda hâlâ ayrıştığını ortaya koyuyor.