Altından 4 Haftalık Tarihi Yükseliş: 4.380 Doların Ardındaki 4 Güçlü Neden

Enflasyonda Yavaşlama

Temmuz ayı TÜFE'si, yıllık bazda %3,4 ile üst üste ikinci ayda da yavaşlayarak piyasa beklentileriyle tam olarak uyumlu gerçekleşti . Bu veri, enflasyonun artık Fed'in elini zorlamadığı görüşünü güçlendirdi. 12 Ağustos itibarıyla altın, teknik bir seviye olan 100 günlük hareketli ortalamasının üzerine çıktı ve yatırımcılar Eylül ayında "faiz artırımı yok" senaryosunu fiyatlamaya başladı .

Perakende Satışlardaki Düşüş

Temmuz ayı perakende satışları da hayal kırıklığı yaratarak parasal sıkılaştırma olasılığını daha da zayıflattı . Zayıf istihdam, yavaşlayan enflasyon ve durgun tüketici harcamaları üçlüsü, Fed'e manevra alanı bırakmadı.

Fed Faiz Beklentilerinde Dönüş: Mekanizma

Temmuz sonuna kadar piyasalar, Eylül ayında bir faiz artırımını fiyatlıyordu. Zayıf istihdam verileri bu beklentileri boşa çıkardı ve piyasa bahislerini Fed'in faizleri sabit tutmasına, hatta potansiyel olarak düşürmesine kaydırdı . Daha düşük faiz beklentileri, getirisi olmayan altını tutmanın fırsat maliyetini azaltarak külçeyi daha cazip hale getiriyor .

Ağustos ortasına gelindiğinde, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımı olasılığı, hafta başındaki yaklaşık %50'den %40'a geriledi . Altın, teknik direnci kırarak 4.370 doların üzerinde tutunmayı başardı.

ABD Doları Zayıflığı: Amplifikatör

Zayıf ekonomik veriler ve azalan faiz artırımı bahisleri, doların getiri avantajını aşındırarak geniş çaplı bir düşüşe neden oldu . Altı önemli para birimi karşısında doların değerini ölçen DXY endeksi, %0,4 düşüşle 99,57'ye geriledi . Altın dolar cinsinden fiyatlandığı için, zayıf dolar külçeyi diğer para birimlerini kullananlar için daha ucuz hale getirerek küresel talebi artırdı.

Hürmüz Boğazı Gerilimi: Jeopolitik Joker Kart

Ağustos başında, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmak için olası bir ABD-İran geçici anlaşmasına dair umutlar dolaşmaya başladı. Katar, bir taslak teklifin paylaşıldığını doğrularken, hem ABD'li hem de İranlı yetkililer umutlu açıklamalar yaptı . İran ve Umman, boğazdan bir nakliye koridoru kurmayı kabul ederek Ortadoğu'dan enerji arzında toparlanma beklentilerini artırdı .

Boğazın yeniden açılması, petrol fiyatlarını düşürecek ve enflasyon korkularını hafifletecekti . Brent petrol varil başına 80 doların altına gerilerken, Hazine tahvil getirileri de aşağı yönlü hareket etti . Net etki: faiz artırımı bahislerini canlı tutan jeopolitik kuyruk riski ortadan kalkıyordu ve bu da altını doğrudan destekledi .

Belirsizliğin bir miktar devam ettiğini belirtmekte fayda var ancak gerilimlerin azalması ve petrol fiyatlarının düşüşü, ralliyi beslemek için yeterince net bir yörünge çizdi.

Daha Geniş Metal Rallisi ve Merkez Bankası Talebi

Altın yalnız değildi. Gümüş de aynı hafta %5'in üzerinde sıçradı ve daha geniş kıymetli metaller kompleksi, zayıf dolar ve değişen faiz görünümüyle birlikte yükseldi .

Küresel merkez bankaları aktif alıcılar olarak hareket etti ve bu yapısal talep, hareketi daha da güçlendirdi . Reuters'a göre, haftalarca 4.000 dolar/ons civarında yatay seyreden külçe, Ağustos başından bu yana ons başına yaklaşık 400 dolar sıçrayarak bu yüzyılın en iyi ayına doğru ilerliyor . Altının bir ayda %13 veya daha fazla yükseldiği son sefer Eylül 1999'du.

Her Şeyi Bir Araya Koymak

Altın rallisi, ders kitabı niteliğinde çok faktörlü bir olaydı. Zayıf ABD iş ve enflasyon verileri faiz artırımı beklentilerini öldürdü, dolar düştü, Hürmüz Boğazı anlaşma umutları jeopolitik ve enflasyon risklerini azalttı ve tüm metaller kompleksi bu dalgayla yükseldi. Altın, 1 Ağustos'taki 4.000 dolar seviyesinden 14 Ağustos'a kadar yaklaşık %10 kazanç elde etti .