Temmuz sonunda büyük teknoloji firmalarının açıkladığı rekor karlar, yapay zekaya yapılan büyük yatırımların devam ettiğine dair piyasaları rahatlatarak Temmuz ayındaki sert satış dalgasını tersine çevirdi . Ancak bu ralli büyük ölçüde yapay zeka donanımı hisselerinde (bellek çipleri ve yarı iletkenler) yoğunlaştığı için, yükselen piyasalar teknoloji sektöründeki duygu değişimlerine geçmiş dönemlere göre çok daha açık hale geldi .

Soğuyan ABD Enflasyonu ve Fed Faiz Beklentileri

Çarşamba günü açıklanan Temmuz ayı TÜFE raporu, yıllık enflasyonun %3,4'e (Haziran'daki %3,5'ten) gerilediğini ve çekirdek TÜFE'nin %2,5'e yavaşladığını gösterdi . Benzin fiyatları art arda ikinci ay düşüş göstererek bu tabloya katkıda bulundu .

Bu verilerle birlikte, Eylül ayında bir faiz artırımı olasılığı bir hafta önceki %55'ten yaklaşık %40'a geriledi . Piyasalar artık Fed'in Eylül toplantısında faizleri sabit bırakmasını bekliyor . Faiz artırımı korkusunun azalması dolar üzerindeki baskıyı hafifletti ve yükselen piyasa varlıklarına olan iştahı artırdı; çünkü bu varlıklar, ABD faizlerinin yükselmediği dönemlerde genellikle daha iyi performans gösterir .

Asya Piyasaları Liderlik Ediyor: Güney Kore ve Tayvan

Güney Kore: Kospi endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık %90 değer kazanarak 2026 yılının dünyadaki en iyi performans gösteren büyük piyasası oldu . Yabancı yatırımcılar Ağustos başında Güney Kore hisselerinden 6,2 milyar dolar çekmişti ancak yapay zeka hisselerine olan güvenin yeniden artmasıyla bu durum hafta ortasında tersine döndü .

Tayvan: Tayvan hisseleri geçen hafta 1,7 milyar dolar yabancı girişi çekerek altı haftalık satış serisini sonlandırdı . Küresel yatırımcılar, daha istikrarlı kazanç beklentileri nedeniyle Kore'ye kıyasla Tayvan'ı tercih ediyor . MSCI EM Asya BT endeksi Temmuz sonunda tek bir seansta %13'ten fazla yükselerek 17 yılın en büyük günlük sıçramasını kaydetti .

Para Birimi Geri Bildirim Döngüleri

Güney Kore wonu, ihracatçıların dolar kazançlarını yerel paraya çevirmesiyle 10 ayın en güçlü seviyesine yükseldi ve bu durum hisse senedi girişlerini destekledi . Won bir ayda yaklaşık %8,8 değer kazanarak küresel finans krizinden bu yana en dik yükselişini kaydetti . Tayvan doları da yapay zeka teknoloji hisselerine olan talebin devam etmesiyle değer kazandı .

Yatırımcılar 10 aydan uzun bir süre sonra ilk kez won için yükseliş beklentisine girdi ve ucuzlayan petrolün ithalat enflasyonu endişelerini hafifletmesiyle diğer Asya para birimlerindeki kısa pozisyonlarını azalttı . Ancak bu para birimi-hisse senedi geri bildirim döngüsü kırılgan: Orta Doğu'daki gerilimlerin yeniden alevlenmesi veya doların güçlenmesi bu akışları hızla tersine çevirebilir .

Süregelen Riskler: Petrol Fiyatları ve Orta Doğu Gerginliği

Petrol hala önemli bir risk unsuru. Hürmüz Boğazı ciddi bir aksama altında ve ABD Enerji Bilgi İdaresi, sevkiyatların en azından Ağustos ayına kadar kısıtlı kalmaya devam edeceğini, bazı Orta Doğu üreticilerinin ise üretimini 2027 sonuna kadar tam olarak toparlayamayabileceğini belirtiyor .

ABD-İran barış görüşmelerinin durmasıyla Brent petrol bu hafta başında bir haftanın en yüksek seviyesine dokundu. İran, koşulları karşılanana kadar Boğaz'ın kapalı kalacağı konusunda ısrar ediyor .

Yüksek petrol fiyatları, petrolde dışa bağımlı gelişmekte olan ekonomiler (çoğu Asya ülkesi) için bir vergi işlevi görerek enflasyonu körüklüyor ve merkez bankaları üzerinde baskı oluşturuyor . Salı günü, ABD-İran anlaşması umutlarının zayıflamasıyla petrolün yükselmesi ve risk iştahının düşmesi sonucu yükselen piyasa varlıkları dört günlük para birimi yükseliş serisini sonlandırarak düştü .

Belirsiz Görünüm

Oynaklık aşırı boyutlarda. 31 Temmuz'da Kospi endeksi tarihi bir rekor kırarak %17,9 sıçradıktan sonra, ertesi gün %5,1 düştü . Yapay zeka hisseleri, teknoloji şirketlerinin kazançlarında veya jeopolitik gelişmelerdeki herhangi bir hayal kırıklığında şiddetli dalgalanmalar gösterebilir .

Fed işini bitirmedi. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE hala %3'ün üzerinde seyrediyor ve analistler tek bir olumlu TÜFE verisinin sıkılaştırma döngüsünü sonlandırmayacağı konusunda uyarıyor .

Petrol ve Orta Doğu jeopolitiği asimetrik bir aşağı yönlü risk oluşturuyor. Hürmüz Boğazı durumunun daha da kötüleşmesi Brent'i tekrar 100 dolara doğru itebilir ve bu da yükselen piyasa para birimlerini ve hisselerini aynı anda ezebilir .

Ralli oldukça dar bir tabana yayılmış durumda ve bir avuç büyük çip hissesinde yoğunlaşıyor. Daha geniş çaplı bir rotasyon henüz teyit edilmiş değil ve bu durum, yapay zeka hisselerine olan ilginin azalması halinde yükselen piyasalar endeksini kar satışlarına karşı savunmasız bırakıyor .

Özetle: Bu haftaki yükseliş, güçlü ancak kırılgan, yapay zeka odaklı bir geri dönüştü ve olumlu ABD enflasyon verileriyle hız kazandı. Yükseliş senaryosu, yapay zeka yatırımlarının devamına ve Fed'in sabırlı duruşuna dayanıyor. Düşüş senaryosu ise (Orta Doğu kaynaklı petrol fiyatı şokları, Fed'in yeniden şahinleşmesi veya yapay zeka kazançlarında hayal kırıklığı) hala oldukça olası.

Temmuz sonunda büyük teknoloji firmalarının açıkladığı rekor karlar, yapay zekaya yapılan büyük yatırımların devam ettiğine dair piyasaları rahatlatarak Temmuz ayındaki sert satış dalgasını tersine çevirdi . Ancak bu ralli büyük ölçüde yapay zeka donanımı hisselerinde (bellek çipleri ve yarı iletkenler) yoğunlaştığı için, yükselen piyasalar teknoloji sektöründeki duygu değişimlerine geçmiş dönemlere göre çok daha açık hale geldi .

Soğuyan ABD Enflasyonu ve Fed Faiz Beklentileri

Çarşamba günü açıklanan Temmuz ayı TÜFE raporu, yıllık enflasyonun %3,4'e (Haziran'daki %3,5'ten) gerilediğini ve çekirdek TÜFE'nin %2,5'e yavaşladığını gösterdi . Benzin fiyatları art arda ikinci ay düşüş göstererek bu tabloya katkıda bulundu .

Bu verilerle birlikte, Eylül ayında bir faiz artırımı olasılığı bir hafta önceki %55'ten yaklaşık %40'a geriledi . Piyasalar artık Fed'in Eylül toplantısında faizleri sabit bırakmasını bekliyor . Faiz artırımı korkusunun azalması dolar üzerindeki baskıyı hafifletti ve yükselen piyasa varlıklarına olan iştahı artırdı; çünkü bu varlıklar, ABD faizlerinin yükselmediği dönemlerde genellikle daha iyi performans gösterir .

Asya Piyasaları Liderlik Ediyor: Güney Kore ve Tayvan

Güney Kore: Kospi endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık %90 değer kazanarak 2026 yılının dünyadaki en iyi performans gösteren büyük piyasası oldu . Yabancı yatırımcılar Ağustos başında Güney Kore hisselerinden 6,2 milyar dolar çekmişti ancak yapay zeka hisselerine olan güvenin yeniden artmasıyla bu durum hafta ortasında tersine döndü .

Tayvan: Tayvan hisseleri geçen hafta 1,7 milyar dolar yabancı girişi çekerek altı haftalık satış serisini sonlandırdı . Küresel yatırımcılar, daha istikrarlı kazanç beklentileri nedeniyle Kore'ye kıyasla Tayvan'ı tercih ediyor . MSCI EM Asya BT endeksi Temmuz sonunda tek bir seansta %13'ten fazla yükselerek 17 yılın en büyük günlük sıçramasını kaydetti .

Para Birimi Geri Bildirim Döngüleri

Güney Kore wonu, ihracatçıların dolar kazançlarını yerel paraya çevirmesiyle 10 ayın en güçlü seviyesine yükseldi ve bu durum hisse senedi girişlerini destekledi . Won bir ayda yaklaşık %8,8 değer kazanarak küresel finans krizinden bu yana en dik yükselişini kaydetti . Tayvan doları da yapay zeka teknoloji hisselerine olan talebin devam etmesiyle değer kazandı .

Yatırımcılar 10 aydan uzun bir süre sonra ilk kez won için yükseliş beklentisine girdi ve ucuzlayan petrolün ithalat enflasyonu endişelerini hafifletmesiyle diğer Asya para birimlerindeki kısa pozisyonlarını azalttı . Ancak bu para birimi-hisse senedi geri bildirim döngüsü kırılgan: Orta Doğu'daki gerilimlerin yeniden alevlenmesi veya doların güçlenmesi bu akışları hızla tersine çevirebilir .

Süregelen Riskler: Petrol Fiyatları ve Orta Doğu Gerginliği

Petrol hala önemli bir risk unsuru. Hürmüz Boğazı ciddi bir aksama altında ve ABD Enerji Bilgi İdaresi, sevkiyatların en azından Ağustos ayına kadar kısıtlı kalmaya devam edeceğini, bazı Orta Doğu üreticilerinin ise üretimini 2027 sonuna kadar tam olarak toparlayamayabileceğini belirtiyor .

ABD-İran barış görüşmelerinin durmasıyla Brent petrol bu hafta başında bir haftanın en yüksek seviyesine dokundu. İran, koşulları karşılanana kadar Boğaz'ın kapalı kalacağı konusunda ısrar ediyor .

Yüksek petrol fiyatları, petrolde dışa bağımlı gelişmekte olan ekonomiler (çoğu Asya ülkesi) için bir vergi işlevi görerek enflasyonu körüklüyor ve merkez bankaları üzerinde baskı oluşturuyor . Salı günü, ABD-İran anlaşması umutlarının zayıflamasıyla petrolün yükselmesi ve risk iştahının düşmesi sonucu yükselen piyasa varlıkları dört günlük para birimi yükseliş serisini sonlandırarak düştü .

Belirsiz Görünüm

Oynaklık aşırı boyutlarda. 31 Temmuz'da Kospi endeksi tarihi bir rekor kırarak %17,9 sıçradıktan sonra, ertesi gün %5,1 düştü . Yapay zeka hisseleri, teknoloji şirketlerinin kazançlarında veya jeopolitik gelişmelerdeki herhangi bir hayal kırıklığında şiddetli dalgalanmalar gösterebilir .

Fed işini bitirmedi. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE hala %3'ün üzerinde seyrediyor ve analistler tek bir olumlu TÜFE verisinin sıkılaştırma döngüsünü sonlandırmayacağı konusunda uyarıyor .

Petrol ve Orta Doğu jeopolitiği asimetrik bir aşağı yönlü risk oluşturuyor. Hürmüz Boğazı durumunun daha da kötüleşmesi Brent'i tekrar 100 dolara doğru itebilir ve bu da yükselen piyasa para birimlerini ve hisselerini aynı anda ezebilir .

Ralli oldukça dar bir tabana yayılmış durumda ve bir avuç büyük çip hissesinde yoğunlaşıyor. Daha geniş çaplı bir rotasyon henüz teyit edilmiş değil ve bu durum, yapay zeka hisselerine olan ilginin azalması halinde yükselen piyasalar endeksini kar satışlarına karşı savunmasız bırakıyor .

Özetle: Bu haftaki yükseliş, güçlü ancak kırılgan, yapay zeka odaklı bir geri dönüştü ve olumlu ABD enflasyon verileriyle hız kazandı. Yükseliş senaryosu, yapay zeka yatırımlarının devamına ve Fed'in sabırlı duruşuna dayanıyor. Düşüş senaryosu ise (Orta Doğu kaynaklı petrol fiyatı şokları, Fed'in yeniden şahinleşmesi veya yapay zeka kazançlarında hayal kırıklığı) hala oldukça olası.