Nvidia'nın 500 Milyar Dolarlık Yapay Zeka Çipi Finansman Anlaşması: Altı Wall Street Devi, Yüzde 25'lik Kefalet ve Arz Fazlası Riskleri

• Apollo Global Management
• Blackstone Inc.
• BlackRock Inc.
• Brookfield Asset Management
• Goldman Sachs Group Inc.
• KKR & Co.

Jensen Huang, bir CNBC röportajında bu taahhüt için yalnızca bu altı firmaya başvurduğunu ve hiçbirinin kendisini geri çevirmediğini söyledi .

Jensen Huang'ın CNBC Açıklamaları

Huang, 10 Ağustos'ta CNBC'nin "Closing Bell: Overtime" programında Becky Quick ile bir araya geldi ve Nvidia'nın GPU'larının artık "yatırım yapılabilir altyapı varlıkları" haline geldiğini savundu . Aynı programda BlackRock CEO'su Larry Fink, Nvidia çiplerini mortgage destekli menkul kıymetlere (MBS) benzeterek bu görüşü güçlendirdi .

Yüzde 25'lik Kefalet (Backstop) Hükmü

Huang, Nvidia'nın rolünün tamamlayıcı olduğunu ve birincil olmadığını vurguladı. Şirket, her bir proje için en fazla %25'e kadar kalıntı değer desteği (residual-value support) sağlayabilir . Bu, dolar bazında Nvidia'nın 500 milyar dolarlık toplam hedefin 125 milyar dolarına kadar kefil olabileceği anlamına geliyor . Finansman riskinin kalan %75'lik kısmı ise Wall Street ortakları tarafından üstleniliyor . Huang bu sınırı X (eski Twitter) hesabından yaptığı bir paylaşımla netleştirdi .

Belirli Bir Zaman Çizelgesi ve İmzalı Anlaşmaların Olmaması

500 milyar dolarlık rakam, bağlayıcı olmayan mutabakat zabıtlarını temsil ediyor; kesinleşmiş bir sermaye değil . Tutarın tamamının toplanması için belirlenmiş bir zaman çerçevesi bulunmuyor ve fiili dağıtım, proje bazında yapılacak değerlendirmelere bağlı olacak .

Hiperskalerlerden Girişimlere: Finansmanın Kapsamı

Bu finansman platformları, hiperskalerler (Microsoft, Amazon, Google), öncü yapay zeka laboratuvarları ve Anthropic ile OpenAI gibi yapay zeka girişimlerine kadar geniş bir müşteri kitlesine hizmet verecek şekilde tasarlandı . Nvidia, yapay zeka girişimlerini desteklemede oldukça agresif davranıyor; LLM geliştiricilerinden yapay zeka bulut sağlayıcılarına ve robotiğe kadar uzanan yaklaşık 170 anlaşmaya yaklaşık 53 milyar dolar yatırım yaptı . Temmuz 2026'da Reuters, Nvidia'nın OpenAI'a 100 milyar dolara kadar yatırım yapacağını ve veri merkezi çipleri tedarik edeceğini bildirdi .

Rekabet: Broadcom'un Benzer Çabası

Nvidia bu yaklaşımda yalnız değil. Haziran 2026'da Broadcom, Apollo ve Blackstone ile 35 milyar dolarlık bir yapay zeka altyapı platformu başlattı . Temmuz ayına gelindiğinde Bank of America ve Morgan Stanley dahil Wall Street bankaları, bu paketin Broadcom ve Anthropic'in özel çip siparişlerine bağlı kısımlarını alıp satmaya başladı . 14 Ağustos'ta bir Bank of America analisti, Broadcom'un yapay zeka çip finansman aracının 2029 ortasına kadar 370 milyar dolara kadar kıdemli borç taşıyabileceğini tahmin ederek Broadcom hisselerinin %5'ten fazla düşmesine neden oldu .

Şüphecilik: Şişirilmiş Değerlemeler ve Arz Fazlası Riski

Analistler, bu büyük ölçekli finansman girişimine ilişkin bir dizi risk sıralıyor:

• Döngüsel risk: Nvidia'nın 125 milyar dolarlık kefaleti, yapay zeka inşası tökezlerse şirketi büyük bir riske maruz bırakıyor. Eleştirmenler, yapay zeka nihai talebinin henüz yapılandırılan kaldıracı haklı çıkaracak nakit akışları üretmediğini belirtiyor .
• Hızlı donanım amortismanı: Özellikle Çin'in piyasayı düşük maliyetli işlem gücüyle doldurması durumunda, hızlı donanım amortismanı bu kredileri destekleyen teminat değerlerini çökertebilir .
• Arz fazlası endişeleri: BlackRock CEO'su Larry Fink'in çip destekli kredileri mortgage destekli menkul kıymetlere benzetmesi, 2008 finansal krizinin anımsanmasına neden oldu . Analistler ayrıca şişirilmiş çip değerlemeleri ve potansiyel bir yapay zeka işlem gücü arz fazlası konusunda uyarıyor .