SMIC'in 2026 İkinci Çeyrek Kârı Üçe Katlandı: Yapay Zeka Dalgası ve ABD Yaptırımları Çin'in Çip Devi İçin Altın Dönem mi?

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), Çin'in en büyük sözleşmeli çip üreticisi, son yılların en güçlü çeyreğini geride bıraktı. Şirketin net kârı geçen yılın aynı dönemine göre üçe katlanarak 479,2 milyon dolara ulaşırken, gelir tarihinde ilk kez 3 milyar dolar sınırını aştı. 13 Ağustos 2026'da açıklanan sonuçlar analist beklentilerini fazlasıyla geride bıraktı ve şirket için eşsiz bir döneme işaret ediyor: Bir yandan doğrudan hizmet veremediği en ileri teknolojideki yapay zeka talebinden faydalanırken, diğer yandan ABD'nin uyguladığı ihracat kısıtlamaları sayesinde iç pazarında yabancı rekabetten korunuyor.

2026 İkinci Çeyrek Sonuçları: Tüm Kalemlerde Beklenti Üstü

SMIC, 30 Haziran 2026'da sona eren çeyrek için tüm önemli finansal göstergelerde piyasa beklentilerini aştı.

Gelir, bir önceki yılın aynı dönemindeki 2,21 milyar dolara kıyasla %36 artarak 3,01 milyar dolara yükseldi. Bu, 2026'nın ilk çeyreğindeki 2,51 milyar dolara göre de %20'lik bir artış anlamına geliyor . Analistler yaklaşık 2,82-2,87 milyar dolar gelir beklerken, sonuç açık ara farkla beklentilerin üzerinde gerçekleşti .

Net kâr (hissedarlara ait), 479,2 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bir önceki yıla göre üçe katlandı . Piyasa beklentisi 253-283 milyon dolar aralığındaydı, yani gerçekleşen kâr en iyimser tahminlerin neredeyse iki katı oldu .

Hisse başına kazanç (EPS), 0,06 dolar olarak açıklanırken analist beklentisi 0,034-0,037 dolar seviyesindeydi .

Brüt kâr, 2026'nın ilk çeyreğinde 503,6 milyon dolar ve 2025'in ikinci çeyreğinde 449,8 milyon dolar iken, bu çeyrekte 760,6 milyon dolara fırladı . Brüt kâr marjı ise geçen çeyrekteki %20,1 ve geçen yılki %20,4'ten %25,3'e yükseldi. Bu oran, şirketin kendi öngördüğü %20-%22 bandının da üzerinde gerçekleşti .

Kapasite kullanımı neredeyse tam kapasiteye ulaştı. SMIC, çeyreklik bazda 2,9 milyon adet 8 inç eşdeğeri wafer (silikon gofret) sevk etti ve bir önceki çeyreğe göre %14 artış kaydetti. En çok talep gören üretim hatlarında fiyatları da yükseltti .

Büyümenin Sırrı Ne? Yapay Zeka Dalgası ve Fiyatlandırma Gücü

Bu güçlü performans, en yeni nesil yapay zeka hızlandırıcılarından (bunlar TSMC ve Samsung tarafından üretiliyor) kaynaklanmıyor. Bunun yerine SMIC, yapay zeka talebinin kendi güçlü olduğu alanlara, yani olgun ve özel üretim düğümlerine yansımasından faydalanıyor.

Olgun üretim düğümlerine yapay zeka sıçraması

SMIC, daha geniş yapay zeka altyapısının kurulması için gerekli olan destek çiplerini üretiyor: güç yönetim entegreleri, endüstriyel otomasyon kontrolcüleri, otomotiv elektroniği ve ağ bileşenleri. Yapay zeka sunucu kümeleri ve veri merkezleri çoğaldıkça, bu çevresel çiplere olan talep de patlama yaptı .

Yüksek ortalama satış fiyatları

Kapasitenin sıkışık olduğu ve fabrikaların neredeyse tam kapasite çalıştığı bir ortamda SMIC, en çok talep gören üretim hatlarında wafer fiyatlarını yükseltti. Ortalama satış fiyatları çeyreklik bazda %5,7 arttı ve bu da doğrudan marjları ve geliri yukarı çekti .

Tam kapasiteye yakın fabrika kullanımı

Olgun düğümlerdeki küresel kapasite darlığı, kullanım oranlarını yukarı çekerek sabit maliyetlerin daha iyi karşılanmasını sağladı. Şirket yönetimi, yeni kapasitenin mümkün olduğunca hızlı bir şekilde devreye alındığını belirtti .

Tedarik zinciri endişeleriyle stoklama

Müşteriler, devam eden tedarik zinciri belirsizlikleri nedeniyle siparişlerini öne çekmeye ve bileşen stoklamaya başladı. Bu da siparişlere ayrı bir ivme kazandırdı .

2026'nın İkinci Yarısı İçin Görünüm

Şirket yönetimi, kazanç çağrısında iyimser bir ton kullanırken, üçüncü çeyrek beklentileri de ivmenin devam edeceğini gösteriyor.

2026 üçüncü çeyrek beklentileri

SMIC, bir önceki çeyreğe kıyasla %2-%4 oranında büyüme beklerken, brüt kâr marjının daha da iyileşerek %26-%28 aralığına çıkmasını öngörüyor . Bu, fiyatlandırma ve kapasite kullanımındaki iyileşmenin süreceği anlamına geliyor.

Yapay zeka talebi kalıcı

Yönetim, yapay zeka kaynaklı talebin siparişleri beslemeye devam edeceğini ve bu talebe ilişkin görünürlüğün geleceğe uzandığını belirtti. Şirket, sektör genelindeki arz darboğazlarını hafifletmek için mevcut kapasiteyi ayarlamayı ve yeni üretim hatlarının devreye alınmasını hızlandırmayı planlıyor .

Kapasite yapay zeka ve lojik devrelere kayıyor

SMIC, özellikle yapay zeka hesaplamalarında kullanılan lojik devreler olmak üzere en sıkışık pazarlara kapasite aktarırken, aylık wafer kapasitesini de 1,078 milyondan 1,097 milyona çıkardı .

Yerli ikame rüzgarı

SMIC, ABD'nin ihracat kısıtlamaları nedeniyle Çinli fabless çip şirketlerinin siparişlerini yabancı tedarikçilerden kendisine yönlendirmesiyle, Çin'in "yerlileştirme" çabalarının birincil faydalanıcısı konumuna geliyor .

Jeopolitik Bağlam: ABD Kısıtlamaları İki Ucu Keskin Kılıç

SMIC, ABD-Çin yarı iletken çatışmasının tam merkezinde yer alıyor ve şirketin şu anki yükselişi, ticaret savaşıyla derinden iç içe geçmiş durumda.

ABD kontrollerinin kapsamı

Ekim 2022'den bu yana ABD, Çin'in gelişmiş bilgi işlem ve yarı iletken üretim ekipmanlarına erişimini kademeli olarak kısıtlıyor . Aralık 2024'te Sanayi ve Güvenlik Bürosu (BIS), 24 tür yarı iletken üretim ekipmanı ve 3 tür yazılım aracına yeni kontroller ekledi . Kongre Araştırma Servisi'ne ait bir rapor, ABD politikasının 2018'den beri "Çin'in ileri çiplere erişimini ve üretme kabiliyetini sınırlamayı, ayrıca Çin'in ilgili bilgi işlem ve yapay zeka uygulamalarına erişimini kısıtlamayı" amaçladığını belirtiyor .

SMIC'e etkisi: İleri teknolojiye kapatılmış ama korunuyor

Bu kontroller, SMIC'i 7 nanometre altı üretim için gerekli olan aşırı ultraviyole (EUV) litografi araçlarından mahrum bırakarak şirketin uzun vadeli teknolojik tavanını sınırlıyor. Ancak, bu kısıtlamalar aynı zamanda istemeden de olsa korunaklı bir iç pazar yarattı. Çinli fabless çip şirketlerinin, özellikle olgun ve özel düğümler için SMIC dışında pek fazla seçeneği kalmadı. Bu durum doğrudan SMIC'in sipariş defterini ve fiyatlandırma gücünü artırıyor .

2026'da sıkılaştırma devam ediyor

Baskılar artarak sürüyor. Nisan 2026'da, iki partili bir ABD'li yasa koyucu grup, ASML gibi şirketleri hedef alan ve çip üretim ekipmanlarının Çin'e satışını daha da kısıtlamayı amaçlayan MATCH Yasası'nı önerdi . Ticaret Bakanlığı ayrıca, Çin'in ikinci büyük çip üreticisi Hua Hong'un gelişmiş bilgi işlem çipleri üretebileceği endişesiyle ekipman şirketlerine bazı araçların sevkiyatını durdurma talimatı verdi .

İki zıt etki

SMIC üzerindeki net etki ikili. Kısıtlamalar, şirketin en ileri teknolojide rekabet etmesini engelleyerek uzun vadeli teknolojik yörüngesini sınırlıyor. Ancak kısa ve orta vadede, aynı kısıtlamalar korunaklı bir iç talep, daha yüksek fiyatlandırma gücü ve Pekin'in kendi kendine yeten çip tedarik zincirleri kurma çabalarını hızlandırması anlamına geliyor. Tüm bunlar SMIC'in şu anki gelir ve kâr patlamasını besliyor.