RAMageddon: Küresel Bellek Çipi Kıtlığı Neden 2029'a Kadar Sürebilir?

Ne Kadar Sürecek?

Tahminler 2027'nin sonlarından 2029'a kadar uzanıyor ve yumuşak bir iniş konusunda görüş birliği yok:

• J.P. Morgan, DRAM fiyatlarının 2024 başından bu yana %400'ün üzerinde arttığını ve kıtlığın 'çözülmesinin yıllar alacağını' tahmin ediyor .
• Deloitte, rekor satışlar, artan sermaye harcamaları ve yüksek fiyatlar nedeniyle krizin 2029'a kadar hafiflemeyebileceğini öngörüyor .
• Samsung'un CFO'su, Ağustos 2026'da kıtlığın 2027'de derinleşeceğini ve 2028 boyunca sıkı kalacağını söyledi .
• Cantor Fitzgerald, DRAM ve NAND talebinin arzı '2029 mali yılına ve hatta daha ötesine kadar' aşacağını görüyor .
• IDC, sunucu talebinin arzın yanıt verebileceğinden daha hızlı büyümeye devam ettiğini ve 2027'ye kadar bir rahatlama olmadığını bildiriyor .
• Micron CEO'su Sanjay Mehrotra, kıtlığın 2026'nın ötesine geçeceği konusunda sık sık uyarıda bulundu. Haziran 2026'da, arzın 2028'de kademeli olarak iyileşeceğini ancak artan YZ talebine yetişmesi için bir 'ufuk çizgisi' olmadığını ekledi .

Kurumsal Donanım Alımlarına Etkileri

Şirketler, satın alma süreçlerinde dramatik bir değişimle karşı karşıya:

• Arzın tayınlanması: Micron, HBM ve DRAM çiplerinde müşteri talebinin yalnızca %50-67'sini karşılayabiliyor .
• YZ müşterilerine öncelik: Micron, kurumsal YZ müşterilerini tüketici pazarlarına tercih ediyor ve bazı ürün hatlarından tamamen çıkıyor .
• Fiyat artışları: HP ve Raspberry Pi gibi şirketler, artan bellek maliyetlerini dengelemek için PC ve tek kartlı bilgisayarların etiket fiyatlarını yükseltiyor .
• Stokçuluk: Çinli telefon üreticileri, 'çip envanterlerini azaltma konusunda temkinli bir yaklaşım benimsiyor' .
• Uzun vadeli tedarik sözleşmeleri: Kurumsal alıcılar, tedariki garanti altına almak için çok yıllı anlaşmalar imzalıyor. Bu, kriz öncesinde yaygın olan bir yıllık sözleşmelerden önemli bir sapma .

Genel Teknoloji Sektörüne Etkileri

Kıtlık, veri merkezlerinin çok ötesine yayılıyor:

• Akıllı telefon ve PC talebi daralıyor: Akıllı telefon, PC ve oyun konsollarına yönelik küresel talebin 2026'da düşmesi bekleniyor. Üreticiler, artan bellek maliyetlerini karşılamak için fiyatları yükseltiyor .
• Tüketiciler için 'RAMageddon': Bellek maliyet enflasyonu, diğer bileşenler ucuzlasa bile tüketici elektroniği fiyatlarını yüksek tutuyor .
• YZ çipi arzı sınırlı: HBM, YZ tedarik zincirindeki en dar halka ve YZ hızlandırıcılarının üretimini sınırlıyor .
• Kore'nin çip ihracatı rekor kırıyor: Güney Kore, Ağustos 2026'nın ilk 10 gününde 9,95 milyar dolarlık yarı iletken ihracatı bildirdi. Bu, bu dönem için tüm zamanların rekoru oldu .

Devlet Müdahaleleri: Güney Kore'nin 3,5 Milyar Dolarlık Fonu

10 Ağustos 2026'da Güney Kore Cumhurbaşkanlığı Genel Sekreteri Kang Hoon-sik, çip malzemeleri, parçaları, ekipmanları ve fabless şirketlerini hedefleyen 5 trilyon wonluk (3,52 milyar dolar) bir yarı iletken fonu duyurdu. Bu, Japonya ve Hollandalı tedarikçilere olan bağımlılığı azaltma çabasının bir parçası . Hükümet ayrıca ihracata yönelik tedarikçiler için ek 5 trilyon wonluk ticaret finansmanı ve ayrı bir 1 trilyon wonluk çip işbirliği programı sözü verdi .

Bu arada, Güney Koreli teknoloji devleri Samsung ve SK Hynix, ülkenin güneybatısında dört yeni bellek fabrikası inşa etmek için toplam 550 milyar doların üzerinde yatırım taahhüt etti. Bu, yarı iletkenler, YZ veri merkezleri ve fiziksel YZ'yi kapsayan kapsamlı bir ulusal yatırım planının parçası . Kore Yarı İletken Özel Yasası 11 Ağustos 2026'da yürürlüğe girdi, ancak yasanın öngördüğü 2 trilyon wonluk fonlama mekanizması 2027'ye kadar faaliyete geçmeyecek .

Analistlerin Hisse Senedi Tercihleri ve Piyasa Görüşleri

Yükseliş yönlü değerlendirmeler:

• Cantor Fitzgerald (C.J. Muse): SK Hynix'in ABD'deki hisselerinin (o sırada ~142 dolar) 12 ay içinde ikiye katlanarak 300 dolara ulaşacağını, DRAM ve NAND talebinin 2029'a kadar arzı aşacağını belirtiyor .
• Mirae Asset Securities (Young-gun Kim): SK Hynix için 'Al' tavsiyesi, hedef fiyat %43 artışla 1.370.000 wona yükseltildi; 2026 faaliyet karı tahmini %4,6 artışla 148 trilyon wona çıkarıldı .
• KB Securities: SK Hynix (3,0 milyon won hedef) ve Samsung Electronics için 'Al' tavsiyesini koruyarak bunu 'sıfır arz' bellek dönemi olarak nitelendirdi .
• Goldman Sachs: SK Hynix ve Samsung'daki düşüşü alın; Kore hisseleri için 'Ağırlık Artır' tavsiyesini yineleyerek 12 aylık Kospi hedefini 12.000 olarak belirledi. Yatırımcıların düşüşü çok erken fiyatladığını savunuyor .
• Bank of America: TSMC için 'Al' (hedef NT$1.560), son endişelerin abartıldığını söylüyor .

İhtiyat / Not düşürme:

• Kiwoom Securities (Park Yu-ak): Samsung hedefini 390.000 won'dan 350.000 wona, SK Hynix hedefini ise 2,2 milyon won'dan 2,1 milyon wona düşürdü .
• Aracı kurumlar Kore çip hisseleri konusunda genel olarak ikiye bölünmüş durumda. Bazıları döngünün zirve riskini görüp hedefleri düşürürken, diğerleri geri çekilmeyi bir alım fırsatı olarak değerlendiriyor .