SNB'nin 191,4 Milyar Dolarlık Rekor ABD Hisse Portföyü: Kâr, En Büyük Yatırımlar ve Sıra Dışı Bir Merkez Bankası Stratejisi

ABD Hisse Portföyü 191,4 Milyar Dolara Nasıl Ulaştı?

SNB'nin ABD hisse senedi portföyü, 2026'nın ikinci çeyreğinde %10'un üzerinde büyüyerek 2.300'den fazla ABD'de işlem gören şirketteki hisseleriyle 191,4 milyar dolara ulaştı . Bu büyümenin ana itici gücü, mevcut hisse senetlerinin değerini artıran küresel borsa rallisiydi . SNB ayrıca pozisyonlarını aktif olarak artırdı: En büyük alımlar arasında AstraZeneca (+1,2 milyar dolar), Nvidia (+824 milyon dolar), Apple (+626 milyon dolar), Microsoft (+508 milyon dolar) ve Amazon (+403 milyon dolar) yer aldı . Zayıflayan İsviçre Frangı, dolar cinsinden varlıkların frank değerini daha da yükseltti .

2026 İlk Yarı Kârı: Yaklaşık 48 Milyar Franklık Dönüş

2025'in ikinci çeyreğindeki 22 milyar franklık zarardan 2026'nın aynı döneminde 25,7 milyar franklık kâra geçiş, yaklaşık 48 milyar franklık bir dönüş anlamına geliyor ve bu büyük ölçüde hisse senedi piyasasındaki kazançlardan kaynaklandı . Sadece döviz pozisyonlarından elde edilen kâr, temettüler, faiz gelirleri ve sermaye kazançlarının birleşimiyle çeyrekte 39,9 milyar franka ulaştı . SNB, sadece yarıyıl rakamlarına dayanarak yıl sonu sonuçları veya olası temettüler hakkında çıkarım yapılmaması konusunda uyardı .

En Büyük Yatırımlar: Teknoloji Ağırlıklı ve Yoğunlaşmış

2026'nın ikinci çeyreğine ait 13F dosyasına göre, SNB'nin en büyük beş ABD hisse senedi yatırımı :

1. Nvidia (NVDA) – Yaklaşık 12,4 milyar dolar, portföyün %7,2'si
2. Apple (AAPL) – Yaklaşık 10,9 milyar dolar, %6,3
3. Alphabet (GOOGL) – Yaklaşık 9,0 milyar dolar, %5,2
4. Microsoft (MSFT) – Yaklaşık 7,7 milyar dolar, %4,4
5. Amazon (AMZN) – Yaklaşık 7,1 milyar dolar

Büyük teknoloji şirketlerinde yoğunlaşan ilk 10 yatırım, toplam ABD hisse senedi portföyünün yaklaşık %34'ünü oluşturuyor . SNB, çeyrek dönemde 52 yeni hisse senedi pozisyonu başlattı; bunlar arasında Honeywell International'da (hisse kodu HONA) 198,2 milyon dolarlık yeni bir pozisyon da bulunuyor .

SNB SpaceX'e yatırım yapıyor mu? Hayır. 13F dosyası verilerinde SNB'nin SpaceX'te bir pozisyonu olduğuna dair bir kanıt bulunmamaktadır. SpaceX özel bir şirkettir ve yalnızca halka açık ABD hisse senetlerini kapsayan standart bir 13F dosyasında yer almaz.

SNB Neden Hisse Senedi Tutuyor? Alışılmadık Bir Strateji

Çoğu merkez bankası hisse senetlerinden kaçınır, ancak SNB'nin yaklaşımı birbiriyle bağlantılı iki amaca hizmet eder :

• Döviz yönetimi: İsviçre sürekli cari fazla verir ve İsviçre Frangı güvenli liman para birimi olarak görülür. SNB, İsviçreli ihracatçılara zarar veren frangı zayıflatmak için düzenli olarak frank satar ve döviz (özellikle dolar ve euro) alır. Elde ettiği dövizi daha sonra yatırıma yönlendirir ve bir kısmını hisse senetlerine ayırır .
• Getiriyi artırma: SNB, "bu varlık sınıflarının olumlu getiri katkısından yararlanmak" ve döviz portföyünü çeşitlendirmek için hisse senetlerine ve şirket tahvillerine yatırım yaptığını açıkça belirtir . SNB pasif bir yatırımcıdır: Tek tek hisseleri seçmez, geniş bir hisse senedi evrenine yatırım yapmak için kural bazlı prosedürler kullanır .

Hiçbir merkez bankası, bilançosuna oranla SNB kadar büyük bir hisse senedi portföyüne sahip değildir . UBS ekonomisti Florian Germanier'in belirttiği gibi, "Banka, borsalardaki yükselişten kâr etti... ancak büyük bilançosu nedeniyle sonuçları büyük dalgalanmalar gösterebilir" .

Altın Yatırımlarının Performansı Nasıldı?

Altın, SNB için 2026 ilk yarısındaki tek ana olumsuzluk oldu. SNB, altın fiyatlarındaki düşüş nedeniyle altın varlıklarında 6,4 milyar İsviçre Frangı değer kaybı kaydetti: kilogram başına fiyat 110.919 CHF'den 104.812 CHF'ye geriledi . Bu kayıp, döviz pozisyonlarından (hisse senetleri, tahviller ve kur etkileri) elde edilen 31,7 milyar franklık kârı kısmen dengeledi .

SNB'nin altın pozisyonu fiziksel olarak değişmezken, piyasa değerindeki kayıp, varlık dağılımının önemli bir riskini ortaya koyuyor: Alışılmadık hisse senedi stratejisi 2026 ilk yarısında oldukça kârlı çıkarken, geleneksel altın rezervleri getiriler üzerinde bir fren görevi gördü.