ABD'den Şok İstihdam Verisi: 23.000 Kişilik İş Kaybı Altını 4.350 Doların Üzerine Fırlattı

Piyasaları Sarsan İstihdam Raporu

Rakamın kendisi bile finansal piyasalarda adeta bir kamçı darbesi etkisi yarattı. Ekonomistler 80.000 ila 95.000 arasında bir artış tahmin ederken, ekonomi 23.000 kişi kaybetti . Durumu daha da kötüleştiren ise, Mayıs ve Haziran aylarına ait verilerin toplamda 103.000 kişi aşağı yönlü revize edilmesi oldu: Mayıs ayı 129.000'den 63.000'e, Haziran ayı ise 57.000'den 20.000'e çekildi .

Rakamların ayrıntılarına inildiğinde ise tablo biraz daha karmaşık bir hal alıyor. Başlıktaki düşüşün büyük kısmı, çoğunlukla yerel yönetim eğitim sektöründe olmak üzere 53.000 kamu çalışanının işini kaybetmesinden kaynaklandı. Ekonomistler bunun, daha sonra revize edilebilecek mevsimsel faktörlerden kaynaklandığını belirtiyor . Özel sektör istihdamı aslında 30.000 kişi arttı . Buna rağmen perakende ticaret (19.000 kayıp) ile konaklama ve eğlence sektörü (Haziran'daki 43.000 kaybın ardından Temmuz'da 4.000 kayıp) gibi alanlardaki zayıflık gözden kaçmadı . Sağlık sektörü 22.000 kişi ile istihdam artışına devam etse de genel tablo beklentilerin oldukça gerisindeydi .

Ortalama saatlik kazançlardaki yıllık artış da yavaşlayarak Mayıs 2021'den bu yana en düşük seviye olan %3,2'ye geriledi ve bu da enflasyon baskısının azaldığına dair bir işaret daha verdi . İşsizlik oranı ise %4,2'den %4,1'e düştü, ancak bu iyi haber değildi; zira bu düşüş, 264.000 kişinin iş gücünü terk etmesi ve iş gücüne katılım oranının 5 yılı aşkın sürenin en düşük seviyesine inmesiyle gerçekleşti .

Anlık Tetikleyici: Altının 4.350 Doları Aşması

Zayıflayan istihdam verisi, altın için adeta bir roket yakıtı oldu. Spot altın günlük bazda %2,3 artışla 4.336,11 dolara yükseldi ve gün içinde 4.367,80 doları görerek 17 Haziran'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı . Birden fazla kaynak, altının gün içinde 4.350 dolar seviyesini aştığını doğruladı; IndexBox 4.363 doları, Kitco ise 4.367,80 doları raporladı . Bu yükseliş, altın için üst üste dördüncü kazançlı seans oldu ve haftalık bazda %7'yi aşarak metalin Ocak ayından bu yana en iyi haftalık performansını sergilemesini sağladı .

Bu hareketin ardındaki ana itici güç, zayıf istihdam verisinin "faiz artırımı hissiyatını paramparça etmesiydi" . Rapor öncesinde piyasalar, Fed'in Eylül ayında faiz artırabileceği ihtimalini fiyatlıyordu. Rapor sonrasında ise "Eylül faiz artırımı olasılığı sert bir şekilde düşürüldü" ve "Federal Rezerv'in önümüzdeki ay faiz artırıp artırmayacağına dair şüphecilik" hakim görüş haline geldi . İstihdamdaki düşüş, önceki aylara ait aşağı yönlü revizyonlar ve yatay seyreden ücret artışları, yatırımcıların faiz artırımına yönelik bahislerini neredeyse tamamen geri çekmesine neden oldu .

Altın Neden Yükseldi: Dolar ve Tahvil Bağlantısı

Bu ralli, kötü habere verilen basit bir refleks değildi. İstihdam verisindeki sürpriz düşüş, altın için klasik anlamda yükseliş sinyali olan bir dizi makroekonomik ayarlamayı tetikledi.

ABD doları, faiz artırımı beklentilerinin buharlaşmasıyla sert bir düşüş yaşadı. Doların zayıflaması, dolar cinsinden fiyatlanan altını yabancı alıcılar için daha ucuz hale getirir ve genellikle fiyatları yukarı çeker . Aynı anda, Tahvil faizleri de geriledi – 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, veri öncesindeki %4,67 seviyesinden %4,60 civarına düştü . Düşen faiz oranları, herhangi bir faiz getirisi olmayan altını elinde tutmanın fırsat maliyetini azaltarak onu tahvillere kıyasla daha cazip hale getirir .

Altın piyasası, hafta başında 5 Ağustos'ta açıklanan ve 68.000 olan beklentinin altında kalarak 44.000 olarak gerçekleşen ADP özel sektör istihdam verisinin ardından 4.200 doların üzerine çıkarak zaten bir ivme yakalamıştı . Cuma günü gelen resmi veri ise bu yükselişi kesinleştiren katalizör oldu.

Daha Geniş Kapsamlı Ralli: Gümüş ve Dövizler de Dahil Oldu

Altındaki sıçrama yalnız yaşanmadı. Gümüş de altına paralel olarak güçlü bir yükseliş kaydetti. Spot gümüş, sürpriz istihdam kaybının faiz beklentilerini düşürmesi ve tahvil getirilerini aşağı çekmesiyle "ABD işlemlerinin erken saatlerinde keskin bir şekilde yükseldi" . Kıymetli madenler genel olarak aynı makro rüzgarlardan faydalandı: düşen dolar, gerileyen petrol fiyatları ve Fed faiz artırım beklentilerindeki yumuşama .

Altının bu kazançları, yine bu üç destekleyici faktörün birleşimi sayesinde "Ocak ayı sonundan bu yana en iyi haftalık performansı" olarak tanımlandı .

Jeopolitik Güçlendirici: Düşen Petrol Fiyatları ve İran-Umman Diplomasisi

Temmuz istihdam raporu, altının bu kritik eşiği aşması için anlık tetikleyici olsa da, yükseliş önceden var olan güçlü bir faktör tarafından daha da körüklendi: İran ve Umman arasında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması yönündeki diplomatik ilerlemenin tetiklediği keskin petrol fiyatı düşüşü.

Petrol fiyatları, istihdam raporundan günler önce zaten keskin bir düşüş içindeydi. Brent petrol, ABD-İran görüşmeleri ve Hürmüz Boğazı'nın açılmasına yönelik artan iyimserlikle 3 Ağustos'ta %5,3 düşüşle 79 dolar civarına gerilemiş ve 4 Ağustos'ta üç haftanın en düşük seviyesinde kapanmıştı . 5 Ağustos'a gelindiğinde İran ve Umman, "Hürmüz Boğazı'ndan geçecek bir nakliye rotasının coğrafi koordinatları üzerinde anlaşmaya vardıklarını" ve ortak bir duyuru yapılacağını açıkladı . 7 Ağustos'ta ise bir ABD'li yetkili, "yakında bir anlaşma bekliyoruz" dedi .

Bu gelişmeler son derece önemliydi çünkü dünya petrolünün yaklaşık beşte birinin normalde geçtiği Hürmüz Boğazı, Şubat 2026 sonunda başlayan ABD-İran savaşından bu yana fiilen abluka altındaydı . Boğazın yeniden açılmasına yönelik herhangi bir adım, petrol fiyatları için son derece düşüş yönlü olarak görülüyordu. Daha düşük petrol fiyatları, enflasyonist baskıyı azaltarak ve dolayısıyla Fed'in sıkılaştırma yapma ihtiyacını düşürerek altın ralliini daha da güçlendirdi. Ayrıca düşen petrol fiyatları dolar üzerinde de baskı yaratarak kıymetli madenleri dolaylı yoldan destekledi .

Koordineli Makro Rallinin Genel Görünümü

Tüm bu faktörlerin bir araya gelmesi, altın ve diğer kıymetli madenler için nadir görülen bir uyum ortamı yarattı. Zayıf istihdam raporu tetikleyiciydi ancak düşen petrol fiyatları ve Hürmüz'deki diplomatik ilerleme sayesinde bu hareket tek seferlik bir sıçrama olarak kalmadı. Büyük bir banka, altın için 2027'nin ilk yarısında 5.000 dolar yol haritası çizdi .

Yatırımcıların kâr satışı yapmasıyla altın Pazartesi günü 4.322 dolar seviyesine hafifçe gerilese de, zayıflayan iş gücü piyasası, buharlaşan faiz artırım beklentileri, yumuşayan dolar ve petrolü aşağı çeken jeopolitik gelişmeler gibi temel makroekonomik tablo yerli yerinde duruyordu . Altın için bir sonraki büyük test, Fed'in Eylül ayında gerçekten bekleme modunda kalıp kalamayacağını belirleyecek olan ABD TÜFE enflasyon verisiydi .