AUD/JPY 35 Yılın Zirvesinde: RBA ile BoJ Faiz Farkı, Yen Taşıma Ticaretini ve Yeni Zirveleri Nasıl Ateşledi?

BoJ'un şahinleşmesi yenin zayıflığını nasıl zorluyor?

• Faiz artışları 30 yılın zirvesine (%1,00). BoJ, Aralık 2025'te faizi %0,75'e, Haziran 2026'da ise %1,00'e çıkararak tarihi bir normalleşme adımı attı . Reuters anketine göre, ekonomistlerin çoğunluğu Aralık ayına kadar (hatta Ekim ayında) bir faiz artışı daha bekliyor .
• 'Çekirdek enflasyon hedefi aşabilir' uyarısı. 30-31 Temmuz toplantısında BoJ, çekirdek enflasyonun %2 hedefini aşabileceği konusunda ilk kez uyarıda bulundu ve gelecek politika tartışmalarının yukarı yönlü fiyat risklerine odaklanacağını söyledi .
• Koordineli yen alım müdahaleleri. Japonya Maliye Bakanlığı birden fazla büyük müdahale gerçekleştirdi:
  • Nisan-Mayıs 2026'da ABD ile koordineli yaklaşık 59-73 milyar dolarlık müdahale AUD/JPY'yi geçici olarak zirvelerinden geri çekti .
  • Temmuz 2026 sonunda başka bir müdahale daha yapıldı ancak bu da yene kalıcı bir destek sağlayamadı .
• Yen üzerindeki kalıcı baskı. Tüm bu çabalara rağmen yen, ABD doları karşısında 40 yılın en düşük seviyelerine (~160) yakın seyrediyor ve çapraz kurlarda zayıflamaya devam ediyor. Çünkü temel faiz farkı, tek seferlik müdahalelerin etkisini bastırıyor .

Yumuşayan Avustralya enflasyonu riski

• Avustralya'da 2026'nın ikinci çeyrek enflasyonu beklentilerin altında kaldı. Çekirdek TÜFE %3,6 ile tahminlerin altında gelirken, Haziran ayı manşet TÜFE yıllık bazda %4,0'dan %3,8'e geriledi .
• Faiz artırım bahisleri azaldı. Piyasalar artık RBA'nın Ağustos 2026'da faiz artırma ihtimalini neredeyse sıfır olarak görüyor. 2026 yılında herhangi bir faiz artışı olasılığı da yaklaşık %50'ye düştü .
• AUD/JPY'de kısa vadeli geri çekilme. Enflasyon verisinin ardından AUD/JPY yaklaşık %0,65 düşüşle 113,60 civarına geriledi . Commonwealth Bank, RBA'nın 2026'nın geri kalanında faizleri sabit tutmasını bekliyor .
• Önemli uyarı: RBA'nın politika faizi hâlâ %4,35-4,60 seviyesinde ve piyasalar bu yıl herhangi bir faiz indirimi beklemiyor . Japonya ile faiz farkı 300 baz puanın üzerinde olduğu sürece, RBA'nın sıkılaştırma beklentileri azalsa bile yapısal taşıma ticareti talebinin devam etmesi muhtemel.

Özet değerlendirme

AUD/JPY'deki yükseliş temelde bir para politikası ayrışması hikayesidir: RBA hâlâ sıkılaştırma/bekleme modundayken, BoJ şahin dönüşüne rağmen sıfıra yakın seviyelerden normalleşiyor. Yaklaşık 350 baz puanlık faiz farkı, yen fonlu taşıma ticaretini canlandırarak pariteyi yüksek tutuyor. Japonya'nın müdahaleleri ve BoJ'un şahin söylemi geçici geri çekilmeler yarattı ancak temel faiz farkı bozulmadığı için trendi tersine çeviremedi. Avustralya'daki son yumuşak enflasyon verisi, RBA faiz artırım beklentilerini azaltarak AUD/JPY üzerindeki yukarı yönlü baskıyı bir miktar hafifletti. Ancak RBA faizleri BoJ'un çok üzerinde kaldığı sürece, paritenin çok yıllık zirvelere olan eğilimi, ya BoJ çok daha agresif sıkılaştırmaya gidene ya da RBA faiz indirimine başlayana kadar devam edecek gibi görünüyor.